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中国(深圳)国际期货大会已举行十二届,今年首次设置期货经营机构高层论坛。12月3日,新湖期货董事长马文胜主持该论坛,永安期货总经理施建军、南华期货总经理罗旭峰、中信期货董事长张皓、鲁证期货董事长陈方、美国期货业协会(FIA)亚太区主管Bill Herder、高盛(亚洲)亚洲期货销售交易团队执行董事Duncan Webb参加讨论。
创新不止:积极探索找出路
在施建军看来,近年来,随着国内期货市场的发展,作为期货市场主力军,期货经营机构不断创新商业模式和服务模式,获得了市场认可。
“近年来,期货经营机构在服务实体经济方面做了很多有益的尝试,如成立风险管理公司,丰富场外期权、远期报价等风险管理工具。沿着这条路走下去,会越走越宽。”在论坛上,施建军对国内期货市场未来的发展信心满满。
在罗旭峰看来,国内期货市场经历探索期、积累期、发展期三个阶段,目前处于发展期。除了在风险管理业务上深度探索外,南华期货在资产管理业务方面也做了很多尝试。“希望未来能有更大的空间,成为一家真正的金融服务集团性企业,实现期货人的金融大梦想。”
与罗旭峰所持观点相同,张皓也认为,综合金融服务是行业大势所趋,目前期货公司都在积极探索,行业还需要积极探索融资类和交易类业务,以改善收入结构,避免单一业务收入大幅波动给期货公司经营带来影响。
“由于价格剧烈波动,加上汇率影响,实体企业持续稳定经营难度加大。此外,大量中小企业在对冲风险时,单靠期货难以解决问题,迫切需要其他衍生工具。”陈方说,基于此,鲁证期货积极参与到山东省大宗商品现货领域,包括商品市场结算业务。“我们的目标是,从现货领域入手,无论在现货方面还是衍生品方面,都可以给企业提供帮助。”
他山之石:境外市场可镜鉴
“近三年,美国期货公司基本处于洗牌过程中,大的、有实力的期货公司找到自己的发展路径,存活下来了;那些小的、没有办法融入全球化竞争的期货公司,就被淘汰了。”Bill Herder表示,在美国,大的期货公司和一些大的银行展开了合作,在产品的供应和其他业务的发展上都更加多元化。目前这种趋势还在持续发酵中,大的期货公司做得更大,资源越来越集中在小部分公司手上。
价格波动和流动性是国内期货市场关注的热点。如何定义市场波动性?Duncan Webb引用相关人士的观点说,市场波动性分为良性的波动和恶性的波动,如果是良性的波动,则是正常的市场价格变化,这种变化有利于市场平衡。“这里需要一个量化的过程,什么样的波动是良性的波动?我们在量化过程中需要做得非常仔细。现在加上电子交易之后,波动性变得更加激烈,如何衡量电子交易对波动性带来的影响,这也是做量化时需要考虑的。”Duncan Webb说。
Duncan Webb表示,市场流动性如果发生变化,就需要看一下投资者进入市场的动机,有哪些因素发生了变化。“通常这些因素发生变化才会导致市场流动性变化。比如说有更多机构投资者投资行为发生变化时,就要去看具体的投资行为哪些东西发生了变化,背后的原因是什么。”
“根据我的观察和研究,当金融市场有很好的秩序时,通常这个市场的流动性是可以得到保障的。德国和英国主要商品市场都是非常稳定的,这种稳定得益于监管方面采取的非常稳定的政策和措施。所以我认为一个合约究竟能不能够成功,其实也取决于很多因素,这要涉及宽度和深度,需要弄清楚背后的因素都有哪些。”Duncan Webb说。
拳拳之心:希望市场更广阔
“这些年我们看到中国期货市场的一些努力,很多细节方面都发生了变化,监管更清晰了,也使得投资者对市场的预期更加明确。与此同时,市场准入变得更加容易了。全球投资者都希望进入一个市场准入低、透明和监管有序的市场。希望中国能取得好的成绩。”Duncan Webb说。
Bill Herder希望中国有一个活跃的期货市场,有一套规则、与国际接轨、风险得到良好管控。他认为关键要有市场主体的多样化。“允许机构更好地在期货市场交易,不只是增加参与者、增加交易规模,同时也起到稳定市场的作用。”Bill Herder认为,在这个过程中,期货公司扮演了关键的角色,一定要听他们的声音,因为期货公司是主要的主体,是推动这个市场的力量。
对于参加论坛的期货公司高管来说,更是有种时不我待的紧迫感,希望市场能更好发展。
“在加强监管且取得明显成效的背景下,明年应加快市场本身的建设步伐,推出一些关系国计民生的重要品种。”张皓建议,交易所可进一步优化交易制度和技术,拓宽机构投资者参与市场的广度和深度。
在罗旭峰看来,市场积累已经到了一定阶段,走出去、引进来都很重要。他建议,可以给期货经营机构更大空间,使其参与到国际化进程中,更好地服务投资者。
陈方认为,监管部门应尽快放开期货公司资管的投资标的,例如可以涉及商品现货,以便于为实体企业量体裁衣,设计出满足其需求的产品化服务。“融资业务方面,期货公司可以通过资管子公司的专项计划等,更好地服务中小微企业。”他说。
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