分析人士：未来大宗商品价格或高位振荡

国家统计局14日公布的数据显示，1月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5％，涨幅比上月扩大0.4个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.9％，涨幅比上月扩大1.4个百分点。

从环比看，1月份CPI上涨1.0％，涨幅比2016年12月份扩大0.8个百分点；PPI上涨0.8％，涨幅在连续扩大4个月后出现回落，比2016年12月份缩小0.8个百分点。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析称，1月CPI环比和同比涨幅扩大主要是受到春节因素影响。一是春节期间食品价格环比上涨2.3%；二是寒假和春运期间出行人员增多，交通和旅游价格上涨明显；三是受国内成品油调价影响，汽、柴油价格环比分别上涨4.7%和5.2%。

银河期货宏观研究与发展部总经理杨一平补充说，除春节因素外，1月CPI涨幅扩大也存在PPI对CPI的传导作用。从去年四季度开始，价格上涨始终通过生产资料出厂价格、工业生产者购进价格、PPI、CPI这一链条传导。

“在人民币走弱的背景下，进口原材料价格的上涨对PPI的拉动作用显著。近期商品市场黑色、有色、化工等板块的全面上涨，也具有从上游向下游传导的特点。”杨一平对期货日报记者说。

杨一平认为，上游对下游的价格传导机制仍将延续，上游原材料行业现金流将得到持续改善，下游行业却面临市场萎缩，难以消化和转嫁成本，现金流或面临恶化。他预计，下游相关企业利用期货市场规避价格风险的积极性将有所提升。

对于大宗商品价格未来走势，一德研究院分析师寇宁认为，1月PPI环比涨幅显著回落，与1月官方制造业采购经理指数（PMI）走势一致，或表明去年四季度以来的需求增长已接近拐点，后市随着房地产周期回落的确认，需求端对价格的压力将逐渐显现，考虑到上游原材料维持补库存周期，大宗商品价格也存在一定支撑，后市高位振荡的可能性较大。

“1月CPI、PPI同比涨幅超预期，但环比涨幅明显低于同比涨幅，表明春节因素影响较大，当前经济环境并未发生实质改变。”格林大华期货研究所所长李永民表示，今年我国经济的主线仍是供给侧结构性改革，但以下三个因素不容忽视：一是国内货币政策变化及利率变动；二是房地产政策走向；三是美联储加息动向及美元指数走势。

李永民认为，受美国进入加息周期影响，为稳定人民币汇率，中国央行将维持中性偏紧的货币政策，流动性并不支持大宗商品价格持续走高。另外，政府严控房地产市场，建材类大宗商品的需求将受到限制。他预计，未来国内大宗商品价格仍以振荡为主，农产品受经济周期影响较小，相对其他板块或有更强表现。

方正中期期货研究院分析师相阳则较为乐观，他认为，未来工业品走势的逻辑将由供给端转向需求端。黑色金属价格在“一带一路”的背景下仍具上涨空间，有色金属价格上行有望延续，化工品价格在原油的带动下也有望走高。

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