期货日报网（记者 邬梦雯）

3月8日，沪胶1705主力合约以18605元/吨开盘，开盘后一路走低，截至下午收盘，下跌835个点，跌幅达4.49%，收报17780元/吨。今年2月中旬以来，沪胶主力合约跌多涨少，呈单边下滑行情，自15日起，跌幅逾17%。业内人士表示，此轮天胶行情主要是因为需求面疲弱及贸易环节橡胶库存压力大，加上美元加息步伐加快，强势美元回归给国内商品带来又一轮压力。

昨日晚盘沪胶大幅跳水，也是沪胶纠结一周多来的结果。卓创认为此次大跌在情理之中。首先需求面疲弱现象已经十分突出，而贸易环节橡胶库存压力大给市场带来了较大的抛压。从去年四季度以来的短周期补库存已经转变为2月份开始的去库存，并且泰国洪水后供应增加超预期，也加速了贸易环节去库存的过程，纷纷出货以回笼资金减轻库存压力，但新增需求偏少，下游原料库存在之前预期上涨时已经备足，从而造成即使价格下跌，采购意愿也较低，市场价格松动下跌。其次，合成橡胶产业链整体下跌也有一定影响。丁二烯-丁苯顺丁产业链条传递性下跌，对天胶形成一定压力。最后，化工品盘面整体偏弱，黑色高位回落和原油跳水，对连续盘整的橡胶带来增仓做空的动力。

就目前形势而言，供需基本面可能是造就弱势行情的主因。据了解，春节前的看涨预期导致中下游用户多有备货，随着前期推迟船货的陆续到港，青岛保税区橡胶库存维持增长态势，截至3月初，区内橡胶库存升至16.62万吨。需求方面，下游轮胎价格涨幅远不及橡胶原料，工厂生产利润被压缩，节后多以消化库存为主，需求恢复不及预期。库存增多但销售遇阻，令橡胶贸易商资金压力加重，部分商家有降价出货回笼资金需求。

卓创天胶分析师王媛媛认为，2月下旬以来的此拨单边下滑行情，原因在于：第一，节后返市终端需求未能积极跟进，下游企业多以消化原料库存为主，导致实际刚需放缓；第二，合成胶价格的大幅回落，打开了原料价格下跌的通道，下游工厂采购进度放缓；第三，沪胶因获利资金离场，价格自高位快速下跌导致市场看跌情绪升温，人民币现货市场受拖累持续下跌。截至目前，全乳价格自2月中旬20500元/吨下滑至今日16600元/吨，整体下滑3900元/吨，跌幅19.02%。

受下游轮胎厂开工缓慢以及外采橡胶船货延后到港的影响，2月底橡胶社会库存继续回升。据统计，截至2017年2月底，青岛保税区橡胶库存继续上涨至16.62万吨，较2月中旬15.66万吨整体增加0.96万吨，涨幅6.13%。其中天然橡胶12.34万吨，增加0.72万吨，增幅6.19%;合成橡胶3.84万吨，增加0.24万吨，增幅6.67%;复合胶0.44万吨，与上月中旬持平。

此次库存增长，除天然橡胶库存作为主力增长因素增加明显外，合成胶库存也有增加。此外，烟片胶，顺丁胶库存也有抬头之势。库存增长的主要原因一方面是节前船期部分延后到港，预估2-3月到港量大约30万吨。另一方面是下游工厂开工较年前略有下滑，补库有所放缓。因此，目前来看库存仍处于上升周期。

2月重卡销量达8.8万辆，同比增长150%，再次刷新历史记录。但乘用车销量暗淡，汽车库存预警指数不断攀升。3月1日，中国汽车流通协会发布“中国汽车经销商库存预警指数调查”，数据显示，2017年2月库存预警指数为66.6%，比上月上升5.1个百分点。库存预警指数位于警戒线以上。

目前轮胎企业虽已逐步提升开工率，但由于春节前原料采购备货充裕，加之原料价格走高，多数企业抵触情绪出现，采购热情明显不高。有行业人士认为，如果3月轮胎厂家涨价，而下游需求又不能顺利传导的话，后期采购原料的积极性势必进一步受挫。

据天然橡胶生产国协会有关数据显示，在2014年至2016年的三年期间，全球天然橡胶供应，包括非ANRPC，年均下降0.6％，而需求以3.2％的速度增长。 根据对包括非ANRPC在内的所有国家的初步估算，2016年全球的天然橡胶供应量为11,975万吨，低于相应的全球需求量655,000吨。

根据泰国橡胶管理局的初步评估，受泰国南部严重洪水的影响，预计2017年泰国将削减至少36万吨的天然橡胶产量。该国将能够在2017年仅生产434.8万吨。3月2日，泰国政府宣布无限期推迟原定于3月7，8两日进行的国储橡胶库存的拍卖。此前，泰国政府曾计划3月7日第三轮拍卖国储橡胶11.82万吨，其中烟片11.45万吨，标胶3700吨，均价在71.6泰铢/公斤。