黄金价格的大幅下跌使得黄金类合格境内机构投资者(QDII)基金损失惨重，首只黄金QDII诺安全球黄金成立以来的业绩上演过山车行情，从一度赚超30%到亏近10%，而生不逢时的其他几只黄金QDII成立以来亏损全部超过20%，跌幅最大的亏损近三成。

　　黄金一直被视为价值稳定、对抗通胀的硬通货，但今年以来特别是近期黄金价格暴跌也让投资者看到黄金“嗜血”的另一面。资讯统计显示，黄金价格自2011年8月见顶以来已经累计下跌28.84%。

　　近期黄金价格更出现大幅波动，黄金十年牛市终结。黄金QDII基金见证了黄金价格从疯狂到破灭的进程。2011年1月，首只黄金QDII基金诺安全球黄金成立，该基金最大收益率曾经高达31.23%，诺安黄金也成为当年收益率最高的基金品种。

　　伴随金价暴跌，诺安全球黄金业绩过山车，前期浮盈快速消失，到5月17日，该基金累计净值创出0.924元新低，成立以来累计亏损达9.20%。

　　单纯从成立后的亏损幅度看，诺安全球黄金的投资者或许还算幸运。那些在金价高位成立的黄金类QDII更加糟糕。银河证券统计显示，2011年5月到12月，先后有易方达黄金主题、嘉实黄金 、汇添富黄金等三只黄金QDII和信诚全球商品主题基金成立，当时金价正位于历史高点。

　　银河证券统计显示，截至上周五，这4只基金成立以来累计跌幅均超过20%，其中2011年8月31日成立的汇添富黄金基金跌幅达到29.4%，单位净值跌至0.706元，易方达黄金和嘉实黄金则分别大跌25.2%和24.4%，信诚全球商品主题基金跌幅达20.1%。

　　不过，金价的大幅下跌或许为即将推出的黄金ETF带来了建仓机会，早在去年底，便有国泰基金 、华安基金、博时基金和易方达基金等四家公司上报黄金ETF及其联接基金，其中国泰基金已经启动发行前的宣传攻势。

　　周一，黄金价格的七连阴终于停止，但市场人士表示，这或许仅是反弹而已。同时也提醒投资者，将全部资产放到一个篮子里是很危险的，黄金也不例外。

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　　黄金价格遭遇空头回补“伎俩”

　　周二(5月21日)欧市盘中，现货黄金震荡下行，刷新日内低点1359.61美元/盎司。黄金价格遭遇空头回补“伎俩”，隔夜的上扬，只不过是给了空头回补的机会。日内黄金在短暂触及千四关口后，迅速回吐涨势，转而下行。可见，黄金依旧没有摆脱空头的魔咒。而明日将迎来美联储主席伯南克的国会证词讲话，在“QE之争”持续升温的情况下，黄金急需伯老指明方向。

　　技术上看，黄金走势越发显得不明朗。隔夜虽然录得一根阳线，但日内迅速回吐的行情，让黄金反弹的希望又变得渺茫。近期，仍没有构成黄金反弹的因素。空头仍时刻盯紧黄金，一旦空头获利了结，还有可能再出现持续回补行情。若没有出现空头回补迹象，黄金将再度形成一个新的盘整区间。

　　黄金前期多次下探，但仍未下破前期低点1321.50美元/盎司成功，显示出此点位上方仍有一定的支撑力。而黄金在多次下挫后，目前追空风险依然存在，尤其需要考虑基本面的因素。因明日将有伯老证词讲话，料空头在此之前不会大肆放行，更倾向于在千四关口下方整理。

　　上周可谓是“鹰派”周，多位美联储内部官员发表鹰派言论，一度推高美指至84关口上方，黄金遭遇连番打压。而本周初现“鸽派”风，但能否给鸽派更多的力量，还得看明日伯老表现。

　　美联储理事兼芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周一(5月20日)指出，依当前的经济背景状况，美联储确实有可能会将眼下每月850亿美元的资产收购力度进一步维持下去，然而，如果美联储在此确信美国就业状况出现了符合其标准的“全面好转”的话，那么购债措施在今年秋季即宣告突然终结的可能性仍然存在。

　　埃文斯指出，美国就业市场在此前确实已经已经出现了相当的好转，在过去六个月中，非农就业人数的月均增幅超过20万人，但美联储会否提前结束购债措施，则取决于此前一段时间内非农就业强势增长的状况能否继续维持下去。

　　可以说，隔夜埃文斯的讲话，除了令非美货币重获新生之外，也更令市场更为期待明日美联储主席伯南克的国会证词。

　　布朗兄弟哈里曼(BBH)货币策略师主管Marc Chandler表示，“美国联邦公开市场委员会(FOMC)4月30日至5月1日的会议纪要将在当地周三(5月22日)公布，市场将会仔细分析该纪要以寻找关于削减量化宽松(QE)政策的线索。”Chandler称，“纪要公布前后有多名美联储官员讲话，包括美联储理事布拉德(James Bullard)和杜德利(William Dudley)周二的讲话，伯南克(Ben Bernanke)周三的证词，以及布拉德周四(5月23日)讲话。当然，伯南克的证词是其中最重要的。”他指出，“虽然我们预计美联储核心官员们将发表维持量化宽松规模不变的言论，但预计届时市场上还是出现一阵骚乱。”

　　从美指和黄金目前的负相关性来看，若明日国会证词上，伯老重申了维持购债规模不变，或许能打消此前市场的疑虑，给黄金带来一丝曙光。虽然近期美国经济的持续向好，还有美国财政赤字较预期有所下降，无疑使市场开始觉得美联储再继续购债已不那么必要。

　　但这只是市场的猜测，最终还是要看伯老。预计，若美联储接下来有意放缓QE步伐，也应该会在6月份或者9月份的利率决议上，近期按兵不动的概率较大。美国经济有出现向好迹象，但复苏并不是那么均衡。4月份的非农数据虽然大幅好于预期，但美联储不会凭借一次非农数据的靓丽就改变政策方向。或许，持续向好的非农数据才会令美联储对QE产生动摇。关于美国的通胀问题，显然长期一段时间还将继续保持温和状态，美国的通胀数据难以阻扰QE.

　　虽然黄金价格步步下跌，但实物买需依旧强劲。国际金块公司(Gold Bullion International LLC，简称GBI)首席执行官Steven Feldman周二称，因过去两周黄金和白银价格下跌，市场掀起一波实物黄金和白银的购买潮。他说：“我们注意到投资者的购买力度显著增强，而且这波购买潮料将持续下去。此外，我们预计专注于资产配置的投资者们调整其投资组合时将会利用金银的低价。”

　　投行观点

　　瑞银集团(UBS)分析师Joni Teves周二表示，美元指数在5月大幅反弹，给黄金复苏之路再添一大障碍，令投资者对黄金市场前景愈发难以重拾信心。该分析师表示，强势美指令以美元计的黄金价格承压，同时也打压了黄金对冲通胀的保值能力。美指任何的进一步走强都会打击到脆弱的黄金市场，不过黄金目前依然受益于美国财政问题，而这对美指不利。周一黄金走势可以作为美国信用评级风险的提醒。

　　蒙特利尔银行(BMO)资本市场研究部门周二表示，下修2013年第二季度黄金白银均价预估。该行称，将二季度黄金均价从1600美元/盎司下调至1455美元/盎司，同时将二季度白银均价预估从28美元/盎司下调至24美元/盎司。美元指数依然强势，同时黄金ETF资金流出的状况或令黄金价格继续承压。