市场人士：

2017年1月、2月，贵金属呈现振荡上行的格局。3月，美联储向市场导入了强加息预期，利率反弹引致贵金属产生较大调整，贵金属走势呈现V型振荡。其后随着特朗普“医改”的撤回和欧洲通胀的首先放缓，金银重新反弹至前期高点附近。后市，美元和黄金的行情将如何演绎？

4月12日，在深圳由上期所主办、华泰期货承办的“2017贵金属投资策略与风险管理论坛”上，与会嘉宾表示，美元利率是预测黄金走势的最可靠的事前工具，从近期市场的表现看来，美元加息是大概率事件，建议黄金维持低配。

山东黄金首席分析师蒋舒表示，长周期看来，黄金价格展望的逻辑主线是黄金和美元的强相关性。从大趋势看，一旦美元强势，黄金牛市很难出现。

黄金和美元的价格走势是否每个时间点都具有负相关性？蒋舒表示，投资者的避险情绪也会导致黄金和美元短期内同向波动。“2015年年初的希腊和瑞郎危机、2016年上半年英国脱欧等黑天鹅事件的发生使得投资者避险情绪增强，出现了黄金和美元这两种避险资产一同走强的情况。”

“油价的企稳有助于美国通胀快速回升，通过原油价格可以大致判断出美国加息的时间节点。”蒋舒表示，从今年数据来看，美元加三次息是大概率事件。很多人认为美元加息会导致金价下跌，其实不然。“很多时候美联储加息时美元指数反而下跌，强势美元不是加息加出来的，美国经济的表现才是根本。”

蒋舒认为，上半年美元会有两次加息，下半年美元加息节奏或有所放缓，可能仅在12月有一次，这将带来金价在三季度上扬的波段机会。

在华泰期货研究院宏观贵金属研究员徐闻宇看来，今年二季度全球去杠杆的格局将延续，对于经济结构并没与有效承接力的经济体而言，流动性面临进一步回收的压力，表现为经济增速放缓、债务违约风险增加、政治不确定性加大。“二季度，全球资产的流动性风险值得警惕。V型反弹后，实际利率有回升风险，建议黄金维持较低配置。”

“对于个人和机构来讲，黄金都是非常有效的投资工具和避险工具。” 华泰长城资本管理有限公司期权业务部交易员谭龙介绍，去年华泰期货的场外期权业务总名义金额近26亿元，黄金在各品种交易名义金额中占比高达63%。

“黄金是一个影响因素众多、金融属性极强的特殊商品，利用宏观数据预测市场，难点在于不知道市场何时对价格做反应。交易者应根据相关性，筛选出自己擅长操作的变量，形成自己的交易逻辑。”蒋舒建议。

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