——专访大地期货棉花分析师周文科

　　提要

周文科凭着不经意在心里种下的一粒种子，守着执念，勇敢向前，在期货研究的道路上，不断追逐属于自己的分析师梦想。

不是名校出身，做过多种工作，如果人生按部就班，他可能永远与期货绝缘，但凭着不经意在心里种下的一粒种子，守着执念，勇敢向前，在期货研究的道路上，不断追逐属于自己的期货分析师梦想。这个平凡的追梦者，就是大地期货棉花分析师周文科。

进入行业，似是注定

回忆在期货市场一路走来的历程，周文科觉得有点像电影充满传奇色彩。事实上，他确实和电影有着不解之缘。1995年，毕业于浙江电影学校电子声像设备专业（现浙江艺术职业学院影视技术系），顺理成章地被分配到家乡的电影公司。在这样的事业单位工作，一张报纸一杯茶，日子有些文艺，但不免清闲，不是一颗少年心所期待的激情生活。

“一个5年过去了，想想不能就这么消耗下去，我就一鼓劲申请了停薪留职。”2000年停薪后，周文科自找苦吃一般去做了啤酒营销，从最基层的业务代表做起，到品牌推广、产销协调和物流管理，几乎做遍了啤酒行业的所有基层岗位。5年时间，他从一个啤酒推销者，成为了一家知名啤酒商的省级高管。

2005年，他去清华大学继续教育学院攻读工商管理课程，这是他第一次从老师口中听到期货这个概念。“期货可以为企业进行套期保值和风险管理，这个对当时的我来说真的很新鲜，可以说期货种子就是这样不经意间种在心里的。”周文科回忆说。

2008年，他跟啤酒行业的同事一起去看电影，大家选择了热映的《投名状》，而他却一个人去看了《当幸福来敲门》，在偌大的影厅里，他跟着电影故事情节和人物感情波澜起伏。周文科深有感触地说：“冥冥中主人公的经历，好像就是我以后要走的路。这部电影后来反复看了很多次，有感情上的共鸣，有经历上的相似，不得不说人生真 的很奇妙。”

2005年无意间种下的期货种子，经过6年的破土，终于在2011年召唤着他走进期货市场。他告诉期货日报记者：“在啤酒行业做得还不错，后来被猎头挖到一家纸品公司做董事长助理和策划总监，虽然薪水待遇很好，但总觉得不是自己心里想要的。”

2011年，他看到一家期货公司宁波营业部的招聘广告，就投了简历。第二天面试，他甚至表示了“只要能进期货行业，可以不要底薪”这样的诚恳意愿。营业部负责人被他的真诚所感动，但期货从业资格证这样的硬件必不可少，“面试下个月就是期货从业资格考试，当天是报名截止日期。面试结束后我就在网上报了名，买了资料，立即进入学习状态，可以说废寝忘食。功夫不负有心人，考试成绩出来后，我以73分的专业分数通过了考试。”周文科说。

做深调研，大道至简

进入期货行业，周文科一开始做营业部营销总监，因为有着不同行业的营销和市场开发经历，这个对他来说不是难事。靠着勤奋和人脉，仅仅几个月，他居然为营业部带来超过5000万元的权益金，一时让人刮目相看。

不过，他一直有个愿望，那就是做期货分析师，“在我心里，分析师属于高大上的岗位，如果可以做分析师，付出什么代价都愿意，但我的起点太低，中专学历，成人大专文凭，不经过脱胎换骨的努力，梦想永远遥不可及。”周文科直言。

有梦想，就去勇敢追求，这是他的行事风格。为了期货分析师这个梦想，他付出了远比常人多得多的努力，而有些人、有些事，更是成为他追梦路上的引导者，让他备受启发的同时，也心怀感恩。

“2012年冬天，我刚到大地期货没多久，带着宁波一家物产集团的老总拜访公司里的一个资深分析师。”据周文科回忆，当时那个老总问怎么看待橡胶价格，遇到泰国收储怎么处理。那个分析师给出了自己的观点：影响商品价格的核心因素是供需，供过于求价格就会跌，橡胶明显供过于求，趋势就是下跌。泰国收储只影响节奏，不影响趋势，因为收储的最终结果还是要抛出来。

“前辈的话大道至简，现在我也经常告诫和鼓励自己，做期货分析就是一定要弄明白供需，大量扎实的基础工作要做，实地调研更需要做深做透。”周文科向期货日报记者总结说。

随着对期货市场认识的更加深入，他将研究重点放在了期现结合、产业服务模式的探索方面，并于2015—2016年在新疆北部地区策划和实施了“棉花换尿素”以货易货方案，创造性地缓解了当地卖棉难和尿素冬储筹资难问题。他告诉记者：“这个方案从理念到执行，用到了期货专业之外的很多经验。也给了我一个很大的启示——期货分析师要想真正服务好产业企业，只有专业知识还不够，还要具备解决实际问题的能力。”

拓宽视野，发现机会

期货市场具备了物流、信息流和现金流这种单纯的传统购销渠道的功能，但更加扁平高效。在周文科看来，期货原本交易的是“货”，这个“货”可以是大宗商品，也可以是金融衍生品，也就是一个标的。因为期货市场交易的是标准化的“货”，和实体交易的标的物存在品质、时间、空间、流动性差异，这就为实体企业提供了跨时间、跨空间、跨市场的套利，利用这个市场提供的流动性和期现货市场间的价差机会，就可以为实体企业做存量管理、存量优化和利润锁定。

据他总结，做期货研究，首先，从目标客户的需求和期货市场的功能出发，针对性地进行策略研究，协助实体企业挖掘比较确定的价差机会，助力产业稳健经营；其次，必须对标的物未来的价格进行预估，通过分析梳理纷繁的价格影响因素，找出驱动价格变化的主要因素。同时，监控所有可能在过程中会成为主要变量的因素，或者价格驱动路径中是否因为信息和逻辑的错误发生偏离，进行及时优化调整。

周文科认为，当期货分析师能够深刻理解行业、理解影响价格变化的各种矛盾和路径，就可以为实体企业提供风险防范的策略组合，可以利用期货和衍生的金融工具来对冲现货敞口，也可以单纯进行现货端的优化。不过，原则是如何做可以尽量降低企业的风险，提高其持续稳健的盈利能力，而且要考虑如何降低运营成本。他说：“期货研究一定要站在服务实体经济的角度去思考，去拓展期货对实体经济的服务功能，才会随着经济的发展与时俱进。”

“期货公司不能仅做通道业务，靠营销去争取客户，最有价值的应该是研究。当然有些期货公司在资源整合和协调上做得很好，照样为客户创造价值，但这只是特例。优秀的期货公司应该以研究为根本、以专业服务为先，同时能够整合资源，为客户创造价值。”周文科表示，大资管时代，分析师要踏踏实实做好行业深度研究，所有宏观策略最终要落实到细节进行验证。因为大资管时代更注重逻辑的严密和有效性，资管策略往往手里没有标的物，所有头寸是基于大的逻辑框架的组合，而不论怎么组合，没有标的物为依托的头寸始终是投机头寸。

此外，分析师要拓宽视野的广度，不能仅局限于金融和商品期货，要将视野在市场和金融类别的纬度上进行拓展，拥有全市场、全球化的研究视野，只有在深度和广度上不断拓展自我，才能发现更多的市场机会。

心怀使命，分享奉献

在期货分析师岗位上一晃五六年过去了，周文科也成为新同事眼中的资深分析师。“我一直和新同事反复强调，研究岗位其实并不会给你高大上的感觉，如果入职仅仅是为了谋个工作，那么建议趁早离开。”他认为，一个优秀的分析师要对标的物自身有浓厚的兴趣，要有强烈的为产业服务的使命感，才会有驱动力去深入行业了解“货”的定价机理。因为分析师大量的时间是做调研、整理数据和思考，没有强大的使命感和浓厚的兴趣，则无法坚持这些简单重复的工作，更难发现行业主要矛盾和价格变化的真正驱动力。

周文科向期货日报记者表示，分析师要学会分享和奉献，只有这样才能融合更多资源，得到行业认可，才会进入行业核心。同时，愿意分享和奉献的分析师才能对公司和团队起到应有的作用，齐心协力把客户服务好。公司发展了，资源会更多，自然更利于自身的成长和发展。他说：“如果个人成长速度快于公司发展速度，只要能力具备了，市场自然会给你定价。对社会有贡献，社会也会给予你相应的回馈，如果把期货行业培养的人才输送给社会，则会产生更大的价值。”

“在期货行业，如果分析师对行业理解透彻了，能够知行合一了，时机成熟后也可以自己创业，这在浙江期货行业有比较多的正面事例。”周文科分析说，一个只想为了体面工作、为了薪酬的分析师，把事情做好的可能性几乎没有。现实中也可以看到，一些分析文章没有独特的视角和逻辑，对行业没有深刻的理解和洞察，不了解内在的影响因素，人云亦云，虽然行文喜欢用华丽流行的金融用语，但仍掩饰不了内容的苍白。这对投资者和产业服务几乎没有帮助，是特别需要引以为戒的。

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