记者 谭亚敏

26日，在第十四届上海衍生品市场论坛天风期货专场“有效运用风险管理工具服务国家经济转型”研讨会上，天风证券股份有限公司副总裁翟晨曦表示，大宗商品年内剩余时间总体向下，品种继续分化，跟供给侧改革等相关的品种强一些。

翟晨曦认为，“供给侧改革”，意味着新旧经济交替持续进行中，经济达到均衡局面需要时间，基本面仍然是决定利率的核心，全球政治经济局势非常复杂，高度波动、高度联动，利率在寻顶，但波动仍较大。

另外，资金方面 “紧缩情况升级”。2016年以来央行对于流动性中性的态度明确。同时，外汇占款下降趋势持续，国内实质可动用的流动性已为负值，流动性格局非常脆弱，已属于要防御系统性风险的阶段。汇率 “逐渐趋于稳定”。在经历了811汇改、2016年1月、年底调整之后，汇率短期趋稳，如果美联储加息的频率和强度符合预期，利于汇率走稳。

关于国内外后市的情况，翟晨曦认为，利率曲线走平到极致后可能出现修复，曲线交易机会丰富；信用阿尔法价值凸显，高收益债机会显现；权益结构分化继续，结构的机会。值得注意的是，黄金避险价值反复出现。国际市场，利率短线随加息向上，中长端受潜在增速制约空间有限，曲线走平为主；原油以上涨趋势概率高。