期货日报网（记者 赵彬）

第十四届上海衍生品论坛-中信建投-去杠杆背景下的大宗商品配置分会26日下午在上海召开。交通银行首席分析师连平对当下国内外宏观经济走势进行了深入的分析。

连平表示，一季度经济形势的改善主要得益于出口数据的改善。一季度出口贡献由负转正，货物贸易顺差超过4500亿人民币，和去年同期比下降了35.5%。如果把价格因素剔除掉，再把服务贸易考虑进来，全口径的货物和服务贸易顺差和去年相比是增长的。货物和服务贸易净出口对经济增长的贡献是4.2%，去年同期是-11.5%。结合国际市场发展趋势来看，当前外需处于回暖过程，上半年出口形势整体向好。

但是不可忽视的是，外需环境不确定性因素依然存在。出口占比持续上升说明中国的出口竞争力依然较强。但影响出口增长的因素依然存在，下半年的出口状况相对不太明朗。一是中美贸易谈判仍有不确定性；二是欧洲民粹主义可能导致国际贸易环境恶化；三是传统出口产品优势继续减弱。

连平说：“今年我国投资整体走势渐稳。”

第一，1-4月固定资产投资增长8.9%，其中基建投资增长18.7%，房地产开发投资增长9.3%，制造业投资增长4.9%。2017年是“十三五”规划落实关键年，计划完成铁路建设投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，再开工15项重大水利工程。 PPP项目将达到20万亿，项目落实情况有望好转。

第二，房企资金来源缩减。销售增速的下行和购房信贷审核趋严将影响按揭贷款及预收款等资金来源。政策对房企开发贷、再融资、公司债等融资渠道的监管逐步加强，开发企业资金宽裕程度将降低，融资成本相对提高。

第三，需求意愿减弱。开发投资增速相对销售指标具有滞后性，销售面积增速的逐步回落是大概率事件，将逐步传导至新开工、施工、竣工，房企投资行为逐渐偏谨慎。

第四，土地市场有对冲作用有限。供地较少的热点城市可能加大土地供给，有利于对冲开发投资的下滑，但占土地市场较大比例的三四线城市不会大肆推地。