分析人士：大宗商品价格恐延续下行态势

　　国家统计局、中国物流与采购联合会5月31日联合发布数据，5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，与上月持平。有分析人士认为，继4月份回落后，5月份PMI指数持平，且连续10个月位于荣枯线上，表明中国经济增长走稳态势进一步明确。

九州证券全球首席经济学家邓海清说，4月PMI指数自前值51.8%的高位回落至51.2%，引起了市场关于经济转向的担忧，但5月该指数并未出现进一步下滑，表明4月PMI指数的回落仅是前期高水平之后的正常回落，中国经济走势仍应长期看好。

从构成PMI的分类指数看，市场供需两端持续扩张。其中，生产指数为53.4%，低于上月0.4个百分点，但比去年同期上升1.1个百分点，生产增长总体稳定。新订单指数为52.3%，与上月持平，高于去年同期1.6个百分点，其中新出口订单指数为50.7%，比上月上升0.1个百分点，连续7个月位于扩张区间，国内外市场需求继续改善。值得一提的是，中小型企业活力有所增强。5月中、小型企业PMI分别为51.3%和51%，分别高于上月1.1和1个百分点，其中小型企业PMI连续3个月上升，年内首次回升至扩张区间。

“5月PMI数据显示当前经济运行继续保持稳中向好态势。”中国物流信息中心分析师陈中涛分析说，但当前需要关注三个问题：一要注意保持价格走势稳定，目前价格走势基本回归合理，要注意避免价格回落过快抑制企业生产经营积极性。二要注意保持市场需求稳定。去年下半年以来需求回升增强了市场乐观预期。从指数来看，新订单指数保持在52%以上较为合理，低于52%企业会明显感到市场压力。现在新订单指数略高于52%，反映订单不足的企业数量有所上升。三要注意保持大企业生产经营活动稳定。最近两个月大型企业PMI指数有所回落，与此相对应，装备制造业增长态势有所放缓。

在海通证券首席经济学家姜超看来，4月工业企业收入、利润增速双双下滑，5月PMI指数短期走平，二季度以来经济增长有所放缓。

“尽管二季度以来国内经济运行压力加大，但大宗商品领域呈现产出加速增长、投资加速下滑的特征，这说明了以基建、地产投资为代表的国内需求改善对生产的拉动。”一德研究院分析师寇宁对期货日报记者说，“随着5月以来内需下降预期的增强，需求对大宗商品价格的带动作用恐减弱。同时，在当前工业生产增长依旧快于需求增长的背景下，供给扩张对大宗商品价格的压力显著加大。”

寇宁预计，大宗商品价格短期或延续下行态势，但随着供给侧结构性改革的深入推进，年内可能会出现阶段性反弹。

“4月工业企业利润增速虽较上月有所放缓，但仍处于快速增长区间。尽管终端需求不足导致下游行业利润改善较慢，但还没有出现明显的对中上游行业的抑制。”方正中期期货研究院宏观研究员相阳认为，近期多项经济数据自高位回落，引发市场对经济改善边际递减的预期，但由此沽空资产价格为时过早。

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