棉花   杜映>>>>

基本面利空与技术支撑显现，期价探底回升两连阳报收

截止25日，美棉生长优良率达到57%，现蕾率达到34%，均高于上年度同期，这使市场对单产增加预期增强，同时本年种植面积大幅增加超过20%，下年度美国总产可能大幅高于此前USDA预期，这使ICE期棉一度维持跌势，主力12月合约最低至66.15美分/磅，创2016年9月以来新低，但技术性买盘使期价止跌收高，终盘上涨0.21美分至67.23美分/磅。在7月合约到期交割后，市场焦点依然集中在新年度产量问题上，除美国以外，中国与印度种植面积均大幅增加，且棉区天气良好，这使全球棉价承压，在基金持续减持多单的情况下，短期弱势将延续，ICE期棉将继续挑战66美分/磅的支撑位。

周一ICE期棉探底回升，主力12月合约长下影小阳报收于短期均线之下，虽然均线系统保持良好的空头下跌排列，MACD指标延续空头下跌排列,起价处于下跌趋势。但MACD指标绿柱缩短，KD指标在超跌区域粘合形成多头金叉排列,K线组合中下方面临66美分/磅强支撑位，短期继续下行的空间缩小，期价有望背靠66美分/磅支撑位止跌企稳。

周五郑棉缩量减仓横盘整理，主力合约1709合约大幅减仓14132手，资金继续流向1805合约，当天郑棉累计减仓11672手至291818手，全天仅成交159948手，显示整体市场呈资金流出格局，缺乏资金支持抑制了棉价的反弹空间与动力，当天1709合约虽收高95元至15345元/吨，但新作1801合约仅收高5元至15025元/吨，整体棉价呈近强远弱走势。数据方面国储棉成交放量，26日成交2.37万吨，成交比例达到78.64%，但新疆棉成交仅10349吨；国储棉成交均价跌至14535元/吨，其中新疆棉成交均价下跌260元至14900元/吨，低于郑棉1709合约价格，对比看郑棉依然拥有一定竞争力，郑棉仓单将继续流出。26日郑棉注册库存减少2666吨至142201吨，与有效预报合计减少2666吨至190748吨，实盘比例下降至24.9%，预期未来库存将继续流出。虽然储备棉中新疆棉比重下降导致郑棉得到消费买盘青睐，郑棉1709合约也因此背靠15000元/吨止跌反弹，但国储棉成交放量显示地产棉竞争力增强，新疆棉性价比下降将对郑棉构成压力，对郑棉近期合约的相对强势不可乐观，不可追涨郑棉，背靠15000元/吨支撑可适当减持1709合约空单，待棉价反弹后继续增持空单为宜，继续持有1801合约空单。