2017年7月7日（周五）20:30，美国方面即将迎来2017年6月非农报告。美国6月ADP增加15.8万，虽不及预期，但也不差，多项就业数据表现良好，6月非农预计比5月表现良好。我们预计6月非农或新增17万，失业率约4.4%。

一、6月非农数据不会差

    从6月当周初请失业金人数统计来看，虽然数据小幅上升，但仍为连续第121周低于30万的门槛。数据表明劳动力市场持续紧缩，就业市场接近充分就业水平，因此6月非农就业数据表现不会差。

美国6月“小非农”ADP就业人数变动增加15.8万，预期18.5万，前值25.3万。ADP就业数据对于预测非农有前瞻性，但5月ADP超级靓丽非农却不乐观。近期ADP对于非农的前瞻性有所减弱，所以ADP表现不那么靓丽并不会说明非农数据会很差。而且ADP作为非官方调查也是一个庞大的机构，全球每个城市都有调查人员，还算良好的ADP数据对于就业市场而言仍具支撑作用。

从近期美国一系列数据来喜忧参半，但就业市场状况总体表现良好。特别是美国6月ISM制造业指数创2014年8月份以来新高，订单、就业表现抢眼，表明美国需求稳健、制造业持续增长态势，提振了市场对美国经济的信心。

图1：美国新增非农就业

二、6月非农表现良好将进一步稳定金价空头趋势

我们预计，美国6月季调后非农就业人口增幅料介于17万-18万，失业率料介于4.3%-4.5%，在金价的空头氛围中，良好的非农就业对于金价空头无疑是锦上添花。

周四凌晨2点美联储公布6月会议纪要，联储官员重申支持逐步加息的政策路径，但在何时启动缩表存在分歧，不过年内开启缩表进程这个原则并未改变，整体而言对于金价的压力仍在。

当前全球主要央行正处于由松趋紧转化期，这个趋紧的过程可能需要一段时间，但是趋向偏紧的大门已经开启。近日有三名央行行长释放收紧信号。欧洲央行行长德拉吉表示，压制通胀的因素是暂时性的，有空间缩减刺激力度但同时不收紧货币政策，引发了全球债券的抛售，虽然市场可能理解偏激，但德拉吉让市场对央行今年稍晚时间可能做出刺激做好准备的本意，也说明欧洲央行今年紧缩的态度；英国央行卡尼表示：一定条件下有必要移除部分刺激，决策层已明确对通胀超过目标容忍度有限，未来数月将讨论加息相关问题；加拿大行长暗示不再需要低利率。

从黄金ETF持有状况来看，近期抛售氛围增强。从进入7月份以来，黄金ETF三次进行减仓共计13.01吨，目前持仓为840.67吨。从CFTC报机构净多持仓来看，连续两周大幅减少的净多持仓，也反映出市场总体处于空头氛围之中。