华信期货7月19日投资内参

白糖  刘永华>>>>

原糖延续反弹

受雷亚尔升值影响，原糖继续上涨，10月合约涨6点收于14.15美分。自从6月下旬以来，雷亚尔升值幅度达到7%，糖价反弹幅度也超过10%。消息面相对平静，巴基斯坦内阁批准了此前动议的30万吨的出口许可，印度国内糖价本周上涨了约100元人民币/吨，售价达到4000元/吨以上。国内库存偏低的局面开始反应到价格上，预计糖厂提前开榨，满足国内需求。盘面站稳14美分后，上方目标14.7美分，短期看乙醇价格13美分，仍对糖价上行造成拖累。

郑糖不断走弱，夜盘跌破6200，七月份即将过去2/3时间，本月集团销售不佳，市场以消化商业库存为主。南宁周边现货持稳，报价以盘面+升水模式走量相对较好，6200以下的盘面价格对下游吸引力较强。近期南方降雨较多，甘蔗涨势好于历史同期，产量或有明显恢复。盘面9-1价差维持50点左右的强势，空头主要压制1月，日内交易为宜，参考区间6180-6240。

油脂油料  潘正明>>>>

优良率下调支撑盘面    美豆冲高遭遇技术性抛压

周二晚，美盘豆类冲高回落小幅收高。美豆位于1000美分关口略上运行，呈震荡偏强局势；美豆油再次在34美分关口遇阻，目前僵持于34—33美分一带寻求方向；美豆粕跟随美豆起伏，短期僵持于5天均线附近。从目前局势上看，可以视为是对上周四宽幅震荡的修正。关注最新天气的变化对盘面的影响。

连粕跟随美豆及大宗商品沉浮。主力M1709合约僵持于2800关口略上运行，午后受到金属板块走弱影响一度出现跳水，但是随即止跌回稳。夜盘交易时段跟随美豆电子盘冲高，出现一个较小的技术性缺口。关注美豆反向震荡回落12美分对盘面的影响，预计有封闭该缺口的要求。操作上，M1709

剩余多头依托2780持仓；短线依托2850沽空，翻越则平空翻多。

豆油冲高回落反向扩幅震荡收低。主力Y1709合约在6100关口逡巡，午后受到金属板块走弱影响出现一轮急促的跳水，封闭周一缺口6048一线。夜盘交易时段，市场并未受到马盘棕榈油走弱的拖累，跟随美豆油电子盘高开上冲，但是经历白盘的反向震荡之后，市场显得小心翼翼，目前僵持于6100关口略下运行。关注美豆、美豆油冲高回落对盘面的影响，预计有再次测试近日震荡下沿6050一线的要求，在黑色板块强势格局之下，市场人气一时难以扭转。操作上，Y1709剩余多头依托5950持仓；短线关注6100关口反复与压力。

棉花 杜映>>>>

市场炒作天气，美棉继续攀升

周二ICE期棉大部分时间维持弱势，主力12月合约最低至66.78美分/磅，但尾盘在空头回补支撑下收复失地，全天收高0.46美分至68.42美分/磅，棉价延续反弹趋势。分析看，隔夜美元指数下跌0.52%为市场提供支撑，同时美国德州天气干旱引发市场忧虑，市场进入炒作天气阶段，在66美分/磅强支撑位多次得到验证后，空头平仓使期价反弹。但目前美棉的优良率高达到60%，高于上年度同期的54%，且本年度面积增长近20%，美棉产量大幅增加已成事实，另中国、印度面积均大幅增加，新年度全球增产将对棉价构成长期压力，对炒作天气形成的上涨不可乐观，对反弹谨慎对待为宜，短期关注66-72美分/磅的支撑与压力位。

周二ICE期棉探底回升，主力12月合约长下影小阳报收于短期均线之上，虽然中长期均线系统保持良好的空头下跌排列，但KD指标形成多头上涨排列，MACD指标延续多头上涨排列，其红柱增长，技术指标转强，反弹有望延续，12月合约将挑战69美分/磅短期压力位。

周二郑棉继续减仓上行，1709合约领涨郑棉，该合约全天减仓11148手至156600手，收高120元至15550元/吨，新作1801合约减仓5340手至92500手，全天收高220元至15040元/吨，郑棉全天减仓16614手至270500手，成交仅231630手，显示整体市场人气低迷，上涨动力主要来自空头平仓买盘，缺乏主动性买盘支撑导致郑棉上涨乏力，夜盘阶段期价至高位回落。基本面数据方面，周二国储棉成交23428.7吨，创近16个工作日最大成交量，但新疆棉仅成交10035吨，显示纺织企业库存偏紧，对国储棉的需求增加，这成为近期国储成交放量的主要原因。但国储新疆棉供应并没有改善，高等级资源依然偏紧，18日郑棉注册库存减少2623吨至110295吨，出库全部为新疆棉，有效预报仅1763吨，目前没有新棉计划生成标准仓单，在此情况下，如果国储新疆棉供应不能增加，随着时间推移，郑棉库存将继续流出，并对1709合约构成支撑，未来棉价将继续维持近强远弱格局，不排除1709合约挑战15800元/吨压力位的可能，近月合约走强有望带动远月合约跟涨，但新年度增产预期将对新作合约构成压力，对远期合约的反弹不可乐观，操作上暂时保持观望态度为宜。

聚丙烯   文武超>>>

聚丙烯

国内PP市场报价涨势放缓。早间石化大区继续上调出厂价格，场内货源成本支撑力度加强。虽期货盘面低开上行，但对业者心态提振有限。部分商家对后市信心不足，场内观望氛围居多。下游工厂接货意愿不高，市场实盘商谈，市场以低价货源成交为主。价格方面，拉丝主流价格在7850-8200元/吨不等美金报盘有所增多，市场均聚依然不多，贸易商报盘价格多坚挺。目前国内PP美金市场低价报盘减少，均聚主流价格逐步站上1000美元/吨大关，预计短期市场价格保持坚挺。

目前石化出厂价跟随期货调涨提振市场心态，装置开工率有所下滑，致使部分地区货源较少。神华宁煤新装置投产，本周将有产品上市；抚顺石化、扬子石化计划近期开车，市场货源供应压力将逐步增大；下游刚需表现谨慎，追涨谨慎。综上来看市场利好消息不足，预计短期行情窄幅整理。

操作建议：PP1709合约可逢高减持获利多单。

甲醇   白蓬飞>>>

甲醇

行情回顾：7月18日甲醇期货1709开盘2489，最高2550，最低2485，收于2519。成交量较17日增加10万手，持仓增加20912手，持仓排名前20名多头增加6468手，总计222073手，空头前20名增加8679手，总计251168手。7月18日，甲醇1709合约增仓增量上行，上午创2550新高后震荡回落，技术指标上看，均线系统目前呈多头排列，K线沿5日线攀升；BOLL带持续发散，短期上涨趋势延续；MACD红柱依然较长，未有转弱迹象。整体来看甲醇1709向上趋势未变。

现货简述：7月18日，国内甲醇市场表现暂稳，山东价格维稳，厂家出货价格回调，运费下调，下游受环保安监影响开工较差，整体交投一般；华东、华南市场受期货影响继续走高；西北新奥检修，荣信重启出货，供需暂稳，关中出货不佳小幅下滑。市场观望情绪浓厚；华北市场整体成交冷清，价格平稳，下游接货情绪不高。目前业内操作谨慎，多以观望为主，市场整体放量有效，以弱势维稳为主。

操作建议：期货盘面强势超过笔者预期，昨日建议多头逢回调建立多单，然18日回调位置不及预期，新多未能及时上车；建议空头以日内短线为主，以期价强势突破2520压力位止损离场。总结来看：甲醇期货上涨趋势偏强，操作思路不变，新多待回调2500附近再建仓，跌破止损；新空参与以日内短线为主，轻仓带止损，止损位参考2550。旧多单继续持有，空单被套者可建立01多单进行对冲。

【螺纹】

黑色现货继续上涨，但是已经开始分化，铁矿现货涨幅较大。铁矿期货涨幅较大。当前市场预期钢厂继续补库，贸易商和投机商全面调高铁矿现货价格。期货迅猛上涨使得前期做震荡的资金深度被套，期货贴水情况下，空头压力增大。

【铜铝】

有色冲高回落，短期调整，建议观望。镍还是相对强，但波动起来幅度也可以很超预期。锌技术上走软，短期受山东环保影响镀锌下游开工，但中期供应仍是瓶颈。铜中期看空，三季度供应释放，会给四季度带来压力，还有一跌。铝供给侧改革预期良好，耐心持有远月多单。

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