我国农业发展离不开风险管理，必须运用期货、期权等市场化工具

　　引言

近年来我国场外衍生品市场发展迅速，其多样灵活的特点符合企业的经营需求，对企业规避风险、稳定经营起到极大作用。

横华农业产业服务有限公司（下称横华农业）在做好现有业务的基础上，将不断探索服务“三农”新模式，逐渐往“互联网+产业链+金融”方向发展。

固本求新  树立新品牌

唐启军是土生土长的黑龙江人，对东北这片黑土地爱得深沉。从进入期货市场，一路走来成为南华期货党委书记、副总经理，2016年，唐启军又多了一重身份——黑龙江大豆协会会长。这个身份可以说是对南华期货多年来服务东北农业的一种认可。而谈到多年来南华期货对东北农业产业的深耕，唐启军如数家珍：每年开展“期货知识下乡”、春秋两季产区考察、免费提供服务“三农”热线等基础工作，同时还运用场外衍生品等创新工具，开展“利用场外期权为农民保价增收”“保险+期货”等创新金融支农工作。

2016年，南华期货与九三粮油工业集团联合成立横华农业，唐启军担任董事长。对南华期货来说，横华农业的成立，意在深入利用期货金融衍生品工具服务“三农”，服务实体企业和实体经济。

唐启军告诉期货日报记者，横华农业拥有金融翘楚和现货龙头企业双重背景，依托国家粮食主产区的地缘优势和农业产业扶持政策，与上游大型粮食种植单位紧密合作，为下游提供信息、考察、类金融等综合性服务，同时运用“保险+期货”、场外衍生品等多种工具，深度服务农业产业客户，业务覆盖农产品种植、生产加工、饲料养殖、物流贸易等全产业链，目前已经在辽宁、吉林、黑龙江、内蒙古等粮食主产区，以及山东等主要粮食加工地区，树立了良好的形象和品牌。

“通过多年来的探索实践，南华期货深刻认识到，我国农业发展离不开风险管理，必须运用期货、期权等市场化工具，帮助农民提前锁定销售利润，帮助涉农企业降低采购成本，稳定生产经营。”唐启军说。

多管齐下  探索新途径

据记者了解，在南华期货服务的农业产业企业中，与九三集团的合作更深入，也更具有代表性。在横华农业成立之前，这两家公司已开展了众多期货和现货相结合的具体实践工作。

延期点价，服务原材料采购。作为中间方，南华期货帮助九三集团探索发展了兼顾农户利益和企业持续经营的“延期点价”收购模式。对此，唐启军介绍说，九三集团通过与农户签订“延期点价”订单，一方面为自身锁定了原料供应，另一方面又赋予农户在一定期限内自由选择卖价的权利，保障了农户利益，是期货市场服务“三农”，实现涉农企业和农户双赢的重要创新。唐启军介绍说，2015年12月30日,黑龙江某农民专业合作社与九三集团签订购销协议，协议收购量为2015年新季黑龙江大豆2000吨，3800元/吨。在签订保本价格的第二天，合作社以大连期货市场豆一1605合约入场成交价3623元/吨作为后期在三个月时间内二次点价的基点价格。由于大豆期货价格一直处于盘弱下行态势,且最后收盘价低于基点价格，合作社放弃点价权利，执行原3800元/吨的保本价格，防止合作社因行情弱势而导致的卖粮价格下跌。“此模式为九三集团稳定原材料供应的同时，也为农民起到保价增收的作用，九三集团可长期使用。”唐启军说。

利用场外期权，规避风险、降低加工成本。为降低非转基因大豆压榨上的风险，九三集团在采购国产大豆的同时，利用金融工具锁定国产大豆的价格上涨风险。唐启军介绍说，南华期货为此设计了牛市价差看涨策略。九三集团于2016年11月末购买A1705共3000吨的看涨期权的权利金为36万元，12月中旬平仓收回57.3万元，获利21.3万元。对此，唐启军评价说，从项目效果来看，九三集团采取期权方式锁定供货成本，通过豆油与豆粕期货锁定销售风险，形成了在非转基因大豆压榨上的突破与升级。

“九三集团通过场外期权模式保证其套期保值的目的，因期权在资金环节上相较于期货方式要付出更少的资金成本，具有可持续性；在操作环节上，由更加专业的交易团队完成，解决了企业操作的实际困难。加上期权为美式行权的特点，具有较高的灵活性。因此，九三集团表示将期权工具适当融入长期生产经营环节中，能够助力完成稳健经营的目标。”唐启军说。

推动基差销售，锁定市场销售利润。据唐启军介绍，2013年11月，九三集团开始大力推广基差业务，目前整个豆粕基差销售在整个豆粕销售中占比达到了50%，并且在基差销售中，是以远期现货为主的，而非一口价形式销售，是通过“基差+期货”的方式定价。“基差销售的形式，方便九三集团把产品进行提前销售，也方便饲料厂对远期的采购价格提前锁定。”唐启军说。

唐启军告诉记者，南华期货还为九三集团提供大连商品交易所期货品种与芝加哥商品交易所CBOT跨市场套利服务。除了提供高品质、快捷的外盘商品期货投资服务，南华期货还提供从国外种植、单产、天气追踪信息，到国内到港量、港口库存，以及宏观经济、突发事件等专业化投资咨询服务、资产管理及风险评估服务，更好地助力九三集团计划、调整、执行期现操作决策。

探索实践  开拓新空间

期货公司和农业产业企业之间，还有哪些可以合作的空间？对此，唐启军介绍说，南华期货下半年将建立“农业风险管理研发中心”，致力于打造全国最大的非转基因大豆研究中心，依托南华期货农产品研究中心、九三油脂集团在研发和人才方面的优势，共同构建以促进“非转基因大豆”产业振兴为目标的集产、学、研为一体的科技创新平台。唐启军告诉记者，该中心成立后，将加快企业研发和生产的深度融合，促进黑龙江省“非转基因大豆”产业振兴，整合产业链资源与各类金融资源，搭建产业服务、商务考察、投资咨询等多功能交流与信息平台。在做好现有业务的基础上，横华农业将不断探索创新出新的服务“三农”模式，并逐渐向“互联网+产业链+金融”的方向发展。

在唐启军看来，随着我国农业供给侧改革的不断深化，期货市场服务农业产业的能力越发突出，期货公司与政府相关部门、交易所、金融其他行业的合作也越发密切。2016年大商所组织试点的“保险+期货”项目，参与主体包括地方政府、投保农户、保险公司、期货公司、期货公司风险管理子公司等。2017年大商所扩大“保险+期货”试点范围，并结合价格和产量探索收入保险产品，唐启军认为可以引入银行，根据收入保险保单，为投保农民贷款，解决农民现金流紧张的难题。此外，他认为相关政府部门应给予一定财政支持，定期组织培训，扩大“保险+期货”的影响力。

近年来我国场外衍生品市场发展迅速，其多样灵活的特点非常符合企业的经营需求，对企业规避风险、稳定经营起到极大作用。唐启军建议，期货交易所可扩大对场外期权业务的支持力度，从发展农业全产业链的角度，让产业链各环节都受益，通过场外期权，保障农民的基本收益，助力企业稳定经营，锁定利润，并引入券商、银行等机构，根据农户、企业的保值模式给予或提高贷款额度。

“我国农业的发展离不开金融机构的支持，而金融机构混业经营也是趋势所在。未来，期货公司、券商、保险公司、银行、基金公司等金融行业应在各自领域发挥优势，联合探索金融支农创新模式，为推动农业产业发展贡献力量。”唐启军说。

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