华信期货7月27日投资内参

白糖  刘永华>>>>

糖价超跌反弹 

美联储政策会议后美元走弱，雷亚尔升值，原糖受此影响反弹28点收于14.18美分，随后巴西央行降息100个基点，至9.25%，因巴西国内通胀持续走低。好转的经济环境为巴西减少汽油补贴以及增加燃油税奠定了基础，后期仍需关注其燃油税和燃料乙醇关税的加征可能性。消息方面，国际市场对走私糖分不同路径流入中国兴趣浓厚，但从白糖升水看，难以回到年初100美元的水平。印度方面，政府要求企业10月开榨，以缓解目前的供求紧张情况。盘面增仓上涨，如能突破60日线或有进一步上行，随着油价连续反弹，乙醇竞争力开始增强，且与糖价比较，劣势不再明显。

郑糖9月合约减仓上行，受此带动1月合约回到6130附近，上方6170的下跌点仍需要有效站上才能确认反弹。从昨天持仓看，新空头所在席位较为分散，老空头开始离场，市场二次破位后空头有所分歧。现货报价下调30元，期现基差仍有200元以上，下周9月合约套保申请截止，关注多空套保头寸的批复情况。7月份工业销售数据预计明显低于去年同期，销售压力后移。商品波动加剧，糖价或受此影响出现较好交易机会。日内参考区间6130-6180，等待原糖今晚的方向指引。

棉花  杜映>>>>

美棉遇阻回落，期价延续震荡走势

隔夜市场缺乏消息指引，市场静待周四的美棉出口销售报告，同时技术上ICE期棉面临69美分/磅一线的短期压力位，在此情况下，隔夜ICE期棉遇阻回落，主力12月合约最高仅至68.9美分/磅，挑战69美分/磅短期压力位再次失败，全天收跌0.43美分至68.4美分/磅，期价延续66-69美分/磅的横盘区域。目前来看，市场缺乏炒作题材，虽然即将开始的新年度美国及全球主产棉国面积答复增加且天气良好有利于新棉丰收，但目前美棉销售情况良好，66美分/磅一线消费买盘较多，期价在66-69美分/磅区间取得新的平衡，短期可能延续此格局。

周三ICE期棉探底回升，主力12月合约长下影小阴报收于短期均线之上，短期均线继续上行穿越中期均线形成多头上涨排列，KD与MACD指标延续多头上涨排列，MACD指标红柱缩短，技术指标处于强势，反弹有望延续，12月合约将继续挑战69美分/磅短期压力位，如期价突破该压力位，目标将至72美分/磅一线，否则期价将延续66-69美分/磅横盘区域。

周三郑棉未能延续前两日的反弹走势，全天再次减仓下行，主力1709合约15000元/吨整数关口失守，最低至14855元/吨，全天收跌155元至14870元/吨，新作1801合约收跌170元至14880元/吨，郑棉全天累计减仓416手至276796手，成交达到227444手，市场分歧有所加大，但没有资金与人气的支撑，棉价将延续弱势格局，市场焦点将转向1801合约。数据方面，由于抛储延期基本确定，同时政府将增加新疆棉的供应，纺织企业对储备棉的需求放缓，周三储备棉仅成交16747吨，成交比例下降至56.4%，成交均价跌至14367元/吨，折3128B级价格仅为15649元/吨，创本轮抛储以来新低，国储延期使市场供应宽松，纺织企业采购意愿偏弱成为储备棉价格下行的主要原因，而储备棉价格下行必将拖累现货及郑棉价格，虽然现货棉价依然维持平稳，但郑棉10万吨的库存的竞争力减弱，库存压力与储备棉价格下跌成为郑棉再次下行的主要压力。26日郑棉注册库存仅减少1376吨至100921吨，有效预报下降至10张430吨，合计达到101351吨，库存注销进度放缓将继续对郑棉构成压力，在市场供应增加、消费买盘减弱的情况下，短期棉价将延续弱势格局，但郑棉下行空间有限，关注14700元/吨一线的技术性强支撑位，逢低逐步减持1709合约空单，暂不宜抄底买入。

油脂油料  潘正明>>>>

前期低点遇到重挫 美豆维持区间震荡 

周三晚，美盘豆类在重挫之后修正，美豆在前期低点980美分略上遇到支撑，美豆粕在六月下旬以来的50%分割位置附近持稳，美豆油在5、10天均线附近徘徊。从目前局势上看，天气以及基金操作意向驱动美豆宽幅震荡，美豆在980——1030美分附近形成了区间震荡，近日关注1000美分附近的均衡与反复。

连粕跟随美豆起伏，M1709合约本周开始退出主力合约的地位，M1801合约持仓量超越M1709形成新龙头合约。夜盘交易时段，新主力M1801合约盘初补跌快速下探40、60天均线附近遇到支撑，场内开盘之后，美豆回稳令市场人气恢复，新多买盘承接封闭盘初低开缺口，经历昨天宽幅震荡之后，短期有持稳之态势，适当予以关注。操作上，M1801合约剩余多头依托2800持仓；短线依托2850均衡沽空。

豆油受到棕榈油坚挺影响持稳走高，夜盘交易时段持稳窄幅震荡，徘徊于5、10天均线附近。从盘面上看，Y1801合约昨天收盘之后持仓量首次超越Y1709合约成为新主力合约，关注近期震荡均衡6250附近的运行方向。操作上，Y1801剩余多头依托6150持仓；短线关注6250一线均衡与反复。

LLDPE&PP 柳姗姗>>>>

原油价格坚挺或限制化工板块下方空间，聚烯烃短期回调关注支撑平台

市场动态：FOMC宣布维持利率不变，但暗示最早9月开始缩表，美联储对其声明中措辞进行了修改，符合市场预期不加息同时相对前期略有宽松。美元指数下跌。另外美国能源信息署EIA官方统计，美国7月21日当周商用原油库存减少720.8万桶，为十六周以来的第13次下调连降十周，对于油价形成强劲支撑。

L09

期价周三震荡调整尾盘报收于9540，下跌105元/吨，最高价9745，最低价9470，成交量增加88526手，持仓量减少19234手。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱缩短，两线在0轴上方开始收敛，处于强势区域上行动力下降。均线系统来看呈现多头排列但5日均线支撑跌破呈调整格局。期货盘面资金流出，多空主力延续减仓态势。短期盘面支撑位9400、9340，压力位9750、9800。

操作建议:短期5日均线支撑跌破呈现调整，短期暂时观望，关注9400一线支撑表现。移仓换月中1801合约需多关注。

PP09

期价周三呈现调整态势尾盘报收于8398，下跌103元/吨，最高价8620，最低价8360，成交量增加13.3万手，持仓量增加5016手。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱缩短，两线在0轴上方收敛，仍处于强势区域。均线系统来看多头排列未改但5日均线跌破呈现调整。期货盘面资金流出，多空主力均增仓，移仓换月相对缓慢。短期盘面支撑位8300、8220，压力位8700、8643。

操作建议:短期调整关注8300一线支撑表现，暂时观望。

聚丙烯  文武超>>>

聚丙烯

国内PP多数市场震荡弱行。石化出厂价格多数稳定，局部仍有上调，成本支撑相对较强，加之临近月底货源紧俏，商家销售压力不大，场内偏低价货源不多。早间期货在油价大涨下高开，现货市场贸易商意向高报，但随后期货转入震荡下行，现货市场承压，涨势受阻。午前多数市场暂时报稳，但午后随着期货继续走低，部分牌号小幅回落50元/吨。下游工厂高价接盘意向谨慎，实盘成交略有回落。华北市场拉丝主流价格在8350-8400元/吨，华东市场拉丝主流价格在8350-8500元/吨，华南市场拉丝主流价格在8450-8550元/吨。美金市场价格稳定，涨势暂缓。下游工厂方面询盘拉丝货物增多，多以询价为主，市场整体成交仍放量不大，近期价格仍将保持坚挺。

虽然近期石化库存及油价利好，但是PP期货上涨受阻，期货对现货升水消失，现货缺乏上涨动力及空间；此外近期PP检修较少，开工率重回90%以上高位，供应压力渐增。综上预计近期PP市场震荡盘整，消化前期涨幅为主，PP面临一定回调压力。

操作建议：PP1709合约按计划减持多单，空仓者建议观望。

甲醇   白蓬飞>>>

甲醇

行情回顾：7月26日甲醇期货1709开盘2495，最高2498，最低2363，收于2379。成交量较25日增加75.2万手，持仓减少24508手，1801开盘2565，最高2588，最低2458，收于2484。成交量较25日增加20.1万手，持仓增加31474手，1709合约持仓排名前20名多头增加13284手，总计182500手，空头前20名增加11736手，总计215902手，1801合约持仓排名前20名多头增加9933手，总计74712手，空头前20名增加17795手，总计97077手。7月25日，甲醇期货合约放量下跌，9月持仓持续下降，BOLL指标来看1801合约价格仍处BOLL中轨之上，均线系统尚处多头排列，今日需关注20日均线支撑强度。

现货简述：7月26日国内甲醇市场下滑为主，主产区烯烃正常外采，关中地区咸阳装置仍在检修中，拉涨后出货受阻，今日关中部分企业小幅下滑。河北、山东等环渤海地区局部延续小幅下滑走势。目前下游需求依旧有限，市场出货情况一般，部分企业承压下滑，贸易商亦多让利操作，场内整体观望气氛浓厚。港口方面，期货走势大幅下滑，港口价格随之走低，市场放量有限，近期港口库存有所回升，市场操作谨慎。预计短期国内甲醇市场有下滑趋势。

操作建议：昨日甲醇期货1801合约放量收跌，主要受到主力合约移仓换月影响，目前期价下方尚有支撑，操作上建议背靠支撑逢低做多为主，支撑位2420-2458。压力位2496-2542。跌破支撑暂时离场观望，突破压力多单继续持有。

【螺纹】

黑色现货分化，上涨和下跌共存。基本面上实际需求环比下降，库存逐渐积累。市场乐观预期回落。投机盘从钢材转向原料。当前钢厂生产需求较高，补库已经持续回升一个月。市场投机度较高，价差波动异常，波动率较大，不适合参与。

【铜铝】

昨日有色仍然整体强势，受益于宏观环境稳定偏松，需求淡季不淡，以及供应端消息扰动。美联储会后声明偏鸽派，美元失守94继续下跌，对商品利多。铜价补涨力度强劲，即使废铜问题实质影响有限。铝供给侧消息真空期，关键时点是9月15日专项组抽查。锌虽然上涨趋势健康，但高位动能不足，稍显疲弱。镍下游钢厂利润丰厚，开工意愿强，需求支撑下短线继续上行。

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