华信期货7月28日投资内参

白糖  刘永华>>>>

政策传闻支撑糖价

巴西或继续上调燃油税，印度为缓和国内供求紧张可能再度零关税进口原糖，市场在这两条消息刺激下大幅反弹，最终10月合约涨24点收于14.47美分，盘中一度达到17.64的前高附近。印度十月份开榨，八九月份库存偏紧，季末政策扰动令市场此前过分悲观的预期有所缓解。盘面10月合约开始大幅减仓，关注今晚CFTC报告中是否空头开始离场。欧盟甜菜糖增产预期一致，白糖维持400美元以下，涨幅明显低于原糖。

郑糖9月继续减仓，一度回到6200附近，1月合约小幅反弹至6140,9-1价差维持40元高位，仓单注销缓慢，预计空9买1资金交货意愿较强。现货南宁报价下调20元，南宁及周边价格6350-6420区间，仍较盘面升水200元左右。市场对甜菜糖仓单兴趣渐增，但较难拿到。糖协销区调研行至郑州，贸易企业普遍库存偏低。技术面有企稳反弹迹象，上方6180-6200区域压力较重，形成突破仍需等待巴西印度的利多政策兑现，或油价继续上涨提高乙醇竞争力。日内交易参考区间6130-6180.

棉花  杜映>>>>

出口利好美棉冲高回落延续反弹走势

截止20日一周美棉签约出口本年度棉花6418吨，但签约下年度陆地棉52753吨，当周合计签约出口棉花6.01万吨，装运7.59万吨，良好的出口销售报告对期价构成支撑，周四ICE期棉再次止跌上涨，主力12月合约盘中突破69美分/磅压力位，最高至69.71美分/磅，但多单平仓使期价回吐涨幅，终盘收高0.49美分至68.89美分/磅，期价将继续挑战69美分/磅整数压力位。目前主产棉区天气良好，新年度增产压力将抑制全球棉价，且中国抛储延期至9月底将新增至少40万吨供应，新年度市场缺乏明显的利好消息，反弹难改长期弱势，继续关注66-69美分/磅的横盘区域，短期可能延续此格局。

周四ICE期棉冲高回落，主力12月合约长上影小阳报收于短期均线之上，短期均线继续上行穿越中期均线形成多头上涨排列，KD与MACD指标延续多头上涨排列，MACD指标红柱缩短，技术指标处于强势，反弹有望延续，12月合约将继续挑战69美分/磅短期压力位，如期价突破该压力位，目标将至72美分/磅一线，否则期价将延续66-69美分/磅横盘区域。

周四郑棉缩量减仓震荡整理，资金向1801合约转移，当天郑棉仅成交119188手，持仓减少260手至276536手，主力1709合约减仓4102手，收高20元至14890元/吨，而新作1801合约增仓3512手，全天收高75元至14955元/吨，数据显示郑棉市场人气低迷，缺乏资金支持棉价将延续弱势格局。数据方面，储备棉成交依然维持低迷格局，全天仅成交15723吨，成交比例仅51.81%,成交均价反弹至14450元/吨，抛储延期国内供应宽松抑制了纺织企业的补库需求，处于低位的国储棉价格将对国内现货及郑棉价格构成压力，这也成为郑棉维持弱势的主要原因。27日郑棉注册库存仅减少1634吨至99287吨，有效预报仅为10张430吨，合计达到99717吨，郑棉相较于储备棉缺乏竞争力，这导致郑棉库存注销进度放缓，近十万吨的库存将对郑棉构成持续的压力，在市场供应增加、消费买盘减弱的情况下，短期棉价将延续弱势格局，但郑棉下行空间有限，关注14700元/吨一线的技术性强支撑位，逢低逐步减持1709合约空单，暂不宜抄底买入。

油脂油料  潘正明>>>>

降雨量低于市场预期,美豆快速反弹立足1000美分

周四晚，美盘豆类商品全线反弹，美豆收复1000美分关口，美豆油冲高回落立足34美分关口。从日线上看，美豆、美豆粕僵持于5、10、20天均线附近，呈技术性局势；美豆油创近日新高之后回档，前高压力还没有消化。从整体盘面上看，美豆、豆粕在相对低位震荡，预计月底及8月初还将维持；豆油目前虽然在短期均线之上运行，但依然受制于34美分均衡的牵制，需要提防高位震荡的可能性。

从作物区降雨分布上看，降雨主要在南部、东部区域，大豆主产区只扫过伊利若斯南部局部地区，与先前市场预期的差异较大。未来5-7天的降雨在东部、南部和西部部分地区，对东南部大豆作物区有一定的缓解。关注最新天气对盘面的影响。

连粕跟随美盘震荡加剧。主力M1801合约白盘位于2800关口之上运行，美豆在1000美分附近蛰伏不动令震荡收窄。白盘收市之后，美豆恢复活力而上涨，导致夜盘交易时段连粕高开上冲，但是上档呈现技术性压力，豆油的高位跳水也影响了市场人气。关注白盘对美豆起伏的反应。操作上，M1801合约剩余多头依托2800持仓；短线关注2850均衡。

豆油跟随棕榈油补涨，获利盘回吐引发高位震荡。主力Y1801合约创新高逼近6400关口之后遭遇多头平仓盘压力，夜盘收市前在5、10天均线附近报收，在相对高位形成阴阳交错的K线组合。操作上，Y1801剩余多头依托6150持仓；短线关注6250一线均衡与支撑。

LLDPE&PP 柳姗姗>>>>

移仓中关注支撑位表现，聚烯烃近远月强弱转换

市场动态：FOMC宣布维持利率不变，但暗示最早9月开始缩表，美联储对其声明中措辞进行了修改，符合市场预期不加息同时相对前期略有宽松。美元指数下跌。另外美国能源信息署EIA官方统计，美国7月21日当周商用原油库存减少720.8万桶，为十六周以来的第13次下调连降十周，对于油价形成强劲支撑。

L09

期价周四低位震荡尾盘报收于9550，下跌60元/吨，最高价9580,最低价9450，成交量缩减18.9万手，持仓量减少12532手。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱缩短，两线在0轴上方拐头向下，处于强势区域但上行动力不足。均线系统来看5日均线拐头向下形成压力呈现调整格局。期货盘面资金流出0.29亿元，因移仓因素多空主力减仓态势。短期盘面支撑位9400、9340，压力位9750、9600。

操作建议

移仓换月基本接近尾声，1801合约持仓量已经较大，短期进入调整格局，09关注9400一线支撑表现，1801关注9450附近支撑表现。

PP09

期价周四低开低走尾盘报收于8349，下跌131元/吨，最高价8440，最低价8309，成交量缩减15.6万手，持仓量减少53166手。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标绿柱显现，两线在0轴上方粘合向下，仍处于强势区域但上行动力不足。均线系统来看5日均线拐头向下形成压力整体调整格局。期货盘面资金流出0.2亿元，移仓换约因素多空主力持续减仓。  短期盘面支撑位8300、8200，压力位8700、8643。

操作建议

8300一线支撑关注若跌破或试探8150-8200区间，调整势头较为明显。

甲醇   白蓬飞>>>

甲醇

行情回顾：7月27日甲醇期货1801合约开盘2489，最高2499，最低2464，收于2485，涨1。成交量较26日减少18.5万手，持仓减少16628手，1801合约持仓排名前20名多头减少2462手，总计68634手，空头前20名增加189手，总计91304手。7月27日甲醇1801合约震荡为主，收盘十字星，成交量大幅萎缩，受移仓换月影响，市场人气较前期有所减弱，预计短期内维持震荡概率较大。技术指标看：MA指标仍处多头排列，5日、10日线有所粘合；MACD出现绿柱，DIFF线自上而下穿越DEA线形成死叉；BOLL上轨下轨有所收敛，期价仍受到中轨支撑。综合来看近期甲醇维持震荡概率较大，长期尚处多头趋势之中。

现货简述：7月27日国内甲醇市场盘整为主，整体看来，国内甲醇基本面并无明显变化，主产区烯烃外采正常，关中地区出货不佳，价格下调。主要接货地区传统需求暂无明显好转，加上安全、环保监察影响，企业出货一般，部分企业价格下滑，环渤海地区稳中回落。港口库存近期回升，前期库存紧张情况缓解，受期货下滑影响，港口市场成交松动，预计近期国内甲醇市场窄幅震荡为主。

操作建议：短期市场震荡概率偏大，支撑位2362-2460，压力位2520-2540。操作上建议多单逢压力位减持，支撑位轻仓参与。

【螺纹】

黑色现货继续分化，原料小幅上涨，成材小幅回落。基本面分析，需求环比下降，库存逐渐积累。投机多头集中在远期原料。昨日午后出现数据反向交易，远月涨幅较大。当前市场波动率较大，价差异常，不适合参与。

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