华信期货8月23日投资内参

白糖  刘永华>>>>

糖价小幅回调

原糖受买盘消退影响，隔夜10月合约跌1点收于13.51美分，盘中一度跌至13.26美分，仍在市场利空信息下保持弱势。kingsman称因印度消费下降，本榨季的全球短缺量下调68万吨，降至159万吨，对下榨季过剩的预估上调29万吨，至485万吨，该数值也位于多数机构预估区间之内。欧盟甜菜糖即将上市，目前预计单产在74.7吨/公顷,五年均值为72吨/公顷。伦敦白糖价格较原糖更为低迷。汇率近期相对稳定，关注近日宏观面变化对雷亚尔的影响。短期看糖价13-14美分低位震荡或难以打破。

郑糖随商品回落至6350以下，农强工弱格局比较明显，现货南宁报价连续三次上调，累计40元，支撑了9-1价差再度回到+10水平。较之前最低位上涨近百点。今明两天台风天鸽影响广西大部地区，甘蔗植株偏高，或受到不利影响。具体要等到过境后评估具体结果。技术上6380位置受到60日均线压制，有走弱迹象，现货支撑则对9月有利，9-1价差或偏弱运行，1月合约预计在6350-6400区域波动，跌破6330则可能回落至6300一线。商品震荡加剧，宜减仓观望。

油脂油料  潘正明>>>>

美国征收反倾销税提振豆油    套利盘压制美粕于300美元关口

周二晚，美盘豆类商品走势分化。美豆油继续攀高促就五连阳；美豆粕承压于300美元关口维持弱势震荡局势；美豆在两者之间小幅收高，优良率上调对盘面的影响迟钝。

美国场内消息，美国商务部周二提议对从印尼和阿根廷进口的生物柴油分别征收41.06%——68.28%和50.29——64.17%的反倾销税，从而提振豆油，美豆油12月合约连续三个交易日立足34美分关口之上，有回归多头格局的态势。

昨天凌晨USDA发布每周作物生长报告，截止8月20日当周，美国大豆生长优良率诶60%，前周为59%，去年同期为72%。美国大豆开花率为97%，前周为94%，去年同期为98%，五年均值为97%。美国大豆结荚率为87%，前周为79%，去年同期为88%，五年均值为85%。

连粕突然震荡加剧，昨天早盘空头增仓驱动下挫击破近期新低，针破2700关口之后遇到抄底新多顽强承接而回升，收盘位于上周以来震荡上沿，有探底回升的态势，适当予以关注。夜盘交易时段受到场内谷物市场的弱势拖累，美豆在940美分逡巡而修正，目前可以视为技术性整理。操作上，M1801空头适量减持，剩余空头依托2780持仓；短线试探性买入。

豆油受到马盘棕榈油强势牵引而继续收高，Y1801连续四个交易日收高逼近近三周以来震荡上沿，维持多头格局。夜盘交易时段受到黑色板块获利盘回吐影响而修正，关注近期震荡中心6300关口的支撑力度。操作上，中线多头依托6250持仓；短线依托6300一线均衡买入。

棉花  杜映>>>>

美棉区可能遭受飓风袭击使期价继续反弹

美国德州南部可能遭受飓风袭击引发市场担忧，周二ICE期棉继续反弹，主力12月合约因此在淡静中小幅收高0.25美分至67.81美分/磅，期价延续反弹趋势。但美国农业部数据显示美棉作物生长状况良好，飓风对总产影响有限，且目前中国、美国、印度新棉长势均十分良好，而中国抛储成交活跃且将延续至9月底，市场可能新增供应近60万吨，按此推算，原本产销平衡的数据可能因中国抛储而导致全球供大于求90万吨，在此情况下，2017/18年度全球供应宽松，期末库存大幅增加必将抑制长期棉价，对反弹不可乐观，继续关注66-70美分/磅的横盘区域，预期未来破位下行的概率极大。

周二ICE期棉连续三日上涨，主力12月合约中阳报收于短期均线之上，虽然中短期均线系统保持空头下跌排列，MACD指标延续空头下跌排列，但KD指标有粘合形成多头金叉趋势，同时MACD指标绿柱缩短，技术指标有转强趋势，短期反弹可能延续，但难以改变长期的跌势，短期关注69美分/磅一线压力位。

周二市场继续炒作新疆棉区低温多雨天气，郑棉全天增仓上行，主力1801合约全天增仓21136手至267582手，盘中最高至15415元/吨，终盘收高100元至15360元/吨，郑棉全天累计增仓20754手至319446手，但成交仅为203748手，显示整体市场交投清淡，这抑制棉价的反弹空间。据了解，由于郑棉与国储棉价差持续扩大，截止22日该价差达到1285元/吨，这吸引贸易商竞拍国储抛期货进行期现套利，这也成为近期国储放量的原因之一，22日国储棉成交28895吨，成交比例达到97.3%，创3月中旬以来单日最大成交量，部分储备棉转抛储郑棉保值使郑棉面临现货压力；当日国储棉成交均价反弹至14075元/吨，与郑棉1801合约价差达到1285元/吨的高位，偏高的基差将继续吸引买国储抛期货的保值卖盘，郑棉将承受越来越大的现货压力。另一方面，截止22日15时郑棉1801合约与ICE期棉12月合约价差达到5411元/吨，这导致郑棉相较于进口棉竞争力大幅下降，郑棉库存流出速度因此放缓。截至8月22日郑棉注册库存依然达到60673吨，虽然新疆棉达到54567吨，大多棉花属于高升水的棉花，相比较而言郑棉缺乏竞争力，即从郑棉与进口棉、国储棉基差来看，郑棉价格并不具备优势，同时随着新棉上市时间逐步临近，现货压力将越来越大，在此情况下，对郑棉的反弹不可乐观，建议逢高适当增持1801合约空单，中期目标至14700元/吨一线。

聚烯烃  柳姗姗>>>>

增仓放量突破，聚烯烃受资金青睐仍存惯性上涨

市场动态：不管是不是炒作今日聚烯烃期货市场形成突破，L01站上万元关口，PP01站上9000关口，且持续维持着正向市场的结构（期货升水现货，远月升水近月）。资金介入形成放量上行当然还需一日的验证确认会更为妥当，明日的惯性上涨是可以预期的，就看能不能站的稳固，而现货市场下午部分封盘后都在期待稳定的涨价，市场能不能如愿？我只想说有效突破后上方还有空间，即便基本面预期让大家都不是很认可。

L801

期价周二增仓放量大涨尾盘报收于10040，上涨230元/吨，最高价10075,最低价9690，成交量增加45.5万手，持仓量增加68172手。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱显现，两线在0轴上方交叉向上，上行动力增加。均线系统来看呈现多头排列维持上涨趋势。期货盘面资金流入2.24亿元，多空主力延续集中增仓，其中多头主力表现更为积极推涨意向明显。短期盘面支撑位9750、9700，压力位10300。

操作建议

前期多单可继续持有，跌破9800止损，目标位10200。

PP801

期价周二大涨尾盘报收于9134，上涨193元/吨，最高价9153，最低价8838，成交量增加20.8万手，持仓量增加25398手。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴上方交叉向上，上行动力增加。均线系统来呈现多头排列维持上涨趋势。期货盘面资金流入0.5亿元，多空主力延续增仓，其中多头主力增幅较大，支撑明显。短期盘面支撑位8800、8700，压力位9350、9500。

操作建议

9000关口放量突破呈现涨势，短期维持上行态势，压力位抬升至9300附近。

甲醇   白蓬飞>>>

甲醇

行情回顾：8月22日甲醇期货1801合约开盘2725，最高2753，最低2689，收于2749，涨21。成交量较21日减少15.8万手，持仓减少64588手，1801合约持仓排名前20名多头减少20028手，总计174356手，空头前20名减少29502手，总计194438手。8月22日甲醇1801合约震荡走高，创新高2753，22日晚夜盘再创新高2778。指标来看：均线组合多头排列，MACD红柱持续扩大，双线0轴之上金叉后向上发散，但小时MACD指标有顶背离迹象；BOLL指标来看，BOLL口向上发散，期价受沿BOLL上轨运行。总体来看，目前甲醇期货仍处多头趋势之中，但成交及持仓量有所收缩，后市需谨慎对待。

现货简述：8月21日国内甲醇市场维持震荡。主产区价格维持稳定，库存较低，运输受安全监管影响，找车不易。环保力度不减，传统下游企业开工继续降低，山东地区下游需求维持弱势，市场以窄幅震荡为主。受期货表现上涨影响，港口及附近市场跟随期货上涨，但近期到港量有所增加，港口库存继续回升，预计近期国内甲醇市场格局仍将延续。

操作建议：甲醇1801连创新高，短期受资金炒作明显，目前站稳2700关口，MACD指标有背离迹象，多头需谨慎，建议逢高减仓。操作上中长期策略不变，回调后逢低做多为主；空仓者建议暂时观望，多空分界点2757。

聚丙烯   文武超>>>

聚丙烯

国内PP市场震荡为主，涨势较昨日略有放缓。早间石化局部出厂价格继续上调，从成本面对市场形成较强支撑。PP期货开盘后大幅跳水，抑制市场气氛，贸易商对拉丝报盘微降，且实盘侧重一单一谈；但随后期货大幅反弹并突破9000大关，再次提振市场气氛，局部市场早间低报价格开始小幅回涨，但下游对高价位抵触心理较强，实盘以商谈居多，且在高价位成交明显受限。午后期货继续拉涨一度突破9100元/吨，局部市场贸易商继续提价，亦有贸易商封盘惜售。华北市场拉丝主流价格在8500-8650元/吨，华东市场拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华南市场拉丝主流价格在8650-8800元/吨。美金市场交投依旧僵持，下游工厂对高价进口货物较为抵触，市场实盘不多。近期PP美金货少价高局面将延续，下游采购力度难以跟进，PP美金价格窄幅整理为主。

PP开工率继续保持90%以上，下游需求启动缓慢，供需面缺乏实质性利好；PP石化出厂价格陆续上调，成本面支撑较强；盘面保持升水格局，需警惕高位回落行情。

操作建议：PP1801合约多头格局延续，短线警惕高位回落行情。

【铜铝】

有色受黑色拖累高位调整，月末流动性略有收紧，但需求强于预期，供应端扰动不减，基本面对价格有支撑。短期矛盾不突出，价格波动取决于市场情绪，预计价格高位盘整，建议多看少动。

免责声明：以上交易计划仅为作者本人根据对行情的分析做的汇总统计和操作建议，所有分析和建议等均代表个人观点，仅供参考。按此操作，盈亏自担。