期货日报网（记者 赵彬）

什么样的分析师才能被投资者认可？优秀分析师应具备哪些素质？成为优秀的期货分析师是否就是一个合格的投资经理？西南期货研发中心总经理史光达在26日举办的2017郑商所高级分析师线下交流会上表示，有效的研究框架、高效的时间管理和良好的个人修养是一个优秀分析师的必备素养，但优秀分析师并不意味着就是合格的投资经理了，还需要心态控制能力、资金管理能力、实盘操作能力和策略分析能力等实际操作能力才算是合格。

西南期货研发中心总经理 史光达

史光达认为，一套期货研究构架是一个系统性的分析研究（包括可量化的和不可量化）方法的合集，可以根据供需、宏观和政策等各个要素的分析，推导出期货价格的运行规律，并形成投资策略。这套研究架构主要包括三个层次，首先，要包含影响市场价格变化的要素，如宏观、政策、供需、资金、情绪、技术等要素以及各个要素的权重（重要性）；其次，要明确影响价格变化的主要逻辑，什么是推动行情的核心动力，如过去（价格运行路径） 、现在 （市场关心的点） 、未来 （可能会出现的逻辑），宏观/大类资产的逻辑，产业的逻辑，资金的逻辑，行情所处的阶段 （逻辑产生、发酵、消亡），逻辑失效的时点等；第三，要能够为客户交易提供决策依据，比如，什么时候入场，什么时候出场，是绝佳的机会还是一般的机会。

冰冻三尺非一日之寒。形成一套适合自己的有效的研究框架并非一朝一夕之功。“大局观、宽眼界、精通基本面、有效的预期分析能力、对行情演变的核心动力的推导能力、归因反省是形成有效研究框架必不可少的几个方面。”史光达说。其中，精通品种的供需基本面和预期分析能力是分析师的两个基本功。

现货市场是期货定价的基础，了解品种的供需是做好期货研究的前提条件。商品的生产、流通、消费过程、各个环节的库存情况、各个环节的利润情况、行业政策对产业链的影响、市场价格变化反过来对供需的影响（价格弹性）。由于金融数据和市场实际情况存在一定的偏差，因此参加行业实地的调研既可以增加对产业链的直观的感受，又可以掌握到最真实的一线生产情况，为行情预判提供真实可靠的数据支撑。

事实上，市场价格的变化往往来自投资者对市场走势的预期差。那么，一个优秀的分析师应该对当前投资者的普遍预期、现货市场的真实情况以及未来市场变动情况有清晰、准确的与预判能力。这也是获得投资者和市场认可的基础。

史光达表示，理解和判断行情演变的主要逻辑是一个优秀分析师的核心能力。一方面，分析师要对行情演变的路径清晰明了，过去 （价格运行路径）、现在 （市场关心的点）、未来 （可能会出现的逻辑）要做到心中有数。另一方面，从整体到局部，从宏观/大类资产的逻辑到产业逻辑再到资金的逻辑要考虑全面。第三，对行情所处在逻辑产生、发酵还是消亡阶段判断，以及现阶段逻辑失效的节点都应当有一个准确的把握。

做事先做人，分析师亦是如此。“合格的投资经理人最重要的素质就是对自我心态的管控能力”史光达表示，乐观、耐心、谦虚、责任感、情绪管理、实盘经验等等也是一个合格投资经理应该具备的优秀素养。

史光达