如何写好一篇好的研报，如何写出一篇能够打动产业客户的研报，是每个分析师工作的重中之重。8月26日下午，郑商所高级分析师线下交流会继续进行。会上，长江期货资深研究员，上届郑商所“高分”评选获奖分析师黄尚海为参会嘉宾分享了自己在撰写研究报告中的诸多经验。

1.学习

黄尚海表示，写出一份有内容，有吸引力的报告，首先要把基础打牢，加强自己研究品种的学习，不断跟进新知识。

就棉花这个品种而言，学习棉花和棉花期货的基础知识是第一步。棉花基础知识包括品种特特性、生长周期、棉花分类等；棉花期货的基础知识包括棉花期货标准合约、交易特征、郑商所的相关交易制度、棉花期货发展历程等。“书籍和互联网都是这一步中最能帮助到大家的良师益友。比如交易所相关的品种介绍，我读过交易所关于棉花页面的所有资料。专业网站也是方便快捷的学习途径。”黄尚海说。

第二步就要详细了解棉花产业的信息，比如棉花的生产销售情况、近期的飓风如何影响棉花销售，还有国内近期的棉花抛储走势等相关信息。

第三步要学习其他分析师的报告和行业内人士的经验。“细读其他分析师的研报是很重要的一步，我入行之初找了交易所评选中获奖分析师的年报半年报，半年、年报分析更加全面，无论是生产加工还是历史行情回顾都十分详细，能让你基本了解行业过去一段时间内发生的情况。”黄尚海说。同时，积极参与调研，向现货行业人士学习更加重要。只有多走出去，了解市场的现状，才能把书本上的知识转化为市场中真实有用的“干货”。

2.思考

打铁还需自身硬，在支持储备积累足够之后，加强思考，把知识脉络理清，研报撰写就手到擒来了。

“首先要思考自己所研究品种的特性——以棉花为例，棉花的供应端是农产品，需求端是工业品，同时棉花是进口占比高达37.5%的政策性农产品，也是出口占比较大的非必要消费品。

和棉花相关的品种例如白糖，都是农业软商品。白糖和棉花的有很多相同点，他们最大的区别在于白糖的消费需求在国内，并不依靠出口。所以二者基本面的影响因素有较大差别。”黄尚海说。

品种特性之后还需要思考品种产业链特性。黄尚海同样以棉花为例，产业链中总产量的影响因素包括种植区域（内地or新疆）、天气，思考进口量时又要考虑配合政策，库存则需要思考国储政策，一款扣一环，最终各个因素相加才判断总供应量和棉花需求。

“近来郑商所刚刚上市的棉纱期货我也特别关注，对棉纱期货来说需要思考的因素更多。棉纱期货需求受到棉花需求、进口棉纱量、宏观形势经济增长、汇率等诸多因素共同影响，棉纱期货研报更加难以下笔。”黄尚海说。

3总结

思考后要善于总结，归纳整体思路，比如宏观面、资金面、市场氛围、基本面。 “思考总结是一个过程，需要时间沉淀。有时候公司要求在突然事件后马上马上罗列多空观点给客户，这并不合理。比如特朗普上台后市场下跌，许多人猜对了。但不久后市场又开始上涨，于是还要对之前的分析进行圆场，很浪费时间精力。观点需要时间的沉淀，不可能瞬间看穿市场。”黄尚海表示。

黄尚海同时认为对历史进行回顾总结很有必要。有许多市场参与者认为分析师对历史分析头头是道，对未来预测并不准确，历史数据他们并不关心。事实上回顾历史，寻找历史走势的逻辑恰恰是更加重要，也是分析师更需要做好的。理清品种历史走势的逻辑，才能提高对未来预测的准确率。行业内没有人能完全准确预测未来，凡人必犯错，只有总结历史，才能发现自己错在何处，从而更好地预测未来。