华信期货9月5日投资内参

白糖  刘永华>>>>

糖价小幅反弹 

原糖劳工节休市，伦敦白糖10月合约涨0.7%收于374.1美元/吨，仍处于下降趋势线的压制范围，上方压力380、388美元。巴西上月出口下降276万吨，同比下降7%，这也是巴西近几个月首次下降到300万吨以下，国内中南部库存超过800万吨，预计8月下的产量开始低于300万吨，后期仍需要维持每月300万吨出口才能继续消化库存。印尼进口配额发放后，国内产量预计延续增产，明年进口潜力预计小幅下降。总体上国际糖供过于求格局延续，关注油价波动对巴西制糖比例影响，短期美盘或维持14美分区域波动。

郑糖夜盘小幅反弹，回到6370一线，新疆8月销售4.25万吨，同比减少3万吨，广东销售7万吨，同比下降2万吨，去年8月全国销售97万吨，今年其他主产省需要明显高于去年同期水平才能维持总量持平。预计广西云南在60万吨和20万吨左右。沿海地区不断查获靠港走私糖，社会关注度较高。商品回调后的走势带动糖价方向，白糖近期缺乏新的消息刺激，等待云南广西销售数据公布。持仓方面主要席位加仓多单，或利于糖价在6370持稳，日内参考区间6350-6400.

油脂油料  潘正明>>>>

美国劳工节修正 ，全美金融市场休市

昨天是夏天最后一个长周末假期，美国劳工节紧邻而休市，全美金融市场休市，美盘豆类商品没有交易。

连粕昨天发力向上收高，主力M1801合约午后突然发力打破僵持局势走高，空头平仓盘主导盘面，收盘位于短期5、10天均线之上，有短期底部态势。夜盘交易时段，内盘大宗商品表现相对平稳，M1801合约僵持于近期震荡均衡2720略上运行。关注美盘豆类商品复盘之后的对盘面的影响。操作上，M1801翻越2720空头减持，剩余空头依托2760持仓；翻越2720短线顺势买入。

豆油受到上周美盘豆油上涨牵引巩固性上扬收高，主力Y1801合约在短期5、10天均线区域持稳，收盘逼近6400关口，有回归多头格局的态势。关注美盘复盘之后对内盘的影响。操作上，Y1801中线多头依托6250持仓；短线依托6300均衡买入。

棉花  杜映>>>>

美棉休市，郑棉破位大幅上涨

周一美棉因劳工节休市一天。

周一郑棉意外放量增仓破位大幅上涨，主力1801合约突破15400元/吨压力位，全天大幅增仓74240手至332648手，盘中最高至15975元/吨，终盘收高510元至15820元/吨，郑棉全天大幅增仓75894手至379570手，成交放量至523318手，换手率达到172.33%，资金大举入市成为棉价破位上涨的主要动力。分析看，中储棉发布公告至9月4日起禁止贸易商竞拍储备棉，这一度被市场理解为利空消息，但贸易商竞拍储备棉虽然可能导致储备棉价格下行，但将减少未来供应，这对市场构成利好；另一方面，ICE前面至低位66.64美分/磅上涨至71.95美分/磅一线，涨幅达到7.96%,而这阶段郑棉维持低位震荡走势，郑棉补涨也是棉价上涨的动力之一；从盘后持仓来看，投机买盘大举增持多单是棉价上涨的主要动力，市场可能存在买郑棉抛黑色系的套利资金，投机买盘也是棉价上涨的最主要因素。这样来看，郑棉上涨并未得到基本面的配合，上涨难以持久，不可追涨。受抛储新政策影响，4日储备棉仅成交21756吨，成交比例下降至77.45%，成交价格下降至14229元/吨，较1801合约低1591元/吨，巨大的价差将抑制郑棉的上涨空间。在此情况下，虽然郑棉破位增仓上行，但在新棉即将大量上市的情况下，大幅上涨的棉价将遭受越来越强的保值卖盘压力，对上涨不可乐观，16000元/吨一线继续增持保值头寸，中期目标至14700元/吨一线。

甲醇  白蓬飞>>>>

甲醇

行情回顾：9月4日甲醇期货1801合约开盘2910，最高3024，最低2910，收于2944，涨32。成交量较1日增加51.6万手，持仓增加82128手，1801合约持仓排名前20名多头增加44935手，总计236385手，空头前20名增加45979手，总计228421手。9月4日甲醇1801合约冲高回落，1日晚夜盘甲醇1801合约强势冲破3000关口，日盘创新高后震荡回落，4日晚夜盘持续回落。指标来看：均线组合多头排列，期价回踩5日线支撑；MACD红柱持续变长，双线0轴之上持续发散；BOLL带持续向上发散，总体来看，目前甲醇期货技术指标趋势偏强，后市预计偏强为主，RSI与KDJ指标超买，短期或以震荡走势进行指标修复。

现货简述：9月4日国内甲醇市场价格维持强势。西北协会价格上调至2430元/吨，持续挺价，部分甲醇装置故障停车和降负影响，供应减少。因停车装置后期重启及投产预期，下游需求跟进力度减弱，山东市场价格有所回调。受期货强势影响港口及附近市场跟随上涨，但下游对高价有所抵触，成交放量有限。整体来看，国内甲醇市场维持高位震荡。

操作建议：9月4日甲醇1801冲高回落，突破3000关口后震荡回落百点。中长期多头趋势未变，操作上建议回调后逢低做多为主，参考支撑位2832-2852，压力位2920-2947。

聚丙烯  文武超>>>>

聚丙烯

国内PP市场行情大幅上涨，价格整体走高200-300元/吨。石化价格全线上调，加大对货源成本支撑，货源供应趋紧进一步加剧涨幅，并加剧惜售心理。期货高开后窄幅震荡，对业者信心仍有一定程度的提振，商家积极高报出货。下游工厂实盘对涨价排斥，高价成交跟进不足，成交以满足刚需为主。华北市场拉丝主流价格在9200-9400元/吨，华东市场拉丝主流价格在9350-9500元/吨，华南市场拉丝主流价格在9400-9600元/吨。美金市场价格上涨，市场均聚货物主流报盘在1130-1170美元/吨，共聚货物报价在1160-1200美元/吨。受美国飓风影响，国外供应商报盘价稳步提升，国内贸易商囤货积极，高位接货放量，PP美金货物成本支撑充足，价格难跌。随着国内市场价格的不断走走强及美元汇率的降低，后期美金结算货物成交放量预期增强，价格仍存上行空间。

目前PP开工率维持高位，进入9月份后部分煤化工企业陆续开始停产检修，届时供应压力将得到一定缓解。近期PP期货走势较为强劲，场内心态逐渐增强，贸易商顺势高报价格，出货积极性有所降低。

操作建议：PP1801合约冲高回落消化前期涨幅为主，建议暂时观望。

【螺纹】

周末钢坯上涨，周一现货小幅上涨，期货宽幅震荡。盘面利润震荡上涨。投机氛围浓厚。周一人民币加速上涨，铁矿美元货继续上涨。美国财政和和美联储缩表矛盾，市场继续抛售美元。当前基本面前景分化，原料更弱，短线投机备货影响较大。

【铜铝】

隔夜有色金属高位整理，铜价补涨，铝价偏弱。黑色系走软导致整体工业品偏弱运行。弱势美元是外盘商品远远强于内盘的原因。当前有色的价格有些尴尬，脱离基本面后，往上虽然仍有空间，但追多承受风险较大，做空又还没有驱动。建议多看少动，等方向。

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