华信期货10月19日投资内参

白糖  刘永华>>>>

糖价窄幅波动

原糖3月合约在连续回调后企稳，收盘涨5点收于14.08美分。新榨季开始后，主要出口国开始逐步加大出口力度，巴基斯坦补贴出口50万吨，欧盟出口潜力170万吨，俄罗斯也有约70万吨白糖计划出口以平衡国内过剩。白糖市场的出口集中涌现令原白糖价差长期低于60美元，并对原糖形成有效影响。市场关注新榨季中国对国际过剩白糖的消化能力，台湾和缅甸仍是进口关注地区。盘面继续延续窄幅盘整，短期或难有大幅行情出现。

郑糖夜盘随商品回落，6220一线暂时形成支撑，现货方面已有体现，主产区下调报价30元左右，随着新糖上市，预计现货端仍面临陈糖消化压力。仓单目前仍有40万吨左右，甜菜糖仓单仍在缓慢注销。持仓方面总量仍偏低，多空相对集中。商品回落后，关注糖价能否在6200一线获得支撑。短期现货糖源集中，基差或支撑1月难有大幅下跌，1-5价差也维持相对高位。等待市场选择方向后可跟进。短期参考区间6220-6270元。

棉花  杜映>>>>

美新棉采收进度良好，期价维持弱势 

目前美棉收割率超过31%，新棉大量上市使市场担忧美棉的销售问题，投资者关注周四的美棉出口销售报告，ICE期棉在此前缩量震荡收跌，主力12月合约下跌0.14美分至67.63美分/磅，期价延续66-70美分/磅的横盘区域。从目前市场情况来看，新棉陆续上市后，全球市场供应将由年度初期的偏紧改为供应宽松，且销售压力可能贯穿全年，增产带来的压力将逐渐释放并压制长期棉价，主力12月合约将继续挑战66美分/磅强支撑位。

技术上，周三晚ICE期棉震荡下行，主力12月合约长上影小阴报收于短期均线之下，中短期均线系统保持空头下跌排列，KD与MACD指标在弱势区域延续空头下跌排列，MACD指标绿柱增长，技术指标转弱，跌势将延续，期价将挑战66美分/磅强支撑位。

周三郑棉继续缩量横盘整理，资金有向1805合约转移的趋势，主力1801合约全天减仓386手至198652手，收跌30元至15155元/吨，而1805合约增仓2228手至70962手，收跌40元至15150元/吨，郑棉全天仅成交91200手，总持仓增加2574手至272596手，数据显示郑棉市场人气低迷，这将使棉价维持弱势格局。数据方面，当前新棉收购进度缓慢，疆内籽棉收购与皮棉销售价格平稳，机采棉成本在15700元/吨一线，手摘棉成本达到16500元/吨一线，疆内皮棉销售价格在15800-16500元/吨之间不等，大幅高于郑棉价格，期现背离抑制了空头力量。但长期来看，新棉陆续大量上市后供应将大幅增加，而国际市场同样面临压力，这抑制了多头人气。即目前郑棉陷入涨跌两难境地，虽然近期郑棉止跌横盘整理，但并不具备扭转弱势的基础，建议继续持有高位保值空单，如期价能反弹至15500元/吨一线，可逐步增持保值空单。

油脂油料  潘正明>>>>

美豆及豆粕维持修正局势,豆油收低呈弱

周三晚，美盘维持技术性修正局势，美豆、豆粕震荡收窄，僵持于短期5、10天均线区域，美豆油震荡偏弱，盘中触及10、20天均线，收盘位于10均线附近。关注今晚盘面强弱对后期走势的影响。

连粕持稳回升，表现相对坚挺。主力M1801合约白盘触及5天均线之后持稳，日线以十字星线报收。夜盘交易时段冲高，有规模性多头增仓控制盘面，收盘前立足近几个交易日成交密集2850一线，有走强态势。由于夜盘美豆没有配合，预计这一关口还有反复震荡的要求。

趋势跟踪策略：M1801中线多头依托2750持仓，失守2830减持。短线依托2830一线均衡买入，击穿则平多翻空。

大连豆油维持震荡局势。主力Y1801合约在短期5、10天均线附近横盘，收盘位于其下，呈震荡偏弱局势。夜盘交易时段震荡收窄，黑色板块弱势在一定程度上影响盘面人气。关注夜盘收市之后美豆油小幅收低对盘面的影响。

趋势跟踪策略：Y1801剩余空头依托6250持仓；短线关注6050——6100区间震荡及运行方向。

聚烯烃 柳姗姗>>>>

资金获利离场，聚烯烃区间上沿压力显现

L801

期价周三冲高回落尾盘报收于9860，上涨70元/吨，最高价9920，最低价9795，成交量缩减23.9万手，持仓量减少34356手。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线发散向上穿越0轴，上行动力仍存。均线系统来看价格站于上方受明显支撑。期货盘面资金流出0.99亿元，多空主力集中减仓其中多头更为明显导致动力不足。短期盘面支撑位9750、9600，压力位10000。

操作建议

前期9400多单在9900止盈离场，盈利500元/吨。

PP801

期价周三冲高回落尾盘报收于9105，上涨20元/吨，最高价9194，最低价9050，成交量缩减22万手，持仓量减少3948手。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱无变化，两线发散向上上穿0轴，动力收敛。均线系统来看呈现多头排列。期货盘面资金流入0.05亿元，多头主力减仓而空头主力小幅增仓，上行动力受限。短期盘面支撑位9000、8850，压力位9200、9300。

操作建议

前期持有多单者建议9100之上逐步止盈离场，因资金离场动力不足，关注9000支撑是否强劲。

聚丙烯  文武超>>>>

聚丙烯

国内PP市场行情延续走高，价格上涨50-100元/吨。期货延续涨势继续提振市场心态。局部石化上调出厂价加大对货源成本支撑。贸易商继续搞报出货，但已跟风乏力。市场成交一般，来自工厂的需求未放量。华北市场拉丝主流价格在8850-8950元/吨，华东市场拉丝主流价格在8950-9100元/吨，华南市场拉丝主流价格在9050-9200元/吨。美金价格整理，市场成交清淡，贸易商报盘增多，就市热情一般。市场主流报盘多集中在伊朗和主动货源。韩国和新加坡货源多直销工场。外商报盘价格继续在高位，目前国内PP美金市场有价无市，虽进口货源成本支撑较强，但下游采购一般，成交难有放量。

近期PP基本面尚可，一方面蒲城能源等停产检修，PP开工率维持在85%左右的阶段性低位，另一方面石化去库存效果显著。目前石化调涨和期货拉升双重影响带动现货价格水涨船高，午后期货上涨乏力，防止PP1801高位回落。

操作建议：PP1801合约多单建议可暂时获利离场观望。

甲醇  白蓬飞>>>>

甲醇

10月18日甲醇期货1801合约开盘2676，最高2719，最低2656，收于2695，涨22。成交量较17日减少23.9万手，持仓减少5936手，1801合约持仓排名前20名多头减少53手，总计183505手，空头前20名增加310手，总计183614手。10月18日甲醇1801合约延续震荡态势，盘中触及压力位2719，成交与持仓量双双减少，夜盘期间价格承压回落。均线来看，各均线继续粘合；MACD来看绿柱继续缩短，双线仍位于0轴下方，尚未形成交叉；BOLL来看，反弹受BOLL中轨压力明显。综合来看，短期反弹逐渐演变为弱势震荡概率较大。

现货简述：10月18日国内甲醇市场下跌为主，山东地区价格继续下调，下游接合同为主，刚需采购。河北地区受环保影响，厂家开工受限，下游刚需采购为主，市场整体一般。西北地区，受物流影响，出货受阻，部分企业库存积累，报价继续下滑。港口方面，现货偏紧，市场运行暂稳。整体来看，预计国内市场偏弱运行为主。

操作建议：18日甲醇日盘触及2719压力位后开始回落，夜盘再次下行，目前来看，中期仍处下降通道，短期关注反弹结束时点变化，操作上暂时观望为主。支撑位2603，压力位2671。

【螺纹铁矿】

黑色现货继续全面下跌，期货宽幅震荡后在昨日夜盘大幅下跌。市场基本面仍然是冬季需求前景不佳，供给因政策因素而受限。对于远期的展望，市场分歧巨大。盘面交易上，均实现了1-5反套的走势，其中焦煤焦炭率先实现远月升水。铁矿1-5达到2元的水平。当前市场在现货需求下降过程中，波动率较大，建议谨慎参与。

【铜铝】

隔夜有色上冲被黑色系暴跌拖累，铝测试16000附近的支撑，锌企稳抗跌，铜镍波动较大，高位宽幅震荡。基本面最好的还是镍，但镍节奏较为独立，建议等黑色系企稳再做多。近期铜持仓较高，日内波动随之偏高，四季度基本面预期不佳，建议冲高做空。铝等待回调买入最后再冲一波的机会。锌高位震荡，外盘注销仓单大减，整体走势偏弱，逢高做空。

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