华信期货11月1日投资内参

白糖  刘永华>>>>

糖会召开,价格盘整

原糖连续上涨后抛压显现，3月合约最终收于14.75美分微涨2点。巴西东北部地区入榨4200万吨，同比下滑6.7%，东南部地区压榨逐步进入后期，预计半月产量将逐步降至150万吨甚至以下，但制取乙醇比例维持偏高位置，目前乙醇价格优势明显。印度陆续开榨，国内糖价目前在600美元左右，北方邦甘蔗收购价格提高了3.7%，预计成本因素下印度国内糖价维持中高水平。

郑糖在糖会前维持平稳，1月合约基差修复后，多空均开始减仓，1-5价差得以收窄到340元左右，预计有望回到300附近，5月合约持仓在逐步上升。全国糖会今天开幕，各省对新榨季的估产，以及国家调控政策方向，市场都比较关注。现货端随着集团陆续清库，陈糖报价继续下调，北方销区走量尚可，预计结转的陈糖在10月份消化进度正常。11月份开始新糖少量投放市场，供给开始多元化，预计新糖陈糖价差陆续拉开，盘面1月与新糖的比价将更有可比性。市场等待会议信息明朗，或逐步走出方向选择，关注1-5价差能否继续收窄，以及1月合约在6350-6380的区间突破。上方6500压力位市场有较一致共识。可考虑卖出看涨期权。 

油脂油料  潘正明>>>>

周度报告市场反应平淡,月末收官表现温和

周二晚，美盘豆类商品窄幅震荡，美豆冲高回落小幅收高，美粕维持低位弱势震荡，美豆油包容于昨日区间形成均衡。整体盘面维持油强粕弱局势。关注月初驱动方向对后期走势的影响。

昨天凌晨，USDA发布每周作物生长报告，在报告中预计：截止10月29日当周，美国大豆收割率为83%，前周为70%，去年同期为85%，五年均值为84%。

从数据上看，前两周天气较好，美国大豆收割进度加快，基本上跟上五年均值水平。目前已经达到80%以上，也标志着一年一度的大豆季节即将结束。

连粕表现相对偏弱，美豆换月未能提振盘面，目前豆粕与美豆比价创8月中旬以来新低，低于近三个月近40元的平均水平。主力M1801换月依然没有摆脱2800关口的牵制，关注月初驱动方向对后期走势的影响。

趋势跟踪策略：M1801剩余多头依托2750持仓；短线依托2820沽空。

豆油反向震荡回落测试近日震荡低点的支撑。主力Y1801换月回档至6100关口之后回升，夜盘交易时段再次回档这一关口及10天均线附近，关注其支撑力度。与美豆油相比，目前大连豆油表现偏弱，与近三个月均值相比，大连豆油偏低大致100——130元/吨。

趋势跟踪策略：Y1801中线无仓；短线依托6100买入，击穿则翻空。

棉花  杜映>>>>

新棉上市季，棉价震荡整理

周二美棉市场成交低迷，在新棉上市季，投资者继续关注美国德州的低温天气，目前德州已经出现霜冻，市场担忧这可能影响德州的产量，但这无法改变供应本年度大幅增产的事实，在此情况下，隔夜ICE期棉震荡整理，主力12月合约运行于68.11-68.91美分/磅之间，终盘收跌0.26美分至68.38美分/磅，棉价依然延续了66-70美分/磅的横盘区域。北半球新棉陆续上市，增产压力开始显现，虽然中国的新棉成本与印度的政府托市对短期棉价构成支撑，但市场难有利好消息出现，未来供应压力将越来越大，并抑制长期棉价，未来66美分/磅将继续接受挑战。

技术上，周二晚ICE期棉震荡整理，主力12月合约小阴报收于短期均线之下，均线系统粘合缺乏明显的方向，KD与MACD指标延续多头上涨排列，但MACD指标红柱缩短，技术指标转弱，棉价将承压，12月合约有望下行挑战66美分/磅支撑位。

周二郑棉缩量横盘整理，主力1801合约全天运行于14910-14990元/吨之间，该合约全天增仓2294手至223990手，终盘收高5元至14970元/吨；郑棉当日仅成交79806手，总持仓仅增加510手至305784手，换手率仅为26.14%，数据显示郑棉市场人气低迷，这将使棉价维持弱势格局。周二郑棉有效预报增加至227张，与上年度基本持平，注册库存611张，合计838张36034吨，预报主要集中在江苏协丰、新疆石河子天银物流与奎屯农佳乐三库，显示郑棉对现货没有吸引力，按平均等级升水600元/吨计算，郑棉15000元/吨的基准价仅折现货毛重15900元/吨左右，与但当前市场价格基本相当，但考虑2个多月的资金成本，郑棉价格并不具备优势，对价格预期最低的企业率先进入郑棉市场，这也是仓单增速较慢的原因之一。而截止10月30日，新疆已经累计加工棉花170万吨，其中入库131万吨，近期籽棉与皮棉价格均有走弱迹象，供应的增加与价格的下行可能吸引更多的保值卖盘涌入郑棉市场，从而对棉价形成新的压力。在此情况下，未来郑棉将维持弱势格局，主力1801合约有望运行于14700-15200元/吨之间，建议继续持有高位空单，如期价能反弹至15100元/吨一线，可继续增持空单。

聚丙烯  文武超>>>>

聚丙烯

国内PP市场延续震荡回落走势。石化部分大区出厂价下调，对市场的的成本支撑有所减弱，同时表明自身存在一定的库存压力。期货盘面低位运行，对市场心态造成一定的打击。贸易商积极出货，加大让利幅度以促进成交；下游工厂多根据生产情况随用随拿，市场观望气氛浓厚，成交清淡。华北市场拉丝主流价格在8550-8750元/吨，华东市场拉丝主流价格在8600-8800元/吨，华南市场拉丝主流价格在8700-9050元/吨。美金市场价格变动不大，市场拉丝价格继续稳定，目前市场人士对PP美金市场依然保持谨慎态度，虽然流通市场供应数量依然不多，但近来外商报盘成交量一般，对远月船货保持观望态度。

10月份油价涨至阶段性新高，下方支撑力度增强，且后期利空减少，油价有望维持高位；供应来看，11月份仅有海南炼化有检修计划，而前期检修装置将集中重启，且年底之前云天化及神华宁煤扩能装置有望出料，届时PP供应压力将明显增加；需求来看，环保压力尚未缓解，北方雾霾治理又将开展，需求将再次受到抑制。

操作建议：PP1801合约延续弱势整理，关注8500一线支撑表现。

【螺纹铁矿】

黑色现货停止下跌，期货市场全面宽幅震荡。基本面仍然是冬季需求不佳，供应受政策影响较大，远期需求乐观。近期地方政府陆续出台减产文件，减产幅度低于预期。钢材利润超过1000，市场力量和行政力量对钢铁生产的影响完全反向。当前市场波动率仍然较高，建议谨慎参与。

【铜铝】

镍基本面最乐观，伴随黑色系企稳，昨日伦镍上涨6.48%，创了新高，并将继续上涨。铜相对表现较弱，符合预期，但现货升水降低之后下游采购意愿增强，下跌空间有限。铝窄幅震荡时间较长，酝酿突破。锌表现强劲，回到震荡区间上沿，关注前高阻力。

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