【1114招金早评】招金期货金属行情解读

【宏观分析】

1、央行：10月，社会融资规模增量为1.04万亿元，比上年同期多1522亿元；人民币贷款增加6632亿元，同比多增119亿元。10月末，社会融资规模存量为172.21万亿元，同比增长13%；M2余额165.34万亿元，同比增长8.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和2.8个百分点。分析人士认为严监管金融去杠杆和季节性因素导致信贷社融不及预期和前值，经济韧性较强企业融资需求回升，资金供求紧张引发近期利率上升。M2同比增速又创历史新低，财政性存款大幅增加与居民存款大幅减少是主要贡献。

2、统计局：2017年三季度全国工业产能利用率为76.8%，与二季度持平，与去年同期相比提高3.6个百分点。前三季度累计，工业产能利用率为76.6%，同比提高3.5个百分点，为近五年来最高水平。

3、证券时报：国家信息中心祝宝良表示，当前中国经济领域仍然面临很多问题，例如国企改革相对滞后，化解过剩产能任重道远。目前国内市场仍处于供大于求状况，钢铁、煤炭、煤电、石化、造船等行业产能过剩问题仍未得到解决。

【贵金属】

黄金基本观点：中期宽幅震荡，长期看涨金价

市场主导推动因素方面：当周重点关注全球央行行长聚会的相关言论，及美联储官员讲话，数据方面重点关注美国通胀等；中期关注在通膨低迷环境下，美联储加息预期，特朗普税改政策能否顺利推行，美股状况，地缘避险，季节性需求等，总体金价仍处于震荡期中。

价格波动方面：1280是近期的方向枢纽点，关键心理水平可以在200日移动均线，短时阻力位在1285附近，突破这一水平上的走势可能看涨，目标1300，然后延伸至1335。下行方面，若金价跌至1248美元的2017年上行趋势线，则可能进一步跌向7月低位1205美元。

套期保值移仓:沪金近远月价差目前处于4.35元/克，处于历史的相对偏高位置，对卖出保值移仓有利，仅供参考。

【有色金属】

铜：沪铜夜盘强势走高，突破54000元/吨阻力位。伦铜一度突破6900美元。最新报告显示，cftc铜非商业净多持仓继续大幅减少，上期所库存连续两周大幅上涨，现货升水转贴水，基本面相对偏空。

操作建议：沪铜仍处于震荡区间，建议暂时观望，等待做空机会。目前铜价重心上移，建议生产型企业减持套保空单。

铝：采暖季即将到来，沪铝止跌企稳，目前沪铝仍在均线组下方运行，经过大跌后，铝价开始修复，预计短期以震荡为主。

操作建议：预计沪铝本周有反弹的可能，可轻仓买入，建议生产型企业套保空单适当减持。

锌：沪锌主力1801合约周四收十字星后震荡上行，上方被10日均线压制，整体尚未走出盘整区间。五矿集团在澳大利亚杜加尔河锌矿项目正式建成投产，该矿位列全球十大锌矿。预计沪锌短期仍将延续震荡走势。

操作建议：预计沪锌短期将延续震荡，建议以观望为主。

镍：沪镍昨日收长下影线略有上涨，下方支撑较强，夜盘沪镍强势反弹。因工业消费商买入镍以对冲价格进一步上涨的风险，投机资金也涌入市场，预计沪镍仍有反弹空间。

操作建议：可轻仓试多，现仍处于阶段性高点，生产型企业可建立部分套保空单。

铅：沪铅继续反弹走高，但短期国内产量的增加，叠加消费下滑造成上期所铅库存低位回升，供需面转弱对铅价的压制仍明显。预计反弹动能疲弱，预计铅价后市易跌难涨。

操作建议：预计沪铅下行概率较大，建议投资者持有偏空预期。建议生产型企业继续持有套保空单。 

锡：上周沪锡在跌到底部后，反弹上行，现基本回到上周初水平。但在缺乏大量多头支撑以及上方多条均线施压的情况下，反弹力度预期有限。

操作建议：预计短期沪锡延续高位震荡，操作上暂且观望。

【煤焦钢矿】

上海螺纹4140（+50），热卷4100（+30），pb粉矿468（-2），铁矿指数62.70美元，卡粉-PB粉价差182。河北钢坯成本2570，价格3820（+80）。钢材库存941.2（-38.46），其中螺纹减少27.7万吨。铁矿石库存13756（+14）万吨。163家样本钢厂产能利用率86.87%较去年同期降1.93%。从基本面长期看供应会逐步增加，合规产能复产、电炉陆续投产、出口钢材数量下降、废钢入炉比增加，都会弥补中频炉产量和去产能的缺口。短期采暖季政策逐渐落地，低库存期间钢厂实际减产仍会利好短期现货价格，利空近月铁矿。

操作建议：可以长期尝试空远月螺/矿比和螺/焦比，螺纹短期多近空远策略，钢企限产落地后再尝试空螺纹；轻仓逢高空铁矿01，进场点位470止损480。