提要

刘卫新去年获得实盘大赛程序化组冠军，今年继续参加大赛。他认为，在大赛交易过程中可以看到很多优秀选手脱颖而出，对他而言，参加比赛不但可以判断自己在交易者群体中的位置，也能借鉴一些优秀交易者比较好的操作方式和理念。

1998年进入股市的刘卫新称自己是草根老股民，他以“林之鹤”为网名的博客在各大财经网站点击量均过亿。操作风格稳健，保持多年盈利，让他在多个期货交易大赛中脱颖而出，是个真正的实战派。2010年进入期货市场后，他首月就实现翻倍，并连续七年盈利。

第二次参赛心态更轻松

刘卫新正式开始期货交易是在2010年。作为职业股民，他在股指期货上市后，才进入期货市场，开始以股指期货交易为主，股指期货受限后转战商品期货。在这个过程中，他从主观交易过渡到程序化交易。他告诉期货日报记者，这些经历和转型为他破解了很多交易上的瓶颈，也为日后的操作打下了基础。

对于他在本届大赛中的成绩，刘卫新并不是很满意。他认为，虽然今年是程序化组第十四名，但交易过程并不完美。对于最近几年保持100%以上年化收益的他来说，今年是落差比较大的一年，并且收益曲线的稳定程度也不够。

“这可能和资金规模有一定关系，导致整体收益下降，另外回撤也没有得到很好控制，一些交易陋习没有严格杜绝，交易过程中回撤较大。”刘卫新说，这些在日后的交易中都会自我反省，希望来年能把失误降到最低。

谈及第二年参加大赛的感受，刘卫新坦言，去年是第一次参加比赛，不由自主地会对比赛排名比较在意，总想把成绩做得好看一些。今年对排名不是那么在意了，虽然交易过程中有些波折，但对待比赛反而更轻松。

对市场敬畏  心存风险意识

总结交易习惯，刘卫新表示，大部分时间以突破策略和趋势跟随策略为主。这些策略的特点是有趋势不会错过，但大部分利润会在振荡中回吐，以前他想解决这些问题，后来发现除了过度优化外，没有什么更好的方法过滤掉振荡。这是程序化交易的难题，只能尽量通过多品种、多周期、多策略的方式来平滑收益曲线。

对比去年参加大赛使用的策略，他说：“今年策略有所调整，从单一的固定下单调整到以加仓策略为主，这种调整主要还是为了应对资金规模的变化。”

从盈亏情况来看，刘卫新告诉记者，通过比赛期间的统计，本届大赛中他账户盈利最多的品种是螺纹钢，亏损最多的是国债期货。

“螺纹钢这个品种流动性和活跃度都比较好，大部分策略在螺纹钢上都能盈利。无论是主观交易还是程序化交易，这个品种都受到交易者青睐。我个人配置的规模也比较大，所以这个品种盈利并不意外。”他说。

据他介绍，国债期货上的亏损主要是套利失败所致。年中五年期国债和十年期国债收益率出现倒挂，这是非常少见的现象，但他进入的时间稍晚，倒挂现象已经消失，而且投入的资金比例比较大，接近半仓，这才出现了较大的回撤。总结这次交易，刘卫新认为这和过度自信有较大关系，以后需要尽量避免这样冲动。

“如果你爱一个人，就让他做股票，因为那是天堂；如果你恨一个人，也让他做股票，因为那是地狱。”在刘卫新看来，这句话放在期货市场更合适，因为这是带杠杆的市场，一念之差结果就会大不相同。

本届实盘大赛近四万人参赛，最后能脱颖而出的寥寥无几。刘卫新深有感慨地说：“这让我对市场有了更多敬畏之心，在操作上尽量会采取多品种、多方向的方式，避免单品种重仓的悲剧出现。钱可以慢慢赚，排名也可以不靠前，但不能账户爆仓从头再来，因为生命是有限的，我们没有那么多机会从头开始。”

不过，他也表示，无论主观交易还是程序化交易，自己都不太习惯刚性止损，只要趋势完好、没有破位，都可以把止损的幅度放大一些。趋势和持仓如果是反方向的话，可能亏一点都会跑，所以他止损与否主要看趋势，并非看浮亏幅度。“有的人连续亏损三四天就会停止交易，我没这个习惯，我会照常进行交易，可能我的抗压能力强一些，连续亏损和连续盈利都能承受。”刘卫新说。

交易的可持续发展之路

随着交易经历的丰富，刘卫新对如何做好交易有了更多感悟。他回忆说：“在我最开始进入投资领域的两三年，盈利和胜率是我最在意的，后来接触到被公认为世界第八大奇迹的复利，追求复利交易的理念就伴随了我十多年。本以为这将是伴随终生的至高境界，但后来在朋友的点拨下领悟了更高境界——健康复利。”

刘卫新举了个例子，若巴菲特寿命只有五六十岁，他不可能成为首富。再厉害的角色如果短寿，也根本谈不上资本复利，所以必须先有健康复利，才能谈资本复利。“这是我从业多年来最深的感悟，能领悟到这一层的人很少，希望大家能多重视，身体是革命的本钱，记得复利的源泉是健康，没有健康无法谈复利。”

除了健康之外，在刘卫新看来，投资者想要在市场中长期生存，判断能力、纪律执行力以及心理承受力是不可或缺的三个条件。判断力是首要条件，就是判断正确的次数多于错误的次数才行；纪律是“免死金牌”，是标配的条件；在判断一致的情况下，心态将是分出投资者等级的重要条件。

有了这三种能力还不够，还要具备认识趋势和资金管理的基本功。在刘卫新看来，趋势本身并不复杂，但“只缘身在此山中”。“很多时候我们会自作聪明，把简单的事情复杂化。其实我觉得期货比股票简单得多，趋势也很流畅，第一眼看到的趋势往往就是正确的。”他说，资金管理要深奥一些，交易上的不足可以通过做好资金管理来扬长避短。

获得长期稳定盈利奖，是对交易稳定性的一种肯定，这样的交易者正是资产管理行业所需要的。当被问起有没有管理基金产品的打算时，刘卫新表示，暂时没有这方面的经验和想法。多年的交易职业生涯让他很享受目前自由的状态，不太适应拘束的模式，而且操作自有资金会更灵活一些，做自己的资金更洒脱。

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