【1130招金早评】招金期货金属行情解读

【宏观分析】

1、经济参考报：业内人士认为，贯穿租赁业务“开发－运营－消费－退出”全产业链的金融支撑体系有望逐步确立。但与此同时，住房租赁制度体系建设必须进一步加快，而今后大量信贷资金和社会资金涌入租赁金融领域是必然趋势，要防止租赁贷款变为楼市“加杠杆”的工具。

2、中证报：有部分研报和媒体报道将市场短期走势归咎于上市公司限售股份的“解禁潮”，制造“砸盘幻觉”，向市场输出恐慌情绪。对此，专业机构人士表示，从证监会5月27日发布减持新规以来，“解禁”对二级市场走势的影响是非常有限的。

3、保监会：召开偿付能力监管委员会第四十次工作会议。会议指出，3季度末，纳入本次会议审议的167家保险公司平均综合偿付能力充足率为253%，比上季度末下降1.7个百分点。当前保险业风险总体可控，但风险形势依然严峻。

4、人民日报：随着金融去杠杆的深化和金融回归服务实体经济的推进，比过去低一些的M2增速可能成为一种常态。在新的背景下，影响货币供给的因素变得更加复杂，M2与经济发展的相关性也在下降，其预测性、可控性可能没有过去那么强，对其变化不必过度关注。

【贵金属】

基本观点：短时偏弱，中期震荡，长期看涨

11月27日至12月1日财经综述：市场聚焦美联储官员讲话、美国税改进程及重要经济数据;隔夜美国经济数据靓丽，美元走高，金银下挫。

美联储主席耶伦证词：美国经济扩张正变得越来越广泛。虽然以历史标准衡量的资产价格较高，但金融部门的风险仍是“温和的”。近期的低通胀料反映了临时性因素，但也可能反映出一些更加持久的问题。核心通胀率依旧令人意外地表现低迷。预计没有调整缩表的必要。美联储认为渐进加息路径是合适的。货币政策并非基于预设的路径。美国经济进一步走强，就业增长强劲，第二季度和第三季度经济增速都达到了3%。经济增长似乎将脱离受抑制的状态并转为上升，但她并未提及下次加息时间点。美联储主席耶伦讲话过后，美国10年期国债收益率扩大涨幅。

美国税改：1、消息称参议院最快将在周四就税改方案进行表决;2、参议院的税改法案中，企业税税率将从25%降至20%，奥巴马医改中的“强制入保”条例也将被废除。共和党在参议院中拥有52个席位，若要税改法案通过，共和党至少需要拿到简单多数的51票；3、美元在年底前的剩余几周内，最大的风险将是政治方面。参议院将在休会期后回归，假如没有实质性的进展，美元可能面临进一步走软。

央行动态：多名美联储官员将讲话，11月30日美联储将公布经济褐皮书，同时号人物杜德利也将亮相；

数据聚焦：本周美国将公布美国三季度GDP修正值、当周初请失业金、美国10月个人收入环比、美国10月个人消费支出（PCE）环比，德国CPI、欧元区PMI等；中国官方PMI、财新制造业PMI等数据。

市场其他话题：全球低通胀之忧；通俄门事件；美国债务上限延长至12月8日，即将再次到期；德国政局状况发展；英国脱欧谈判；美国股市；埃及恐袭、朝鲜等地缘问题；

价格波动：金银波动率回升，多空双方均在尝试突破当前三角震荡区域，关注下方支撑1260/1280，上方阻力1308/1330，仅供参考

【有色金属】

铜：受多头获利了结影响，沪铜延续下跌走势。夜盘突破60日均线及53000整数位支撑。国内四季度下游需求不足，现货贴水有所扩大，cftc非商业净多持仓连续下降。基本面整体相对偏空，建议逢高做空。

操作建议：预计铜价上行压力较大，建议逢高做空，生产型企业继续持有套保空单。

铝：信发不再实行限产的消息使得沪铝继续下跌，跌破15000整数支撑位，关注14500支撑位，预计仍有下跌空间。

操作建议：预计沪铝仍有下行空间，空单可继续持有，谨慎入场，企业套保空单继续持有。

锌：夜盘随着空头大量减仓推动锌价上行，重归25000点支撑位附近，但短期仍有走弱可能，需防范空头回补。

操作建议：预计短期锌价反弹企稳，建议暂时观望。

镍：下游不锈钢行业需求担忧及印尼供应增加影响，沪镍连创新低。夜盘有所反弹，下跌动能不足，预计短期跌势放缓，以偏弱震荡为主。

操作建议：建议空单减持，暂时观望，生产型企业继续持有套保空单。

铅：沪铅18000点支撑较强，随着空头获利减仓，部分多头进场，沪铅止跌反弹，预计短期跌幅缩窄。

操作建议：预计沪铅下跌动能不足，建议空单减持。生产型企业可适量减持套保空单。

锡：受云南个旧即将迎来环保年底检查消息影响，沪锡昨日跌幅有限，短期内锡市场情绪仍偏乐观，消息面的持续影响还需观察市场下一步反应。

操作建议：沪锡受周边金属影响略有下挫，基本面向好，建议逢低试多。

【煤焦钢矿】

上海螺纹4610（+70），热卷4170（+10），pb粉矿498（-5），铁矿指数68.05美元，卡粉-PB粉价差137。河北钢坯成本2600，价格3860（+20）。螺纹库存334.91万吨（-26.79），热卷库存194.42万吨（-7.38）。163家钢厂开工率78.52%，铁矿石13985（+169.7）万吨。

螺纹1801合约基差500元/吨，铁矿1801基差50元/吨；近期北方限产需求端低于预期，工地赶工期增加市场钢材需求，供应端限产北方产量有所有所下降，导致建材钢库存下降明显。由于近月贴水较大，交割前期货价格逐步修复基差，期货继续呈现近强远弱格局。

操作建议：近期以对冲策略为主，空远月螺/矿比和螺/焦比，螺纹多01空05，空螺05多卷05；单边暂时观望。