黑色早评

1.螺纹钢：夜盘回调，近月相对坚挺

螺纹夜盘下跌1.9%，主力跌破4000，连续上涨后市场氛围有所回调，但近月仍相对坚挺。唐山钢坯报3970元/吨暂稳。上海地区 HRB400 主流螺纹钢5134元（折盘面），天津报4842元（折盘面），现货恐高情绪释放，成交下滑。

北方停限产政策继续执行，唐山164座高炉中87座高炉正在检修，南方钢厂也出现一定的检修量，高炉开工率和产能利用率维持低位，华北烧结矿日耗大幅降低，随着新一轮重污染天气过程，政策限产压力12月不会放松，轧线检修量增大，供应减量将持续释放。南方需求保持高位，现货紧缺，贸易商惜售。库存处于新低。在限产背景下现货紧缺仍将延续，01基差仍处高位，05多单减持。

2、热卷：夜盘回调

热卷也出现回调，主力下跌1.9%，近月跌幅偏大。上海热卷现货主流报4280暂稳。热轧产量短期稳中有降为主，轧线检修后北方铁水受限，产量继续承压，唐山、天津带钢产量降幅较大，但带钢报价涨幅趋缓，热卷替代带钢需求逐步平稳。贸易商出库加快，但钢厂订单一般，反映热卷预期仍相对偏弱。盘面上涨动能减弱，但现货坚挺仍有支撑，区间上限多单轻仓持有或离场观望。

3.铁矿石：夜盘小幅回调

矿石主力夜盘下跌1.2%，跌幅收窄。青岛港PB粉报592.3元（折盘面）涨6。成交回落。普氏62指数跌0.25报72.15美金。

外矿发货波动增大，南半球入夏后，台风等天气对发货量的影响增大，但随着海漂货的到港，到港量短期将逐步回升，华北、沿江部分港口压港加重。国产矿山受环保抑制冬季产量有限，钢厂采购意愿弱稳，询价以高品粉矿为主，块矿和中低品矿都偏弱，在限产背景下近月钢厂补库持续性和刚需受到抑制，但12月有冬储需求释放，需求整体并不悲观，05多单减持。

4.煤焦：夜盘震荡

焦炭，日钢12月6日0点起焦炭采购价上调100，日照港准一级冶金焦折盘面2165，01合约贴水50元，05合约升水30元。供应端，焦化厂开工率小幅下滑,焦炭三轮提涨后焦化厂盈利幅度扩大。焦企库存大幅下滑,焦炭出货良好,焦企对后市信心较足，有进一步提涨打算。钢厂库存出现小幅下滑，尤其是华北地区钢厂焦炭库存处于低位，有一定的补库需求，对焦炭提涨接受度较好。贸易商进行囤货，刺激投机性需求。焦价震荡偏强，05多单继续持有，不建议追高，1-5价差维持震荡。

焦煤，京唐港二线澳洲焦煤折盘面1357，01合约贴水55元，05合约升水7元。焦炭价格连续提涨，焦化利润扩大，对焦煤价格形成一定支撑，且焦化厂焦煤前期连续去库存后处于低位，焦企利润恢复情况下有补库需求。但是受到环保限产等因素影响，焦化开工率低位，焦煤需求难以大幅提升。临近年末，煤矿重视安全生产，炼焦煤供应趋紧。煤价震荡偏强，5月有焦钢复产预期，5-1价差维持震荡偏强。

5.玻璃：

玻璃早评：坚定看多

昨天华中地区市场协调会议召开，厂家信心较好。认为当前市场形势下，整体行业库存偏低，原燃材料成本短期内难以下调，生产企业要维护行业健康发展。尤其是沙河地区生产线集中减少，有助于华中地区市场价格的稳中有升。为了提振市场信心，生产企业报价决定上涨20元。从会后的反馈信息看，大部分生产企业已经通知涨价。近期沙河地区生产企业还是不能够做到全部正常装车和出库，整体库存环比略有小幅上涨。同时东北地区部分玻璃进入沙河市场的数量环比略有增加。期货方面，昨夜玻璃合约小幅震荡，在商品普遍调整的背景下明显偏强。短期看，月底前全国现货均价大幅下降的可能性基本没有，期货仍将保持偏强的走势，中期看，明年开春预期良好，建议坚定持有多单底单。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周二收盘下跌，受累于全球供应过剩前景。郑糖昨日夜盘震荡偏强，5月合约创9月以来新高。现货方面，柳州中间商新糖报价6520元/吨，柳州集团报价6360（陈糖）-6500（新糖）元/吨，南宁中间商新糖报价6500元/吨，南宁集团新糖6400-6520元/吨。从技术方面看，日线级别，MACD红柱扩大，快慢线金叉向上，KDJ金叉向上，其中1月合约60日均线和120日均线将要交叉，5月合约10日均线向上穿过120日均线。30分钟，MACD红柱缩小，快慢线继续向上，KDJ拐头向上，1月合约60日均线与120日均线粘合，5月合约均线多头排列。交易策略：今日受原糖影响将会低开，抓住逢低做多机会。

油脂油料早评

资讯：

1、周二美国大豆现货市场上涨，主要因为阿根廷天气不利，威胁到大豆作物单产。 在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳10.29美元，约合每吨378.1美元，比上一交易日上涨2美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲9.945美元，比上一交易日上涨9美分。

2、波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周二连续第13日上涨，因海岬型和巴拿马型船舶运费持坚。　整体干散货运价指数上涨4点，或0.24%，报1,666点，接近四年高位。

3、私人分析机构Informa Economics周二调降2017/18年度巴西大豆产量预估至1.1亿吨，较前次预估下降100万吨。

4、12月5日豆粕南通经销商2990，跌10，嘉吉2-5月M1805+80，日照邦基2月1805+110。江苏张家港贸易商一级豆油5930，跌30，1月Y1801+150。张家港贸易商24度棕榈油报价5350，跌50。12月船期到港完税成本5430-5490元/吨，较广州港口棕榈油高出150元/吨，较天津港口高出80元/吨。

操作：

隔夜美豆粕继续领涨，1月期价涨幅达1.66%，美豆1月跟涨突破1000收于1008，市场仍青睐于阿根廷干旱题材。昨夜连盘豆粕跟涨外盘，1月期价已接近7月前高，5月期价已接近5月初高点，预计豆粕继续偏强走势，建议上移止盈位置。

昨马棕榈油2月再出新低2544，马币走强成近期打压市场主因。昨连棕榈油下跌1.9%在夜盘略反弹，但受压于10日线，维持偏空操作思路。昨豆油创新低5954夜盘略反弹，高库存之下建议维持偏空操作思路。

能源化工早评    

LL：L1805高位跳水，下跌0.21%收于9520，煤化工竞拍价格9600，期货贴水现货130。检修方面，近期暂无大装置停车检修，蒲城清洁能源30万吨PE全密度装已于25日开车，整体供应充足，短期内对价格承压。下游开工率整体稳中有所回落，农膜开工率继续下滑至62%，后期仍有进一步下跌空间。包装膜方面较为乐观，开工率维持年内高点60%，虽有冬季取暖季被动限产或停产预期，但配合后期的双诞节日利好刺激，预计开工率仍将维持较高水平，一定程度上弥补农膜的需求损失。最新石化库存64万吨，维持中等偏低水平，对价格有一定支撑作用。从基本面来看，11月达到需求峰值，12月会达到供应峰值，预计12月价格重心较11月会有下降，预计后市将会大致维持震荡偏弱格局。技术面，塑料指数受夜盘甲醇强势影响，早盘维持高位震荡偏强，不过价格的拉涨并没有量的跟进，并且多个小周期MACD指标出现连续背离向下信号，后背离兑现，价格高位跳水，后市短期内将在9300至9600区间内窄幅震荡盘整，中期将在9300至9900之间区间震荡，难以走出趋势性行情。操作上，日内短空，若下方不破区间下沿可进场做多，区间操作。套利方面，回调做多L-PP1805合约反套。

PP: PP1805全天微涨0.53%收于9137，煤化工竞拍价格9110，期货升水现货27。检修方面，主要大装置检修有常州富德30万吨PP装置，河北海伟30万吨PP装置，大唐多伦PP装置一线（23万吨/年）11月17日停车，计划本周内开车。新增设备方面，神华宁煤二期PP装置（60万吨/年）28日已打通流程，近期出新产品。青海盐湖16万吨PP装置目前正在试车，尚无出合格产品。塑编、BOPP、注塑主要下游行业开工平稳，塑编行业略有上升，大多维持刚性需求。基本面在11月达到需求峰值，12月会达到供应峰值，预计12月价格重心较11月会有下降，维持区间震荡行情。技术面，PP指数受夜盘甲醇强势影响，早盘维持高位震荡偏强，站稳小震荡区间上沿9100，一度上冲大区间上沿9300，虽价格上涨，但多个小周期MACD指标出现连续背离向下信号，后背离兑现，价格高位跳水，跌至小震荡区间上沿，后市短期内将在8800至9300之间区间震荡，难以走出趋势性行情。套利方面，基于明年全球新增产能PE远远高于PP，可考虑逢回调做多1805合约L-PP反套，价差目标0。操作上，日内短空，若回调不破区间下沿可进场做多，区间操作。套利方面，回调做多L-PP1805合约反套。

有色金属早评

铜

因伦铜库存激增5.5%，昨夜铜价创下两年来最大单日降幅，并触及两个月低位。前期罢工事件对铜价短期刺激逐渐消退。10月国内冶炼企业产能利用率出现回升，中国10月铜产量同比上升6.3%至78.1万吨，为2014年12月以来最高水平。四季度因环保限产以及季节性原因，铜下游消费开始走弱。CESCO会议中双方分歧过大，长单TC/RC谈判延后。昨日开始工业品出现系统性下跌，沪铜大幅跳空下行，跌破均线支撑，短期偏空。

铝

铝价维持低位窄幅震荡，采暖季氧化铝减产的量不及预期，价格小幅回调，铝价成本支撑有所减弱，但当前价格已跌至现金流成本附近，大部分铝企处于亏损状态，预计铝企将逐步减产，库存下滑拐点有望来临。全球库存内高外低，伦铝走势偏强将对沪铝形成支撑，预计短期维持偏弱震荡。

锌

昨日沪锌继续走跌。国内锌锭库存继续减少，低库存支撑仍在。10 月精炼锌产量57.7 万吨，同比增长3.8%，预计后期国内锌矿供应缺口缩小。冬季北方限产50%，下游消费较为疲软，镀锌库存消化速度或将放缓。预计锌价仍难以打破24500-26500之间的箱体振荡，建议区间操作。

镍

近期不锈钢弱势拖累镍价，昨日伦镍下跌逾4%，当前镍铁环保限产不及预期，同时德龙新华联投产后进口国内镍铁开始释放。需求方面，前期市场看好新能源三元电池耗硫酸镍的需求增量，但炒作告一段落后将回归基本面。目前不锈钢进入淡季，镍板库存本周增加明显。电池对镍的需求提振有限。短线反弹承压或继续走弱。

以上评论由李晓东、边舒扬、徐韬隐、王泽勇、杨雅心、章正泽、盛文宇、何琳、刘冰欣提供