招金期货 曹梦洋

美国参议院12月2日以51比49票通过了税改法案，为最终税改的通过搬除了最大的一块绊脚石，特朗普上任后在推行经济刺激政策的实质性进展方面又逼近了一步。去年深秋，特朗普的胜选一度将美元指数推至14年来的高位103.8，其中绝大部分因素是寄望特朗普的财政刺激政策能推升美国经济和通胀，从而利好美元。

此次法案把公司税率将从35%永久削减至20%，而美国企业未来的海外利润将大部分免税，这两个变化都是企业说客多年来所追求的。不过，考虑到众、参两院方案之间的明显差异，在未来2-3周内完成调解后，才能真正迎来税改的成功，目前财政赤字仍然是两党最大的担忧。

之前，美国众议院版税改获得通过，但市场反应不大，因为众议院为共和党多数，优势明显，故悬念不大。而参议院投票则是市场关注焦点，因为两党势均力敌，而且此前有消息爆出已经有两名共和党人不满、反对或担忧参议院的减税方案。很多人感觉投票通过难度很大，以下为共和党内部主要分歧：

1） 废除奥巴马医改中的个人强制条款，将有可能导致在未来10年内1300万人失去医疗保险，同时也有可能会导致医疗保险的平均保费显著提高。

2）在新的税收方案下，以小企业为主的个人独资企业和合伙制企业的税率仍然明显高于大公司的税率，部分参议院的议员认为应该对小企业实施更加优惠的税收政策。

参议院中对于财政赤字持强硬态度。其实，与众议院的方案相比，参议院的方案已经在很大程度上考虑了财政赤字的因素，比如，对个人所得税的改革增设了有效期，即个人所得税的减免将于2025年之后失效，并恢复至目前的税制。

所幸是通过了，据悉此方案在投票前最后一分钟还在修改。不过从结果看目前还不算彻底成功，考虑到众、参两院方案之间的明显差异，特朗普想要在圣诞之前敲定税改的最终方案仍面临较大的挑战，向后拖延至明年一季度完成的概率比较高。考虑到共和党在参议院的微弱优势，众议院可能会需要在税改方案上作出妥协，以便使得税改落地。

如今税改的阶段性胜利点燃市场的做多情绪，美元受到提振。明年美国经济可能保持稳健、核心通胀回升，税改和基建投资计划有望先后落地，并且加息号角吹响，前期韩国加息已经做了铺垫，未来加息云爆弹将会在全球爆开，对于金价或许是长期压制，基于此我们对未来一段时间金价的走势呈悲观猜想。