华信期货12月12日投资内参

白糖  刘永华>>>>

等待政策面指引

原糖受北半球主产国集中生产压力，跌12点收于13.93美分，盘中一度跌至近两个月低点。巴西11月下半月产量74万吨，基本符合预期，榨季产量达到3509万吨，去年同期3470万吨，目前已经逐步进入尾声，国内糖价开始随原糖有所下滑，套保进度滞后往年。泰国12月份开榨，同比提前；印度也逐步进入高峰期。原糖不断跌破支撑，向前低13.8区域运行。目前市场焦点开始从巴西向印度、欧盟等北半球产区转移，糖价逐步下行后，在成本附近或有所支撑。

郑糖相对平稳，1月持仓偏高，今天或公布套保额度，多空预计相对平衡。进口糖加工会议在海南召开，对明年配额外许可发放总量，市场传闻较多，从维持100万吨不变，到恢复到200万吨的往年正常水平，最终仍需要等待今天会议的信息。仓单预报继续小幅增加，北方地区明显占比更大，随着盘面维持强势，预计云南广东也将逐步出现预报。15号继续提保，预计1月份的减仓将加快，短期维持6500波动，5月合约在6100的支撑也比较明显。多空都可以等待更好的价位入场。

油脂油料  潘正明>>>>

美豆四连阴下挫,60天均线再次面临考验

周一晚，美豆、美粕承接近日调整之惯性继续下挫收低。美豆1月合约击破60天均线逼近980美分一线，调整纵深发展。美豆粕呈倒V型反转走低，上周三逼近7月中旬高点之后回落，目前可以视为调整，预计本次调整比10月中旬的调整力度略大。美豆油横盘震荡，受到美豆下跌拖累小幅收低，但是油粕比连续三个交易日回升，油粕比有持稳走强的迹象。

连粕跟随美豆节奏展开调整，主力M1805合约一度击破2850一线均衡，失守10天均线，确立短期头部。夜盘交易时段部分空头平仓盘支撑盘面，呈技术性修正局势，关注夜盘收市之后，美豆收低4美分对盘面的影响，预计2850均衡难以立足。

趋势跟踪策略：M1805失守2850多头减持，剩余多头依托2750持仓。短线依托2900反压沽空。

豆油受到美豆油收高的提振，白盘小幅高开持稳收高，主力Y1805合约有部分抄底买盘承接支撑盘面。夜盘交易时段巩固性上扬走高，夜盘收市前立足5900关口，有短期底部的态势，适当予以留意。

趋势跟踪策略：Y1805中线空头依托6100持仓，收复5900减持。短线关注5900附近均衡与反复，立足可试探性买入。

棉花  杜映>>>>

多单获利平仓，期价继续下行

虽然市场预期周二的USDA月报将上调美棉出口，并同时下调巴西与印度的产量，但市场有利多出尽的意思，在上方触及75美分/磅强压力位、本轮上涨幅度超过11%后，多单获利平仓使ICE期棉连续两日收跌，周一晚主力3月合约下跌0.72美分至73美分/磅，期价延续高位震荡走势。目前来看，虽然巴西与印度的棉花产量可能因虫害而减少，但相较于国际市场300万吨以上的供应盈余来说杯水车薪，不会改变根本性问题，而中国新疆产量已超过400万吨，最终产量可能高于市场预期，在此情况下，未来北半球新棉上市带来的压力将显现，并抑制长期棉价，如USDA没有新的利好，未来CE期棉有望继续下行。

技术上，周一晚ICE期棉震荡下行，主力3月小阴报收于短期均线之下，虽然均线系统保持多头上涨排列，棉价处于上涨趋势。但KD指标已经粘合形成空头死叉排列，MACD指标虽延续多头上涨排列，但其红柱继续缩短，技术指标转弱，回调压力增加，在期价挑战75美分/磅压力位失败后，期价可能继续下行，短期关注71美分/磅的支撑位。

虽然上周五郑棉大幅增仓上涨，主力1801合约触及15500元/吨压力位，且周五ICE期棉仅小幅收跌，但郑棉周五的强势并未能延续至周一，受投机多头平多翻空以及部分多头平仓带来的卖压，周一郑棉大幅减仓下行，主力1805合约全天减仓31442手至252578手，盘中最低至15115元/吨，终盘收跌340元至15140元/吨；当日郑棉成交321518手，总持仓减少34630手至333062手，资金离场成为棉价下跌的主要原因。但基本面疲软则是诱发资金离场的原因之一。年关将近，现货市场极度低迷，纺织企业补库力度偏弱，除部分基差贸易买盘外，整体市场交投清淡，南北疆标准级棉价毛重已经跌至15500元/吨左右，但出货情况并不理想；按信息网统计数据，截至11月底疆内库存达到290万吨，较上年度同期的241万吨增加了49万吨；而截至12月10日新疆累计加工棉花已经达到404万吨，远远高于上年同期的341万吨，即新疆产量增加但销售低迷使现货棉价走弱，大量的棉花在郑棉反弹后涌入郑棉市场卖出保值使郑棉遭受巨大的保值与实盘压力，投机多头与保值空头对峙最终导致多头溃败。截至11日郑棉注册仓单达到68413吨，有效预报大幅增加13244吨至56330吨，合计达到124743吨，实盘压力指数达到14.27%，持续增加的库存压力最终导致郑棉在周一大幅下跌，预期未来库存将继续大幅增加，并使郑棉与现货同步下行，再此情况下，建议继续持有空单，短期目标14700元/吨一线。

甲醇  白蓬飞>>>>

甲醇

行情回顾：12月11日甲醇期货1805合约开盘2870，最高2933，最低2844，收于2877，涨15。成交量较8日增加73.7万手，持仓增加12.6万手，1805合约持仓排名前20名多头增加43508手，总计162201手，空头前20名增加47265手，总计185451手。12月11日甲醇1805合约高位震荡，持仓与成交量均大幅增加，多空双方积极入场。技术指标来看：均线组合目前呈多头排列；MACD红柱增长，双线于0轴上方向上发散；BOLL来看，期价目前仍受到上轨压力，目前仍处上轨与中轨通道区间。综合来看，短期1805盘面偏强震荡运行概率较大。

交易分析：1805合约周一持仓大幅增加，多空资金积极入场，整体来看甲醇1805合约震荡运行概率较大，建议在目前2900关口谨慎操作，多单等待回调机会，支撑关注2837，做空关注前期高点2936压力。

聚烯烃 柳姗姗>>>>

市场动态：产油国会议结束不到两周，各怀异心的产油国们已经开始谋求“退路”。OPEC成员国阿联酋、科威特接连表态将考虑明年6月开始讨论终结减产协议，非OPEC产油国俄罗斯似乎也有此意向。不过，英国北海Forties输油管道因故障关停数周，令油价扭转日内颓势，布油大涨刷新两年高位，WTI重返58美元/桶关口。

L805

周一L1805合约开盘9480，最低价9380，最高价9580，收盘价9455，与前交易日相比，跌10或0.11%，结算价9480，昨结价9435。昨日价格宽幅波动收小阴，成交量减少8464手，持仓量增加22990手，MACD指标绿柱略有缩短，双线于零轴下方收敛，K线实体处于布林带中轨与下轨之间，轨道有向下倾斜之势，持仓方面，多空主力均有增仓，空头增幅较大，盘面资金流入0.61亿元，短期震荡空间9200-9700。

操作建议：操作上区间内进行高抛低吸。上下沿突破作为止损即可。

PP805

周一PP1805合约开盘9030，最低价9001，最高价9150，收盘价9086，与前交易日相比，涨68或0.75%，结算价9089，昨结价8943。昨日价格高开后震荡运行收小阳，成交量增加60874手，持仓量减少1536手，均线系统呈空头排列，MACD指标绿柱缩短，双线在零轴附近收敛，技术面五日，十日均线支撑较强。持仓方面,多头主力大幅减仓，空头主力小幅增仓，盘面资金减少0.01亿，短期波动区间8700-9400。

操作建议：可背靠9000少量试多，目标位9300，跌破8900止损。

聚丙烯  文武超>>>>

聚丙烯

国内PP市场行情稳中有涨，部分价格走高50-150元/吨。石化出厂价整体稳定，少数上调，对市场成本支撑增强。期货高位震荡，提振业者心态。贸易商部分小幅高报出货，实盘商谈为主。下游工厂追涨情绪不高，延续按需采购，市场交投氛围一般。华北市场拉丝主流价格在8900-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9250元/吨，华南市场拉丝主流价格在9200-9450元/吨。 美金价格变动不大，拉丝价格有所上升，部分货源走高10美元/吨。抗冲共聚市场行情偏弱，价格弱势震荡，市场成交一般。印度市场均聚货源略显紧张，虽然其下游工厂采购积极性一般，但价格相对坚挺。本周外商对国内和亚洲各市场报盘继续高位整理，销售压力不大，让利幅度有限。目前国内PP美金市场供需相对稳定，外商报盘稳定情况下，短期内国内PP美金市场将延续整理态势。

期货市场偏强震荡，加之石化出厂价稳定支撑，场内心态较上周末有所好转。绍兴三圆临时停车检修，开工率小幅下滑，但终端新增订单有限，市场库存消化缓慢。多空交织影响下预计近期聚丙烯市场价格窄幅整理。

操作建议：PP1805合约冲高回落，波动空间相对有限，建议暂时观望。

免责声明：以上交易计划仅为作者本人根据对行情的分析做的汇总统计和操作建议，所有分析和建议等均代表个人观点，仅供参考。按此操作，盈亏自担。