【1215招金早评】招金期货金属行情解读

【宏观分析】

1、人民日报：从国资委获悉，1－10月，中央企业实现利润总额超过1.2万亿元，同比增长18.1%，增速创近5年同期最高水平，高于营业收入增幅3个百分点。央企正从规模速度型向质量效益型转变，呈现出稳中提质、稳中趋优的良好发展态势。

2、经济参考报：伴随着今年以来我国金融市场利率中枢的抬升，上市公司购买理财产品意愿显著增强。如果上市公司不能有效集聚创新发展动能，努力提升主业核心竞争力，反而热衷于博取资金投资管理的收益，那么就不免会动摇企业稳健发展的根基。

3、证券时报：金融不良资产和企业不良资产总量飙升，目前预估其总量已达10万亿级别。业内人士表示，明年下半年可能会出现一轮低价抛售的二次不良潮，此前一些盲目进场的投资人将面临“割肉”的风险。

4、央行前首席经济学家马骏：利用美联储加息之机允许公开市场操作利率适度上行，可向国际市场释放货币政策协调、稳定中美利差之意，特别是警告海外做空力量，央行随时有准备应对的措施。

【贵金属】

基本观点：12月加息后，金银反弹

央行动态：欧洲央行维持主要再融资利率在0.0%不变，维持隔夜贷款利率在0.25%不变。维持隔夜存款在-0.40%不变。英国央行会议要：货币政策委员会（MPC）以9-0的投票比例（预期9-0）维持利率不变。MPC以9-0维持国债购买规模不变；以9-0维持企业债购买规模不变。

美国经济数据：美国11月CPI环比 0.4%，预期 0.4%，前值 0.1%。 美国11月CPI同比 2.2%，预期 2.2%，前值 2%。 美国11月核心CPI环比 0.1%，预期 0.2%，前值 0.2%。 美国11月核心CPI同比 1.7%，预期 1.8%，前值 1.8%。 

市场其他话题：全球低通胀之忧；英国脱欧谈判；美国股市；地缘问题；美联储宣布，2018年第二季度将开始公布新的参考利率，以替代伦敦银行间拆放款利率（LIBOR），新参考利率将以隔夜回购协议数据为基础；媒体称，特朗普将于周三对税改方案进行结案陈词；通俄门事件等；美国国会通过为期两周的开支法案

价格波动：12月波动率上升。技术上看，下行支撑1236附近区域，上行阻力1260/1280附近区域，短中期偏反弹。

【有色金属】

铜：沪铜主力1802合约夜盘高开收回昨日跌幅，美联储会议如预期宣布加息，并承诺未来三年加息路径不变，市场作出鸽派解读，美元有所下挫。预计铜价短期有所反弹，但目前仍处于均线密集区，反弹幅度或将有限。

操作建议：建议暂时观望，可等待逢高做空，生产型企业适当减持套保空单。

铝：沪铝延续震荡走势，伦铝2000及沪铝14000支撑较强，经历近期大跌行情，短期铝价有企稳反弹迹象。基本面多空交织，预计短期以震荡为主。

操作建议：预计沪铝延续震荡，建议暂时观望，企业套保空单继续持有。

锌：沪锌主力合约夜盘高开高走，突破40、60日均线，位于均线组上方。鉴于下游消费端偏弱，预计锌价上行空间有限，短期震荡格局难改。

操作建议：预计沪锌维持高位震荡走势，建议暂时观望。

镍：沪镍近日在90000处震荡，基本面缺乏利好提振，技术面受制于多条均线，上行动力不足，预计反弹高度有限。

操作建议：建议反弹无力则做空，生产型企业逢高增持套保空单。

铅：沪铅主力合约未能延续涨势，昨日盘中走弱，在19000整数位暂获支撑。受黑色系走弱及下游汽车置换需求尚未走暖影响预计铅价短期有下行倾向，但在供给端受限的背景下，预计沪铅仍将维持震荡走势。

操作建议：建议逢高轻仓做空，多单止盈离场。生产型企业可适当增持套保空单。

锡：沪锡触及年内新低后，部分空头获利减仓，沪锡重心有所回升，但市场信心不足，反弹力度有限，预计短期保持震荡偏弱走势。

操作建议：预计仍有下行空间，建议空单继续持有。

【煤焦钢矿】

上海螺纹4830（-70），热卷4260（-），pb粉矿509（+2），铁矿指数71.05美元，卡粉-PB粉价差126。铁矿石库存14218（+82）万吨，疏港量267.62万吨有所增加。钢材库存772（-2.8）万吨，其中螺纹社会库存297.87（-2.6）万吨钢厂库存增加20万吨，热卷库存180（-1.6）万吨。目前，建材钢需求随着天气转冷而有所减弱，钢厂本周库存上升幅度较大，现货价格开始大幅走跌；铁矿石库存继续高位运行，钢材走弱压制铁矿石价格；

建议：继续操作多05卷空05螺套利；多螺纹01空05合约持仓继续减持。05合约螺/矿比和螺/焦比调回配置降低仓位；单边空铁矿空单可继续持有，逢高空05螺纹，不建议追空。