【1220招金早评】招金期货金属行情解读

【宏观分析】

1、经济参考报：目前，在对我国经济增长的贡献率上，消费已经超过投资成为了领跑者，未来这种趋势有望继续保持。专家表示，今年全年GDP增速毫无悬念会超越6.5%的年初目标，明年将加大实施与消费相匹配的结构性改革。

2、新华社：年初政府工作报告提出的煤炭、钢铁去产能目标均已提前2个月超额完成。过剩产能出清，带来了供求关系明显改善，经济运行质量大幅提高。业内认为，尽管2017年去产能成效显著，但企业资金链紧张等挑战依然严峻。

3、证券日报：四季度，银监会系统已经至少披露了30张与涉房贷款有关的罚单，而前三季度披露出来此类罚单也仅有30余张。从第四季度的披露情况来看，监管部门对于涉房贷款违规保持了“高压态势”，查处力度甚至有所加强。

4、人民日报：发改委张焕腾表示，政府对跨境投资进行适当管理和规范引导十分必要，但尊重企业主体地位同样重要。该管的要管起来，该放的也要放到位。除了敏感类项目，只要企业审慎决策，金融机构审慎放贷，政府监管不应过多干涉企业经营。

【贵金属】

12月18-23日数据和央行动态：经济数据方面，关注美国11月新屋开工、新屋销售、个人收入、个人消费支出及耐用品订单初值等，欧元区11月核心CPI终值、10月季调后经常帐、12月消费者信心指数初值，英国12月CBI零售销售差值以及加拿大11月CPI等数据，届时将可能引发市场较大波动。央行方面，日本央行将公布利率决议及政策声明，澳洲联储将公布12月货币政策会议纪要，瑞典央行也将召开货币政策会议，年末的市场依旧不平静。

税改进展仍将成为焦点：美国国会众议院共和党人税改议案已经以227-203票获得批准，将递交给参议院;注：① 根据美国国会参众两院税改会议提交的H.R.1号税改议案，企业税将从35%长期性地下调至21%，大部分个税将会下调，纳税人的税收减计标准将有所提高，数个与个人相关的条款都将在未来10年之内到期失效，还会废除奥巴马医改法中关于个人强制保险的内容。② 如果获得参议院批准，税改将是特朗普2017年1月份入主白宫以来完成的最大规模立法行动，特朗普可能会在参议院批准的情况下迅速签署为税改法案。

持仓：全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓周二下降0.14%，目前持仓为836.02吨。

价格波动：12月波动率上升。技术上看，日图显示金价涨跌互现，但整体维持自低位以来的反弹之势，且周图显示金价在3周连跌后首次以阳线收涨，下行支撑1246/1236附近区域，上行阻力1268附近区域，短中期偏反弹。

【有色金属】

铜：沪铜主力1802合约日内反弹受阻，夜盘收回跌幅为继续向上。邻近年末，需求端支撑有限，若无其他利好消息出现，铜价将缺乏继续向上动力，短期或将维持震荡整理走势。

操作建议：多单可继续持有，生产型企业继续持有套保空单。

铝：沪铝受周边金属带动有所反弹，但目前基本面多空交织，预计涨势有限，短期仍以震荡为主。

操作建议：预计沪铝延续震荡，建议暂时观望，企业套保空单继续持有。

锌：沪锌主力合约日内走弱，夜盘补回部分跌幅，重回均线组上方。我国11月锌产量大增，创近三年新高，打压锌价，预期短期期锌继续承压，重心或将有所下移。

操作建议：建议多头减仓，生产型企业可尝试建立套保空单。

镍：沪镍日内震荡后略有回落，主力1805合约涨2.15%，持仓减少3366手，收长上影线表明上方有一定抛压，预计本周虽能保持在六十日线上方震荡，但上行空间有限，上方9.8万附近有较强阻力。

操作建议：建议多单减仓，生产型企业可继续持有套保空单。

铅：沪铅昨日高开低走，虽然短期铅价在供应端产出受限的支撑下表现偏强，但在国内消费端仍未出现改善之前，维持铅价暂难有大幅反弹空间的判断。预计震荡为主。

操作建议：建议可逢高轻仓做空，多单止盈离场。生产型企业可适当增持套保空单。

锡：沪锡触及年内新低后，部分空头获利减仓，沪锡重心有所回升，若金属市场持续走强，本周伦锡和沪期锡有可能能延续反弹格局，逐步攻破上方阻力。

操作建议：预计短期震荡筑底，建议空单可适量减持。

【煤焦钢矿】

上海螺纹钢4770（-60），热卷4310（0），pb粉矿529（+15），铁矿指数73.95美元（-0.55）。从基本面长期看，供应会逐步增加，合规产能复产、电炉陆续投产、钢材出口量下降、废钢入炉比增加，都会弥补中频炉产量和去产能的缺口，压制远期钢价反弹高度；当前钢材远月面临复产会致原料端相对较强，近月现货较强期现贴水，短期钢材仍会偏强运行。

操作建议：继续操作多05卷空05螺套利；多螺纹01空05合约持仓继续减持。05合约螺/矿比和螺/焦比调回配置降低仓位；单边空铁矿空单可继续持有，逢高空05螺纹，不建议追空。