【0103招金早评】招金期货金属行情解读

【宏观分析】

1、2017年12月，财新中国制造业PMI51.5，较上月提高0.7个百分点。财新智库莫尼塔表示，制造业景气度再回暖，再度确立了2017年经济稳定且略超预期的格局。但在财政监管和货币政策双双趋严的背景下，2018年经济下行压力不容小觑。

2、新华社：从监管层传递的种种信号来看，2018年严格监管的方向不会动摇。随着国务院金融稳定发展委员会成立，新一年金融监管协调必定会有大动作，金融监管也将朝着更加科学的方向发展。

3、证券时报：2017年全年上交所共实施纪律处分90件，同比增长近30%，采取监管措施4942次，共涉及5373个市场主体，处分数量和力度均有显著提升，为维护市场秩序、防范市场风险、保护投资者合法权益，提供了有效保障。

4、上证报：未来资本市场上将涌现出一大批拥有持续稳定较高资产收益率的优势企业，这是A股市场能够走出长期结构性慢牛行情的根本保证。2018年，投资者结构的机构化和国际化趋势将更加明显。

【贵金属】

非农周数据和央行动态：周四则将公布欧元区11月生产者物价指数(年率)和欧元区12月消费者物价指数初值(年率)。欧洲央行(ECB)显然希望通胀向上，英国央行(BOE)盼望通胀向下。美国迎来重磅数据周，12月ISM制造业采购经理人指数、12月非农就业人口变动和失业率等轮番袭来，此外还将发布12月央行会议纪要。圣路易斯联储主席布拉德和费城联储主席哈克标志着后耶伦(Janet Yellen)时代的美联储(FED)的首秀。

美国GDP和加息预测：纽约联邦储备银行根据截至今天的经济数据发布GDP预测数据。此前一周的预测为增长3.9%，预测美国第一季经济增速为3.15%。据CME“美联储观察”：美联储明年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率为56.4%，明年6月至该区间概率为46.1%。

持仓：CFTC金属持仓周报：截止12月12日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸减少59,494手合约，至80,453手合约，看涨情绪连续两周下降、并创最近20周新低。投机者所持COMEX白银期货和期权净空头头寸减少6,871手合约，至7,105手合约，黄金ETF当前持仓：844.29吨，与上一交易日持平。

价格波动：1月波动率继续上升。技术上看，日图看涨氛围浓厚，整体维持自低位以来的反弹之势，周、月线图改善，维持1月多头思维不变，短时而言，4小时部分指标出现背离，暂以震荡偏强思维对待，下行支撑1285附近区域，上行阻力1327附近区域。

【有色金属】

铜：本周开盘后铜价有所回调，12月份财新制造业pmi站上四个月高位，同时近期美元下跌也给铜价带来支撑，预计本周沪铜将维持高位震荡走势。

操作建议：建议多单继续持有，生产型企业继续持有。

铝：本周铝价略有上行，下游需库存压力，均不支持铝价持续反弹，铝价有冲高回落风险。

操作建议：建议暂时观望，企业套保空单可持仓观望。

锌：夜盘沪锌有所回调，低位库存为锌价上行提供支撑，周边商品也带动锌价走高，但下游需求相对偏弱，预计短期锌价维持震荡偏强走势，上行空间有限。

操作建议：可尝试逢高轻仓做空，生产型企业继续持有套保空单。

镍：沪镍延续上行趋势，下方支撑较强，上方阻力同样明显，短期或围绕97000元/吨宽幅震荡。

操作建议：建议多单减仓，生产型企业可继续持有套保空单。

铅：沪铅延续震荡，基本面供应过剩，库存可能重回增长态势，下游需求疲弱，预计铅价短期偏弱。

操作建议：建议可逢高轻仓做空，多单止盈离场。生产型企业可适当增持套保空单。

锡：沪锡主力夜盘这么下行，基本回吐昨日涨幅，沪锡企稳均线组上方。

美元走弱和库存下降给锡价提供支撑，预计短期延续震荡偏强走势。

操作建议：建议多单继续持有。

【煤焦钢矿】

观点概述：上海螺纹钢4330（+10），热卷4250（+20），pb粉矿530（+7），铁矿指数75.2美元（+0.85）。20mm HRB400 螺纹钢上海报价4320元/吨，跌30元/吨；广州报价5080元/吨，跌50元/吨；北京报价4050元/吨，涨10元/吨；福州报价4670元/吨，涨30元/吨。从基本面长期看，供应会逐步增加，合规产能复产、电炉陆续投产、钢材出口量下降、废钢入炉比增加，都会弥补中频炉产量和去产能的缺口，压制远期钢价反弹高度；当前钢材远月面临复产会致原料端相对较强，近月现货较强期现贴水，短期钢材仍会偏强运行。

操作建议：继续操作多05卷空05螺套利；多螺纹01空05合约持仓继续减持。05合约螺/矿比和螺/焦比调回配置降低仓位；单边空铁矿空单可继续持有，逢高空05螺纹，不建议追空。