华信期货1月16日投资内参

白糖  刘永华>>>>

白糖

原糖因马丁路德金纪念日休市，伦敦白糖3月合约跌3.6美元或1%，回到前日低点附近。

郑糖增仓下行，5850一线跌破后，空单集中入场。5800一线成为新的目标点。现货南宁报价不变，站台报价仍在6200元，湛江等地报价至5900一线。云南随着集中开榨，开始下调报价，昆明报6100元，与南宁的价差开始合理。现货成交一般。1月合约摘牌，交割品基本都是甜菜糖。盘面逐步开始体现甜菜糖市场情况。5-9价差开始收窄走低，但仍未明显出现反套操作，空头以集中卖出5月为主。关注5800一线支撑，技术上有跌至5750的趋势，但基差偏强，又限制下方空间，后期可能出现南方产区现货偏强，盘面体现甜菜糖市场供求的期现背离走势。多单可等待5750附近的买入机会，空单可持有观望。日内参考区间5800-5850.

棉花  杜映>>>>

美棉休市，郑棉减仓下行

周一美棉因马丁路德金纪念日休市一天，在经历周五的火爆后，周一棉价未能延续强势，郑棉在周五夜盘阶段即至高位回落，周一全天维持低位缩量减仓横盘震荡走势，主力1805合约减仓19654手至364014手，终盘收跌170元至15280元/吨；郑棉因1801合约交割而总持仓大幅下降40394手至417646手，当日仅成交252376手，换手率仅为55.10%，数据显示郑棉市场人气偏弱，这也是棉价回落的主要原因。截至1月14日，新疆累计加工棉花达到483万吨，预期全年有望达到495万吨之间。截至15日郑棉注册仓单已经达到207045吨，有效预报降至34228吨，预报与库存合计达到241273吨，创历史同期最高纪录，实盘压力指数达到22.01%，且未来库存将继续增加。郑棉周五的上涨使部分企业乘机卖出保值得以解放，而据了解兵团销售价格有变向优惠迹象，疆内现货市场并未因郑棉的上涨而转强，销售依然面临压力，郑棉价格在计算仓库生贴水与质量升贴水后已经拥有一定优势，这将使郑棉面临现货压力。目前疆内及国内库存水平均大幅高于上年度同期，距离春节长假不足一个月，3月政府将开始抛售储备，春节前后部分企业面临回款压力，上述因素将抑制棉价，因此虽然ICE期棉维持强势对全球棉价构成支持，但不可乐观，背靠15500元/吨压力位继续增持空单，目标14600元/吨一线。

油脂油料  潘正明>>>>

马丁路德金纪念日休市,提防复盘后基金继续减持空头

周一是马丁路德金纪念日，CBOT市场休市没有交易。

上周末CFTC发布了截止元月9日的持仓报告，从报告上可以看到，基金在大豆合约上减持多头5440手，增持空头15239手，净空为65433手，占总持仓比率为8.9%，前周为净空6.3%。

在豆粕合约上增持多头676手，减持空头521手，净多为55666手，占总持仓比率为14.4%，前周为14.3%。

在豆油合约上增持多头580手，减持空头3151手，净多为33026手，占总持仓比率为7.3%，前周为6.5%。

从基金持仓结构变化上看，在豆粕、豆油上变化不大，但是在大豆合约上力度较大，目前的净空部位是2016年6月份中期头部以来，第二大净空规模，去年6月份极限净空规模高达9万手以上。从周五夜盘场内交易时段的走势上看，有较大规模性的买盘出现，估计基金空头平仓是主要上推力量，需要提防节后基金空头继续平仓推动盘面走高的可能性。

连粕在USDA报告之后跟随美豆节奏高开收高，主力M1805留下了一个21点的技术性缺口，收盘立足短期均衡2750之上，有短期底部的态势，适当予以关注。关注美盘复盘之后的动向对盘面的影响。

趋势跟踪策略：M1805立足2750空头减持，剩余空头依托2830持仓。立足2750并出现技术性缺口，短线依托缺口试探性买入。

豆油在USDA报告之后驱动上扬收高，主力Y1805合约早盘一度上冲，进入上周成交密集区域，夜盘交易时段受到马盘棕榈油尾市坚挺上扬影响高开，有翻越短期5天均线的态势。关注美盘复盘之后对后期走势的影响，若翻越5天均线，则需要留意近日企稳的可能性。

趋势跟踪策略：Y1805立足5750空头减持，剩余空头依托5850持仓。短线关注5750一线均衡与支撑。

聚烯烃 柳姗姗>>>>

美元持续走弱推动商品价格上涨，聚烯烃关注资金动向

市场动态：欧洲央行管委、爱沙尼亚央行行长Hansson表示，如果经济和通胀的进展符合预期，那欧洲央行可能会在9月之后一步到位结束QE。此后，欧元对美元汇率盘中创三年新高。美元处于三年以来低位。美元走弱进一步推动原油价格上涨。WTI 2月原油期货收涨0.79%，报64.81美元/桶。布伦特3月原油期货收涨0.39%，报70.14美元/桶，给予化工品一定成本支撑。

L805

今日线性盘中宽幅震荡，缩量减仓收小阴L1805开10160最高10180最低10090收盘10115，结算10120涨15，成交量减少15.4万手至26.6万手,持仓量减少27840手至58.9万手。均线系统多头排列未改，MACD指标红柱略有缩短，双线与零轴之上强势区域运行，技术面多头格局未改。多空主力均有减仓，其中多头主力减仓幅度较大。盘面资金流出1.21亿。关注压力位10200,10500，支撑位9900.

操作建议：多单谨慎持有。

PP805

周一PP价格盘中宽幅震荡缩量减仓收小阴，PP1805开9680最高9695最低9606收9664，结算9652涨14，成交量减少35448手至32.0万手，持仓量减少24680手至56.2万手。均线系统呈现多头排列，MACD指标红柱略有缩短，双线于零轴之上强势区域运行，技术面利多，目前来看9700一线压力较强，期价迟迟未突破。持仓方面，多空主力均有减仓，其中多头主力减仓幅度明显高于空头主力。盘面资金流出1.06亿。短期5日均线，10日均线支撑较强。

操作建议：多单持有.

聚丙烯  文武超>>>>

聚丙烯

国内PP市场行情稳中趋涨，价格走高50元/吨左右。早间提货高开提振业者信心，部分石化出厂价上调，进一步加大对货源成本支撑，商家试探小幅高报寻求成交。下游工厂延续按需采购，实盘成交以刚需为主，交投活跃度尚可。华北市场拉丝主流价格在9400-9500元/吨，华东市场拉丝主流价格在9500-9600元/吨，华南市场拉丝主流价格在9650-9800元/吨。美金市场价格高位整理，市场均聚报盘不多，注塑货物价格高企。共聚货源供应稳定，价格变动不大。市场成交情况同前期相比有所下滑，下游工厂多处在观望态势，贸易商同样不急于出货。目前PP进口货源港口库存虽有所抬升，但多数已预售完毕，等待移库，港口库容压力并不明显。价格方面，市场均聚主流价格区间在1180-1210美元/吨，共聚货物在1170-1200美元/吨。因国内市场价格支撑充足，PP美金市场价格近期回调预期不大，走势或延续高位整理为主。

期货高位震荡短线冲高动力略显不足，多头格局延续但不排除局部行情调整。

操作建议：PP1805合约短线高位整理为主，建议可保持逢回调轻仓做多思路。

【螺纹铁矿】

黑色现货继续全面下跌，铁矿下跌1.5美金。期货宽幅震荡下跌。市场分歧巨大，冬储时机和价位分歧较大。冬季需求下降，春季需求上升，供应受政策影响。复产已经超预期，市场继续交易复产行情。冬季南方降雪高于往年，需求下降超预期。冬季钢材库存持续上升，铁矿库存持续上升。当前市场波动率较大，建议谨慎操作。

【铜铝】

隔夜有色高位整理。原油黄金继续飙升，美元继续下跌，有色受通胀预期拉动，却受需求淡季抑制，国内明显弱于国外。综合宏观和产业来看，一季度利空因素主要集中在下游消费，利多却是不同维度的支撑，当前一致预期偏多，下跌空间有限。我们预计春节前如果能给出充分调整，则节后会继续上行，但若节前如去年一样提前兑现预期，则调整可能会出现在节后。建议等待回调买入的机会。

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