华信期货1月30日投资内参

白糖  刘永华>>>>

空单离场 原糖反弹

CFTC持仓报告显示基金空单处于高位，市场预期后期增持空间不大，空单平仓引发原糖反弹，3月合约涨23点收于13.59美分，再度回到震荡区间中轴附近，同时3-5价差收窄到-11点，前期市场担忧巴西交货量偏多，导致的3-5价差过渡贴水，开始有所修复。生产端巴西东北部开始收榨，产量同比回落。目前北半球高峰下，生产国套保进度偏慢，价格偏低导致多数国家亏损，随着压榨进行，可能出现被动保值，因此市场对基金平仓导致的价格反弹也不抱有太高期望，关注14美分一线的产业空单进场情况，总持仓预计也保持高位。

郑糖随着南宁食糖供求形势分析会的结束而再度下跌，在没有利多出台的情况下，糖价再度回到会前的市场价格水平，现货报价也在会议期间保持平稳，销售量重回平淡，距离春节还有半个月，节前采购逐步减少，预计节后短期也难有大幅采购出现，现货市场重回平静期。国内糖价被动跟随原糖小幅波动。由于国际市场白糖仅有370美元左右，走私利润空间巨大。打击走私近期也有一定效果，查获数量明显增加，走私查获后，白糖拍卖的成交价格也相对较高。短期关注现货销售情况以及商品对糖价的带动，5800以上的压力预计仍将持续，操作上可卖出看涨期权尝试。激进者可双边卖出，获取权利金。震荡区间预计5700-5850.

棉花  杜映>>>>

ICE3月交割临近，多单获利平仓使期价三连跌

由于高棉价抑制美棉出口，在期价挑战84美分/磅压力位失败后，多头在3月合约交割来临前获利平仓使期价继续下跌并在周一晚跌破80美分/磅整数关口，主力3月合约全天收跌2.12美分至78.36美分/磅，棉价由上涨彻底转入下跌趋势。目前来看，资金开始从3月合约撤离，且并未全部展期至5月合约，基金已经没有强行逼仓的可能，市场将重回供需基本面主导棉价的格局，本年度已经进入后半程，全球大幅增产带来的供应压力可能逐渐显现，在技术支撑位连续失守后，对头的止损盘可能使期价持续下行，短期目标至75美分/磅一线。

技术上，周一晚ICE期棉继续大幅回落，主力3月合约中阴报收于短期均线及80美分/磅之下，K线图上连续三日阴线报收，形成下跌趋势的开端，短期均线下行穿越中期均线形成空头下跌排列，KD与MACD指标延续空头下跌排列，MACD指标绿柱继续增长，技术指标处于跌势，棉价将继续下行，短期目标至75美分/磅一线。

周一郑棉延续上周五的弱势格局，全天继续缩量减仓震荡下行，主力1805合约全天减仓9632手至454426手，收跌120元至15400元/吨；郑棉当日仅成交180164手，减仓7612手至545374手，换手率仅为32.58%，资金离场成为棉价下跌的主要原因。基本面在近百万吨棉花进入郑棉市场完成套保销售后，市场销售压力大幅下降，可流通的高等级资源偏紧，价格维持平稳，疆内棉价从15200-15800元/吨不等，依然低于郑棉价格，这导致郑棉难以吸引主动性买盘介入。截至1月28日新疆累计加工棉花达到494万吨，全年有望达到500万吨，预估到1月底疆内库存将高达300万吨，其中三分之一左右的棉花进入郑棉市场保值，郑棉市场实际形成投机多头与保值空头对峙局面，在大型棉商占据空头主导位置的情况下，未来库存将使棉价维持跌势并将低于现货棉价。截至1月29日郑棉注册库存达到222869吨，预报与库存合计达到278253吨，创历史同期最高纪录，在ICE期棉由强转弱的情况下，未来库存压力将逐渐显现，并使郑棉跌破现货棉价。另一方面，2月市场将迎来春节长假，3月开始抛售储备，新棉将与低廉的国储棉同台竞争，在失去ICE期棉强势上涨支撑的情况下，未来棉价继续转弱，建议继续持有保值空单，长期看未来棉价有望下探至14600元/吨一线。

油脂油料  潘正明>>>>

阿根廷种植率98.9%,基金空头平仓盘支撑盘面

周一美盘豆类商品小幅收高，美豆立足990美分关口，呈高位横盘震荡局势，美豆油连续两个交易日立足5、10天均线，维持反弹局势。美豆粕自上周四冲击前高之后呈高位震荡局势。整体盘面呈震荡偏强态势。

上周布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布截止1月24日的种植进度，阿根廷2017/18年度大豆播种进度为98.9%，略低于去年同期0.3%，比前周提高2.2%。由于天气因素，阿根廷大豆播种末期受到阻碍。

上周末CFTC公布了截止1月23日的持仓报告，基金在大豆合约上减持多头4981手，减持空头16539手，净空为67090手，占总持仓8.6%，前周为10.2%。

基金在豆油合约上增持多头10808手，增持空头18411手，净多为13838手，净多比率为2.7%，前周为4.5%。

基金在豆粕合约上增持多头13495手，减持空头12257手，净多为69308手，占总持仓比率为16.8%。

从基金持仓结构变化中，基金依然压制油粕比。从单个品种上看，基金在大豆合约上已经开始从高净空下降，在豆油合约上接近“零”持仓状态。

连粕打破僵持局势展开补涨，主力M1805合约翻越近日震荡上沿，立足2800关口，中期趋势呈技术性多头格局。夜盘交易时段进行技术性修正，目前在中期60天均线附近盘旋。

趋势跟踪策略：M1805立足2800剩余空头离场。立足2800关口，短线继续买入并适量转为中线多头持仓。

豆油继续攀高走强收高，主力Y1805合约立足5800关口，位于5、10、20均线略上运行，呈震荡偏强局势。夜盘交易时段展开修正，未能立足5800关口，部分多头减持压制盘面。关注美豆油下探持稳小幅收高对盘面的影响。

趋势跟踪策略：Y1805剩余空头依托5850持仓。短线依托5750均衡买入，日内关注5800反复。

聚烯烃 柳姗姗>>>>

刚需备货接近尾声，后市供应面压力加大

市场动态：美国石油钻井平台增加抑制油价涨幅。WTI 3月原油期货收跌1.09%，报65.52美元/桶。布伦特4月原油期货收跌1.12%，报69.16美元/桶。因石化稳价提振及市场货源仍显紧俏，短线价格易涨难跌，但刚需备货接近尾声，而市场供应货源无减，预估后市供应压力有增大，压制市场进一步上涨。

L805

周一线性高开上行，盘中震荡向下，全日收上影线小阴，L1805开10010最高10065最低9960收9965，结算10000，跟前一交易日相比涨35。成交量减少45554手至22.6万手，持仓量减少23512手至46.7万手。从技术面来看，K线实体仍在五日均线之上，五日均线的支撑有效，均线系统呈多头排列，MACD指标绿柱略有缩短，双线于零轴之上运行，双线形成的缺口幅度于前一交易日相比无明显变化。价格下跌空间不大。持仓方面，多空主力均有大幅度减仓，其中多头主力减仓幅度略强于空头。盘面资金流出0.69亿。短期价格高位震荡，上方10100的压力较强。

操作建议：建议区间内交易。

PP805

周一PP冲高回落收长上影线小阴。PP1805开9582最高9668最低9545收9564，结算9595，于上一交易日相比涨36。成交量减少80610手至31.8万手，持仓量增加1460至55.2万手。从技术面来看，均线系统呈现多头排列，K线实体下方五日均线支撑较强，MACD指标绿柱略有缩短，双线于零轴之上运行，双线形成的缺口有收敛趋势。持仓方面，多头主力持仓量有所减持，空头主力持仓量增加。盘面资金流入0.15亿。预期短期PP价格偏强整理，波动区间在9500--9700。

操作建议：短线多单持有。

聚丙烯  文武超>>>>

聚丙烯

国内PP市场稳中向上运行，部分牌号价格上涨30-50元/吨。早间期货震荡上涨有提振，加之石化稳价及市场货源不多，贸易商挺价意向浓厚，部分探涨。有感终端下游心态观望，追高气氛不佳，而伴随期货盘中走软，市场成交愈加清淡，出货阻力大，实盘以商谈为主。华北市场拉主流价格在9350-9400元/吨，华东市场拉丝主流价格在9480-9500元/吨，华南市场拉丝主流价格在9630-9800元/吨。美金市场价格上涨，因丙烯单体价格大幅上涨，贸易商顺势高报约10美元/吨。因临近假期，下游工厂虽对高价货源较为抵触，但仍按需采购补仓，市场成交尚可。价格方面，市场均聚主流价格区间在1220-1260美元/吨，共聚价格在1230-1270美元/吨。受春节假期影响，本周多数下游工厂或集中备货。因目前上游成本对价格支撑较为充足，PP美金价格下跌预期不大。贸易商或选择高位报盘，实盘商谈为主要操作模式，PP美金价格或高位整理。

操作建议：PP1805合约多单继续持有即可。

【螺纹铁矿】

黑色现货继续下跌。期货宽幅震荡，整体下跌。目前有参与者开始冬储，卖家提高报价后成交不佳。钢厂陆续出台冬储计划，分化较大。冬季需求已经进入最差时间，全球降温超预期，预计主要国家一季度经济增长低于预期。钢材库存持续上升，铁矿库存持续上升。当前市场波动率较大，建议谨慎操作。

【铜铝】

隔夜铜铝走势较弱，锌日盘突破上行后，夜盘略有回落，但仍然强势。当前需求淡季，部分省份下游已经放假，其余仍在生产的下游等待更低价位点价备库。不过市场炒作逻辑仍然是宏观背景下产能共振的品种。目前市场公认锌年内短缺无法弥补，库存极低水平，因此价格维持高位运行，旺季来临有更大的上行空间。铜偏紧尚停留在矿的预期上，铝有实质性供应过剩，表现相对弱。短线空铝多锌可持有。单边关注调整结束后逢低买入机会。

免责声明：以上交易计划仅为作者本人根据对行情的分析做的汇总统计和操作建议，所有分析和建议等均代表个人观点，仅供参考。按此操作，盈亏自担。