美元指数，本周美元指数略有启稳，全周微涨0.08%至89.153，总趋势依旧处于下跌途中。

美元下跌逻辑为，一是，近期公布的新屋销售数据、零售销售数据等不尽如意，打压美元支持。二是，美国贸易赤字延续，减弱美元支持。三是，欧元区经济增长超预期，欧元区维持利率不变，欧元汇率继续上涨。四是，某种目的操纵下，主动做空力量没有减少。但总体看，包括GDP、制造业PMI、非农就业等数据在内的美国经济增长良好，美国减税进程加快，美元3月加息概率继续升高，美元基本面不支持继续下行。后市看，美元短期延续弱势，但技术指标已经超跌，下行空间已经有限。策略看，跌已至此，不宜再空，观望；或尝试逢低加持。

BDI指数，本周BDI弹后再跌，全周跌10.17%至1095，技术走势再次转弱。

逻辑看，一是，世界主要经济体集中于北半球，而北半球海运市场身处淡季，指数涨升驱动不足。二是，市场对中国2018经济增速回落表示担忧，削弱指数做多力量。三是，技术性整固延续。但另一方面看，BDI指数的支持仍在，表现在，一是，指数自前高1743处下跌已经达到36.09%，跌幅较深，存在反抽需求。二是，全球新年经济增长预期较好，发达经济体美国、欧洲、日本经济继续向好，新兴经济体增长可望。三是，铁矿石、煤炭、石油、谷物等大宗商品需求有望延续增长，利好指数。后市看，指数短期震荡，中后期趋势仍望向上。

CRB指数，本周CRB指数在连续上涨后出现小幅回调，全周跌1.54%至197.44，总体继续处于强势区。

逻辑看，一是，原油高位回调，减弱对指数的支持。二是，有色金属板块出现回调，牵制指数。三是，农产版块总体弱势。四是，节日周期，影响生产，影响消费。后市看，创新高后，CRB短期可能围绕200整数关继续整固，但中期仍具反弹能力。策略看，观望石油，逢低吸纳有色板块中的短供应、低库存品种；看平农产品；或者适当实施相应对冲操作。

能化板块，本周国际原油在前期连续上攻后略有回调，其中WTI原油指数周跌2.29%至63.22，布伦特原油指数周跌2.77%至67.15，但总体依然处于强势区。

逻辑看，一是，高油价刺激美国石油生产增高。二是，油价技术性回调。三是，美元间歇性震荡。四是，EIA库存的不稳定性。但总体看，支持因素依然存在，一是，美国对伊朗的制裁延续限制产出。二是，美国炼厂持续增产，需求不弱。三是，美国原油库存减少。四是，OPEC非OPEC减产协议延期有望。五是，委内瑞拉石油产出继续减少。六是，全球经济增长预期走好，继续推升石油需求。后市看，短期国际油价或望回调，但中期震荡偏强态势仍将维持。预计明年 WTA油指重心抬高，区间在60-70之间。

有色金属板块，本周国际有色金属板块走势分化。其中，伦铜周跌0.17%至7079.00，伦铝周跌2.01%至2214.50，伦铅继续冲高，周再涨2.30%至2668.00，伦锌再创新高，周再涨0.79%至3512.50，伦镍止跌回调，周跌0.95%至13505.00，伦锡弹后回调，周跌0.51%至21529.00。

逻辑看，一是，美元总体弱势，从计价因素上支持价格。二是，包括铜TC/RC在内的相关有色矿产加工费走低，显示矿产供应偏紧。三是，全球经济增长预期走好，美国基建投资或望增加，中国新能源汽车销售走好，消费预期偏好。四是，产业微观面，劳资纠纷、天气、环保、库存变化等仍有支持。但是，负向扰动也在，比如伦铜库存增加、中国铝产能过剩、库存偏高、贸易保护主义抬头、贸易战频弄、全球、中国流动性变化等。后市看，国际有色整体仍处偏强态势，但回档整理不可缺少。中长期维持震荡偏强。策略看，注意短期回调，适当逢低建多；或视相关品种强弱关系尝试对冲套利。

农产品板块，本周国际农产品板块由弹转弱，其中，美豆指数周跌0.64%至988.2美分，美豆粕指数周跌1.01%至334.4，美豆油指数止弹回调，周跌0.82%至32.76，马棕油指数重返震荡，周跌0.68%至2465，美玉米指数继续反弹，周涨1.26%至370.2，美麦指数继续反弹，周涨1.45%至462.4，美棉指数继续回调，周跌3.13%至77.70，原糖指数周涨1.62%至13.77，但仍处低位。 

国际农产品走势逻辑看，一是，美豆增产、出口减弱，库存增高，巴豆收获开启，阿根廷不良天气预期走低，对大豆、豆粕形成压力。二是， 印度棉花上市加快，价格走低，全球棉花供应延续宽松。三是，大豆增产、豆油增产，马来西亚棕油增产、出口减弱，库存增加，油脂价格承压。四是，巴西、泰国原糖增产，国际原糖依旧过剩，中国压榨在期，进口收缩，国际糖价压力仍在。总体看，国际农产板块多品种总体仍处供大于求和结构宽松状态，全球农产品尚不具备全面转强的条件。策略看，豆类不追高；棕榈油、豆油适当逢低吸纳；或者寻品种强弱状态尝试对冲套利。

贵金属板块，本周CMX金银弹后回调，其中CMX黄金指数周跌1.27%至1338.0，CMX白银周跌4.79%至16.615。

逻辑看，一是，短期美国经济指标良莠并存，影响震荡。二是，美联储会议继续强调3月加息。三是，美元总体仍处弱势。四是，基金看多情绪继续延续。后市看，金价短期震荡，中期看美元走势。策略看，逢高适空或者尝试多金空银对冲。

国内期指市场

现指方面，本周A股市场涨势戛然而止，市场跳水下行。终盘，沪综指周跌2.70%至3462.08，深成指周大跌5.47%至10925.16，创业板指数延续跌势，周跌6.30%至1702.43。沪深300指数止涨为跌，周跌2.51%至4271.23，上证50因着护盘重任在肩，周小跌0.73%至3149.64，中证500指数大幅下挫，周跌5.93%至6004.85。 现指市场结构续呈一九。

期指方面，IF1802止涨下跌，周跌3.14%至4270.4，升水变贴水0.83，成交增、持仓减。IH1802也有下跌，周跌1.21%至3158.0，升水收窄至8.36，成交增、持仓减。IC1802跟随现指大跌，周跌6.42%至5986.2，升水变贴水18.65，成交增、持仓减。IH因成分股指护盘而跌幅有限，IF、IC止涨走跌，急雨直下，走势可危。 

因素看，一是，市场资金治理、去杠杆工作继续推进，炒作势头愈益收敛。二是，

部分公司预告业绩下滑，地雷逐步增多，加重担忧。三是，部分公司股价下跌严重，仙股出现，市场风格陡变。四是，部分蓝筹加速兑现浮盈，抛压逐步加重。五是，流动性偏紧叠加增量资金有限，场内互搏，市场难以持久上涨。六是，经济不追高增速， PMI指标环比走低，后市指数预期不高。后市看，调整未止，下行延续，再加美股回调牵制，内市走势忐忑，后市反弹仰仗技术性反抽。策略看，关注超跌、低估蓝筹及行业龙头，伺低回补；不追高票；观察中小创。

本周三期指走势分化， IH因着现指护盘，跌幅有限。IF、IC一头栽下，无所抵挡。后市看，权重IH似现止跌，IF、 IC一泄如注，暂无指望。策略看，观望IH、IF；或继续尝试多IH、IF空IC间对冲。

有色金属板块，本周国内有色板块走势牵强，勉强维持。其中沪铜1803周微涨0.17%至53520。沪铝1803延续下跌，周跌1.61%至14390.沪锌1803继续冲高，周涨2.54%至26850.沪铅1803周微涨0.98%至19660.沪镍主力1805冲高回落，周微涨0.16%至104530.沪锡1805周涨1.09%至148690。

因素看，一是，国际有色回调，殃及内市。二是，国内市场获利盘涌出，技术性因素牵引回调。三是，春节将至，放假将行，企业生产和下游消费双弱，下压价格。四是，短期微观因素波动影响。但综合看，有色行业偏强的基本面没有改变，有色矿产全球、国内供应偏紧，劳资、天气、环保因素相伴而生。新能源产业方兴未艾，继续推动有色产品的需求。全球、欧洲、美国，特别是美国基建复苏，助涨需求。后市看，短期调整，中长期趋势以涨为主。策略看，重视微观需求变化及价差变化，低吸高抛，或尝试相关对冲。

黑色板块，本周黑色板块维持偏强，其中焦煤1805周涨2.34%至1331.5，焦炭1805周微涨0.20%至2045.0，铁矿石1805独立下跌，周跌1.06%至513.5。螺纹1805周涨0.41%至3961，热卷1805周涨1.79%至4033。

因素看，一是，受库存偏低影响，近期部分地区钢价抬头。二是，市场对钢铁业供给侧改革的期望不低。三是，打好污染保卫战，区域性和阶段性限产不可缺少，影响供应。四是，明年的基建预期仍在。五是，尽管基差修复，但市场结构仍有余地。六是，钢厂延续高利润，原料需求相应增长。利空因素看，一是，钢铁企业陆续进入假期，生产或受抑制。二是，冬季施工淡季叠加天气影响，需求走弱。三是，冬储受天气及运输影响，节奏放缓。四是，年前部分资金流出减弱支持。五是，矿石高库存制约市场。后市看，短期延续震荡，中长期未必弱势，主基调偏强震荡。策略，不过于看低；低吸高抛；视品种间微观矛盾变化尝试对冲。

 能化板块，受国际原油高位回调影响，本周国内能化板块普遍趋弱。其中，橡胶1805破位，周大跌5.56%至13005，盘中创新低12880。塑料1805向下回落，周跌3.50%至9660，重新载下10000。PTA主力1805连涨后回落，周跌1.19%至5668。 PVC1805周跌3.03%至6720。甲醇1805周跌1.87%至2774。PP1805高位回落，周跌2.30%至9375。沥青1806止涨返跌，周跌0.82%至2890。

因素看，一是，橡胶受制进口增加、保税区、交易所库存上升、仓单增加，轮胎开工略增，无助进口增量压制，演成暴跌。但过度下行使得期价贴水扩大，其中或孕反弹。二是，因季节性消费走低，需求端缺少支持，PE、PP走弱。三是，技术性因素和总体下跌导致PVC、PTA回档。但是，也要要注意环保关厂、生产减弱、库存减少，对后期能化子产业的供应影响。后市看，弱需之下，行情难以单边呈现，涨高就调，跌够就弹，是为至理。中期看震荡，品种存差别。策略看，关注环保政策及产业微观变化，适当尝试低吸高抛或套利。

农产品板块，本周国内农产品板块再趋弱势，其中，豆一1805延续下行，周再跌1.70%至3467。豆粕1805周跌0.14%至2767.菜粕1805周微涨0.57%至2311.油脂重返弱势，豆油1805周跌2.86%至5630。菜油1805周跌2.67%至6344.棕榈油1805周跌2.64%至5090。郑棉1805回软，周跌2.09%至15195。白糖1805延续低迷，周微跌0.16%至5778。鸡蛋1805延续低迷下行，周跌1.69%至3614。玉米1805略有走强，周微涨0.45%至1804.淀粉跟强玉米，1805周涨1.44%至2116.

因素看，一是，被美豆增产、库存庞大笼罩、国内养殖低迷、大豆进口天量和巨量套保盘压制的豆类、粕类难起行情。二是，豆类进口巨量，在打压豆价的同时，外加棕油增产、增量，油脂备受欺凌。但油脂消费旺季来临，比价偏低，下行空间或将有限。三是，玉米减产结构、抛储大量不出，小量打压有限，节前备货累库，再撑价格。四是，全球棉花增产、中国增产，整体供大于需， 3月抛储在即，仓单逐日增长，美棉大幅回档，郑棉只能回调。但大跌也难，过空不宜。策略看，逢低行多油脂；逢高适空棉花；适当尝试相关品种间对冲。

贵金属板块，本周国内贵金属板块延续弱于国际贵金属市场的走势特征，转涨为跌而下行，其中沪金1806周跌1.27%至276.40，沪银1806周跌1.67%至3824。

因素看，一是，美联储昨夜会议再次强调3月加息概率升高，支持美元反弹，削弱金价。二是，美国、欧元区、日本经济持续走好，施压金价。三是，黄金消费增长有限。后市看，短期回调，中长期视美国通胀变化、股市走势、美元态势而动。策略看，低吸高抛；或者尝试金银对冲。

 （以上观点仅供参考，不作投资依据）（作者：单位永安期货）