华信期货2月6日投资内参

白糖  刘永华>>>>

白糖

3月合约进入交割月，市场传闻交割需求较难满足，3月大涨28点收于13.91美分，3-5价差也从之前的贴水5点变成升水5点，月中期权到期，也加剧了盘面波动走势。生产端暂未有大的变动，主要机构陆续上调了新榨季的产量预估和过剩预期，印度等国产量超预期增加，但主产国目前价格下，都处于亏损状态。盘面受交割因素影响，或进一步试探14美分压力，关注3-5价差能否企稳。

郑糖偏弱运行，5800一线难以有效突破。节前采购已经基本结束，现货报价相对稳定，南宁在6000元左右，销区升水普遍偏高，南糖北运相对有利可图，走私查获6600吨大案，货值4000万，显示前期市场传闻的走私规模和数量都在增长相对确实，也部分解释了新糖销量一般的现状。1月产销数据看，甜菜糖出糖率和产量略高于预期，南方产量数据预计陆续公布，广西出糖率值得关注，南部偏低，北部正常或偏高。盘面关注5800一线能否收复，外糖反弹和走私打击力度增大，操作上震荡思路进行，不适宜做空，参考区间5770-5830.

棉花  杜映>>>>

指数基金展期及基金多单平仓使美棉继续下行

指数基金展期及基金继续减持多头头寸使ICE期棉继续下行，隔夜美棉震荡回落，主力3月合约虽然盘中冲高至77.91美分/磅，但在基金多头平仓卖盘压力下最终收跌0.73美分至76.57美分/磅，期价创近7周新低。数据显示截至2月2日ICE期棉市场总持仓减少3167手至299909手，3月合约持仓依然高达近10万手，显示基金无心恋战美棉并未全部展期至远期合约，在此情况下，在3月合约展期未结束前，ICE期棉均将遭受多单平仓卖盘的压力，配合基本面国际市场供应严重过剩的压力，短期棉价有望挑战74美分/磅的支撑位。

技术上，隔夜ICE期棉延续跌势，虽然盘中一度反弹，但最终全线下挫，主力3月合约中阴报收于短期均线之下，中短期均线系统保持空头下跌排列，KD与MACD指标延续空头下跌排列，MACD指标绿柱继续增长，技术指标处于跌势，未来期价将继续下行，短期目标至74美分/磅一线。

周一郑棉再次缩量减仓震荡下挫，主力1805合约全天减仓18746手至341906手，盘中最低至15060元/吨，创近一个月新低，终盘收跌115元至15080元/吨，资金有向远期合约转移的迹象，郑棉当天累计减仓12932手至445738手，全天仅成交188080手，换手率仅为41.01%，显示郑棉市场人气低迷，资金离场成为棉价下行的主要压力。现货方面，截至2月4日新疆累计加工棉花达到496万吨，但销售情况并不理想，虽然春节前部分企业补库囤积优质棉花资源，但整体销售情况较差，且这将压缩春节后纺织企业的补库需求，春节前后市场销售清淡，春节长假后政府将开始抛售储备，按2月5日价格计算抛储起拍价格为14900元/吨左右，实际成交价格将大幅低于该价格；而按郑棉1805合约15100元/吨左右的价格计算，内地纺织企业交割仓库提货成本将达到16100元/吨左右，这样来看郑棉价格并没有任何优势，其难以吸引纺织企业的买盘；另一方面从近期持仓变化来看，以券商资金为主的投机多头撤离使郑棉多头信心丧失，保值卖盘压力将使棉价维持弱势，截至2月5日，郑棉注册库存达到232974吨，预报达到55900吨，合计达到288874吨，创历史同期新高，库存压力指数达到24.69%，其中本年度的地产棉库存达到2.4万余吨，随着资金从5月合约撤离，5月合约所面临的库存压力将使棉价维持跌势，未来期价将震荡下行，目标至14600元/吨一线，建议继续坚定持有保值空单

油脂油料  潘正明>>>>

上周基金曾经大肆平空 但是二月初回归弱势

聚烯烃 柳姗姗>>>>

春节因素显现，终端逐渐退市

市场动态：欧美股市重挫，道指盘中跌1500多点创史上最大，美债反弹，美元涨。由于春节因素的存在，大部分农膜厂家会停工，包装膜开工负荷会下降，2月的进口料到港时间会集中在中上旬，综合生产和进口线性供应相对充足。线性价格或有进一步下探可能。周初PP期货价格低开反弹，但对市场提振有限，石化华南、华中出厂价格下调，对现货市场形成明显打压，临近年底，工厂逐渐退市，商家随行就市出货。交投逐渐放缓，商家报盘成交困难，维持倒挂出货，下游工厂接货积极性减弱，预计短期市场弱势震荡为主。WTI 3月原油期货收跌1.99%，报64.15美元/桶。布伦特4月原油期货收跌1.40%，报67.62美元/桶。

L805

周一线性价格低开上涨收阳，K线实体位于均线系统之下。经过上周五连阴，目前线性价格重心已下移。L1805开9640，最高9730，最低9615收9715结算9677涨跌0。成交量增加48378手至24.9万手，持仓量减少686手至42.7万手。从技术方面来看，均线系统呈现空头排列，MACD指标绿柱与上一交易日相比无明显变化，双线在零轴附近发散运行。持仓方面，空头主力持仓无明显变化，多头主力略有增仓。盘面资金流入0.03亿。短期线性或有继续下行的可能，关注支撑位9600,9500，压力位9800。

操作建议：建议节前观望为宜，逢高沽空。

PP805

周一PP价格低开高走一路冲高收光头光脚大阳线，价格回到十日均线附近。PP1805开9336最高9500最低9336收盘9500，结算9425跌79。成交量增加81140手至33.8万手，持仓量增加21442手至53.5万手。从技术方面来看，均线系统呈现空头排列，MACD指标绿柱略有缩短，双线于零轴上方运行，双线打开的缺口与上一交易日相比有所收敛。持仓方面，多空主力均有大幅度增仓。盘面资金流入0.60亿。短期PP区间震荡可能性较大，支撑位9400，压力位9600。

操作建议：建议节前观望为主，逢高沽空。

甲醇  白蓬飞>>>>

甲醇

现货行情：邻近春节下游企业采购意愿较弱，2月5日甲醇现货价格出现较大下调，山东南部企业主流零售价跌60-70元/吨至2750-2770元/吨，贸易商对临沂地区不带票报价当地货在2690-2700元/吨，河南地区甲醇市场重心下滑，新乡附近甲醇企业主流出货在2750-2800元/吨左右，洛阳贸易商主流报价在2700元/吨左右。

期货行情分析：甲醇期货1805合约周一行情是低开下探创造低点后出现快速反弹，盘中最高价触及十日均线，当天开盘2768，最高价2811,最低价2750，收盘价2803，结算价2782，上涨29点，日K线为一根带下影线的中阳线；交易所统计前20位持仓期货公司持仓情况为多头加仓7776手，多头持仓231689手，空头减仓7647手，空头持仓为214973手；从技术面上目前价格为偏空走势，周一创造低点后出现的上涨目前只能被看做短期报复性反弹，在无技术面和基本面支持的情况下不建议追多操作，反弹结束后恢复下跌时顺势做空。

操作交易：价格破2780后顺势做空，止损价格2808，止盈价格2650。

【铜铝】

隔夜有色反弹，铝仍然偏弱。据了解，下游趁低价陆续做节前备库，17年国网订单延后，导致目前线缆企业开工好于预期，铜铝杆消费向好。铜管企业开工依然维持高位，2月空调排产符合季节性特征，环比下降，但同比去年高基数仍然有2%的增长，对铜消费起到稳定作用。锌镍供应偏紧，库存低位，对价格有支撑。目前看来价格仍然在震荡区间内，美元反弹没有引发商品价格下跌。节前成交愈发清淡，周五是2月合约到期日，预计本周会出现逢低买盘，下行空间有限，在较强的通胀预期下，维持逢低买入思路不变。

免责声明：以上交易计划仅为作者本人根据对行情的分析做的汇总统计和操作建议，所有分析和建议等均代表个人观点，仅供参考。按此操作，盈亏自担。