2018年首月，A股市场在月末出现回调，商品市场整体缺乏明显趋势，债券市场也未出现明显转折。因此，1月私募基金各大策略中，与股票市场相关的宏观策略、组合基金和股票策略表现最为突出。

根据私募排排网数据中心统计，今年1月共有12582只国内私募对冲基金产品纳入统计排名，平均收益率为0.96%。具体来看，宏观策略1月平均收益率为1.83%，在八大策略中排名第一；组合基金1月平均收益率为1.69%，排名第二；股票策略1月的平均收益率为1.16%，但首尾相差151.49%。

由于今年1月商品市场品种表现分化，活跃品种又多为宽幅振荡行情，不适合中长期策略，中高频策略表现稍好。总体来看，在各大策略中，管理期货1月表现依然垫底。据私募排排网不完全统计，今年以来纳入统计排名的714只基金组，管理期货策略产品平均收益只有0.25%。值得一提的是，虽然收益不高，但多达339只产品获得正收益，占比47.48%。

对于宏观策略1月的表现，易善资产董事总经理林嘉华认为，在市场环境不确定的情况下，宏观策略的重要性得以体现。“宏观策略简单来说就是进行配置，包括股、债、商品等各类标的，但是具体怎么配，有多种方法。从概率上来说，把多类资产按照一定的方法配置后，抓到其中一类或两类资产趋势的概率大大提高。”他说，因此，对管理一定基金容量的私募机构来说，配置是2018年的一个关键词。

“另一个关键词是做多波动率。”林嘉华表示，当全球市场都陷入低波动率时，波动率反弹的表现特征就会来得非常迅猛，2月的股票市场走势就证明了这一点。波动率反弹后要做多波动率，就需要配置一些做多波动率的策略，而CTA策略就是一种做多波动率的策略。今年公司在策略选择上，从宏观方面来说，要做股、债、商品的多资产配置。具体到商品来说，通过CTA策略来做多波动率。

一家以量化CTA策略为主的私募机构负责人向记者表示，今年将是扣动做多商品波动率扳机的好时候。随着股市下跌带来资金外溢，通胀预期加强，加之商品波动率反转在即，商品市场将是股市之后下一个波动率上升的市场。

“2018年全球将进入高波动市场，被低波动折磨了两年的量化策略今年必将全面复苏，从今年以来股票阿尔法策略、股指CTA策略的收益表现就能看出。”上述私募机构负责人告诉期货日报记者，美国养老金基金早在去年年底、今年年初就撤离股市进入CTA策略，由此可见成熟市场机构投资者娴熟的大类资产配置技巧，这也很可能将是今年的趋势。

此外，另一位私募机构期货投资经理表示，2018年CTA策略有望“王者归来”，走出趋势、放大波动率，CTA策略今年将是很好的风险对冲工具。

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