黑色早评

1.螺纹钢：

螺纹周五反弹后窄幅波动，各地钢厂纷纷提高出厂价，唐山钢坯周末涨40报3710。上海螺纹现货报4051涨30，年后贸易商预计初七陆续开市，终端在初十后陆续启动，春节期间钢厂生产力度强于往年春节，年后增产空间有限，因此需求复苏的初期市场仍将出现供需错配的情况，钢厂货源相对紧张，贸易商有挺价意愿，高库存风险短期尚不属主要矛盾，但中期压力仍大。上周末现货表现强势预计周初将继续上行，偏多操作。

重要资讯：1）河南省人民政府办公厅印发《河南省2018年大气污染防治攻坚战实施方案》，2018年采暖季,对河南省钢铁企业实施限产30%以上(含轮产)，对2018年10月底前稳定达到超低排放限值的钢铁企业,2019年1月1日至3月15日期间,原则上不再实施错峰生产。

2）唐山市2月24日12时−2月28日24时起启动重污染天气二级预警，绩效评价为黄色的钢企烧结停48小时、开12小时为周期限产，红色钢企停60小时，开12小时为周期限产，焦化出焦延长至48小时以上；港口集疏运车辆禁止进出港口；全市钢企、焦化等重点用车企业不允许运输车辆进出厂区。

2.热卷：

热卷周五夜盘继续小幅走强。春节期间前期检修轧线恢复正常生产，热卷增产幅度相对大于螺纹，钢厂和贸易商累库进度也相应加快，终端需求一月数据明显利好，能否有一定超预期表现还有待后续数据支持。目前热卷库存压力仍明显小于螺纹，但年后终端需求的季节性提升空间或小于螺纹，整体维持偏强运行，多单继续持有。

3.矿石：

矿石夜盘窄幅震荡。青岛港PB粉报602.07元（折盘面）涨10。普氏62指数报79.2涨1.15。春节期间生产意愿较强，烧结粉日耗增加，钢厂库存消化较为顺畅，进口矿可用天数大降8天，后期到港将继续压制在均值水平以下，港存稳定在高位，年后补库需求稳定释放或出现结构性缺货现象，短期维持高位震荡。

4.焦炭：

日照港准一级冶金焦折盘面2220，05合约升水约20元。目前下游钢厂库存已经偏高，开工率低位，采购积极性仍不高。在唐山新颁布错峰限产政策下，钢厂复产力度将不及预期。受假期运输受限影响，焦化库存出现小幅增长。但下周起，河北将开展第五轮大气环境检查，焦化开工率或将出现大幅下滑情况。短期看焦企心态转好，开始提涨，焦钢博弈增加，期价震荡偏强，多单谨慎持有。

重要资讯：北某大型焦企预计于2月25日起提涨100，准一级焦汽运发至唐山涨后执行2060-2070A到厂

5.焦煤：

澳洲二线焦煤折盘面1456稳，05合约贴水约40元。受假期煤矿停产以及焦化开工率高位影响，焦企库存大幅下降，焦价回暖带动焦企利润回升，后期采购将维持积极。但唐山非采暖季执行钢厂错峰限产，钢厂整体复产力度不及预期，并且空气质量检查限制焦化厂开工，焦煤需求受到一定抑制。供应方面，煤矿节后开始逐步复产，蒙煤通关短时间内难以恢复，整体供应偏紧。短期看低硫煤价偏强，澳煤和蒙煤坚挺。低位多单谨慎持有。

5.玻璃：

周末以来玻璃现货市场整体走势尚可，生产企业出库量环比有较大幅度的增加，部分地区市场报价也有所上涨。区域看，华南和华中稳定为主，厂家出库增加；华东、华北和西北等部分厂家报价有10-20元左右幅度的上涨；东北、西南地区稳定为主。前期点火的漳州旗滨一线1000吨已经正式引板生产白玻，以高质量产业玻璃为主。总体看目前生产企业市场信心充足，贸易商和加工企业第一轮补库存速度尚可。生产企业库存环比有所下降，但春节期间所增加的库存要完全消化，还需要比较长的时间。目前库存减少是转移为社会库存，并非形成最终的消耗。

期货方面，周五夜盘玻璃合约窄幅整理，技术面强势，操作上建议多单持有，待观察现货市场完全恢复后的需求情况，再进行仓位调整。

农产品早评

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周五收低，回吐部分上日涨幅。郑糖周五夜盘5800附近晃悠，整体波动不大。现货方面，柳州中间商新糖5950元/吨，柳州集团报价6000-6020元/吨，南宁中间商新糖暂无报价，南宁集团新糖5920-6070元/吨。从技术方面看，郑糖周线级别MACD红柱初现，快慢线金叉向上，10日均线向下穿过120日均线。日线级别，MACD红柱扩大，快慢线金叉继续向上，KDJ金叉向上，均线保持空头排列。30分钟线上，MACD红柱缩小，快慢线低高位接近死叉，KDJ死叉向下，60日均线向上穿过120日均线。交易策略：关注5820关键阻力，有效突破则继续做多，5-9正套继续持有。

油脂油料早评

资讯：

1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）周四发布报告，将2017/18年度阿根廷大豆产量预测值调低至4700万吨，较上周预测值下调了300万吨，也远远低于上年产量5700万吨。

2、美国农业部周四发布的预测显示，2018年春季美国农户种植的大豆面积将和玉米面积持平，这也将是1983年以来玉米第一次未能成为播种面积最大的作物——预测2018年美国大豆播种面积为9000万英亩（相当于3640万公顷），低于去年的9010万英亩；2018年美国玉米播种面积预计为9000万英亩，低于去年的9020万英亩（分析师们平均预计美豆9060万英亩，玉米将减少到8990万英亩）。预测2018年美国小麦播种面积达到4650万英亩，高于2017年的4600万英亩。

3、作物影响：巴西中部地区大豆收割一定程度上受阻。南部地区天气大体上有利于大豆鼓粒、成熟以及早期收割。阿根廷中部大豆产区的干旱天气继续施压于正在鼓粒的大豆作物，可能造成部分作物减产。

4、豆粕日照经销商3000-3080，+130元/吨，豆油张家港3月Y1805,4月Y1805+70，贸易商5600持平。棕榈油张家港贸易商5200，+50元/吨

操作：

阿根廷天气叠加巴西收割延迟，昨美豆回测守稳1000小幅收阴，但1050高点再度未过，需谨慎获利了结盘。昨连豆粕跳空高开，已收在2960附近，12月初前高成为近期技术支撑位，可依托该位置偏多操作。菜粕昨日跟随豆粕走强，夜盘收星于2460附近，建议依托2400偏多操作。

昨马棕榈油受短期均线压制继续收阴，预计仍围绕5日线震荡。连棕油仍围绕20日线震荡。连豆油受制于20日线压制，下方10日线提供支撑，预计维持震荡走势。买豆卖棕504，套利持有。

鸡蛋早评

春节返乡人员增加，鸡蛋走货放缓销量缩减；零星开工企业以清理库存为主，采购量减少。鸡蛋供需基本平衡，蛋价高位走稳。最近各地内销陆续开始发力，产区内销走货明显好转，局部市场有抢货现象，鸡蛋供不应求，蛋价顺势走高, 1805合约继续延续多头趋势，MACD指标低位金叉，期价短线还有上涨空间，建议短线偏多操作。

能源化工早评    

LL：L1805上周五窄幅震荡，全天上涨0.21%收于9590，煤化工竞拍价格9280，期货升水现货310。检修方面，近期大装置检修较少，国产供应充足，大量进口货源预计在三月中下旬到来，暂时供应压力不大。节前受春节假期影响，下游主要行业开工率下滑明显，节后短期内开工率难以立即修复，预计下游恢复需求要到三月份，配合地膜旺季需求，逐渐回暖。节后最新石化库存100万吨，节日期间石化库存累计，不排除石化为减库存主动降价销售。操作上，短期内建议日内逢高短空，中线投资者可逢回调适当布局多单，关注塑料指数下方注9450支撑效果。

PP: PP1805上周五全天下跌0.13%收于9304，煤化工竞拍价格9130，期货升水现货174。节前下游行业备货意愿不高，未出现集中采购现象。节日期间上游持续生产，而下游停工，石化累库，节后下游需求短期内难以恢复，不排除石化为减库存主动降价销售，届时 PP价格承压，短期内将维持弱势震荡格局。技术面，PP指数全天窄幅震荡，早盘受夜盘原油反弹影响，跳空高开，但中等周期依旧呈现背离形态，上冲能量不足，价格冲高回落，下方受9250支撑，截至尾盘，小周期二次背离兑现，价格再次冲高回落。操作上，短期内建议日内逢高短空，关注PP指数下方9250支撑效果。

PTA

上周PTA 连续上涨，TA05周5夜盘报收5794全周涨124（+2.20%），加工费维持1000+。因多套装置重启推迟影响导致供应增加不及预期，且供应商持续回购现货收紧市场流动性，基差持续走强，周六现货一口价报盘在5940-5950元/吨，日内成交5890-5950元/吨自提。上游方面，周5亚洲PX报收979美元/吨CFR，周涨幅为19.83美元/吨。下游方面，聚酯周平均负荷已回升至73.7%，本周逐步迎来复产高峰期。而涤丝方面，目前成本端支撑较强，倘若未来下游纺企开工率逐渐回升，预计未来涤纶长丝行情稳中有涨。整体来看，随着供需格局的转暖以及成本端的强势影响，PTA短线将维持震荡偏强走势。不过聚酯现金流传导的压力仍然不容小觑，再加上加工费已经升至上沿1000元/吨以上的区域，盘面由对锁加工费的操作带来的空头力量也会相应加剧；且5-9合约价差持续扩大，关注5-9反套机会。

甲醇

周五夜盘甲醇1805震荡走高，收于2773（+1.06%，+29），节后出现反弹，2月以来甲醇现货价格大幅下跌，目前基差回落至340。前期进口甲醇价格相对较低，进口套利窗口开启，由于进口货源利润好，企业对进口预期较高，但随着国内甲醇现货价格的下跌，内外价差修复。内陆港口套利窗口维持打开，但由于春节期间物流受到一定限制，之后随着物流逐步恢复，低价货源流入港口将带来一定刺激。前期因“煤改气”停车的天然气制甲醇装置有重启预期，而目前需求整体恢复较缓，部分企业补货对甲醇价格有一定支撑，或出现区间震荡，关注布林线中轨压力，预计需求恢复在正月十五后。后续随着取暖季结束，焦炉气制甲醇装置将会重启，中期甲醇市场预计仍有下行空间。

有色金属早评

铜：沪铜夜盘略有回调，收于53330附近。美国工资数据以及近期核心消费价格走强，通胀回升将继续对铜价形成支撑，前期股市暴跌以及库存回升的利空消化完后铜价有望偏强运行，年后或将维持52000-55000高位震荡，操作上建议逢低做多。

铝：沪铝出现技术性反弹，夜盘继续走强。春节后下游需求出现季节性恢复，库存将出现下降，且铝价在14000附近成本为支撑较强，需求恢复带动铝价上涨。上游成本上涨和铝环保监察将使得铝产能产量增速放缓，需求增速平稳增加将持续改善铝的基本面，建议持续观察库存变动情况。

锌：沪锌夜盘继续回落。目前锌价仍在10年高位震荡，而一些库存回升、复产利空逐渐显现，伦锌日线MACD、KDJ出现死叉，短期或维持回调走势，但因库存维持较低水平，叠加年后镀锌需求重启，锌价下行空间有限，建议维持震荡操作。

镍：夜盘沪镍在10.5万附近展开盘整，中长期扔看好镍价，因新能源汽车超预期增长带来对硫酸镍需求的爆发式增长。未来镍硫酸镍产业发展将对镍板产量空间形成挤压，镍板供应减少利多镍价，而镍板与镍铁为互补品，镍板减少将利多镍铁价格，整体镍产业需求增速将得到提高。

以上评论由李晓东、袁铭、边舒扬、徐韬隐、楼丹庆、王仍坚、王泽勇、杨雅心、章正泽、盛文宇、何琳、刘冰欣、王清清、姚一轩提供