【0227招金早评】招金期货金属行情解读

【宏观分析】

1、央行：投资者对资产质量相关信息不敏感；银行的乐观情绪在一定程度上有利于增加银行利润，但过于乐观则会对银行利润造成负面影响；证券化所释放的流动性强化了银行的乐观情绪。监管部门应进一步加强对市场流动性需求波动的动态监测，加强对监管套利空间的管制。

2、人社部：2017年，16－59岁劳动年龄人口一直在9亿以上，预计2035年之前都会保持在8亿以上的水平。就2018年来说，劳动力的供给还是处于比较高位的状态，需在城镇就业的新成长劳动力在1500万以上。

3、央行：对2017年12月31日前发布的规范性文件进行了清理。现决定废止《关于对进口黄金及其制品加强管理的通知》等35件规范性文件；废止《外商投资企业外汇登记管理暂行办法》等5件规章。

4、外管局：1月，银行结汇10011亿元，售汇10067亿元，结售汇逆差56亿元。新年伊始，我国外汇市场供求延续基本平衡格局；主要渠道的外汇供求状况保持平稳；我国跨境资金双向流动、总体平衡的发展趋势已初步形成。

5、巴菲特：目前会毫不犹豫地选择股票而不是债券。伯克希尔这一年在股票上是净买入的状况。相信能够就如何支配伯克希尔持有的1160亿美元现金找出解决办法。在支配现金盈余的问题上，自己更偏向于回购股票，而非派发股息。

【贵金属】

1、经济数据方面：美国方面将公布系列数据，包括1月房屋销售数据、制造业数据、消费者信心、第四季国内生产总值修正值以及重磅PCE数据。欧元区方面也将迎来系列数据，包括德国2月CPI、欧元区2月CPI、欧元区1月失业率、德国2月制造业PMI等。中国将迎来2月PMI及2017年统计公告。

2、央行动态方面：欧洲央行行长德拉吉表示欧元区经济的疲软可能比先前估计的更大，欧元区通胀尚未表现出持续的上行趋势，但他强调欧央行仍有信心。他认为，通胀上升的减缓只是暂时的，不利的周期性因素终会减弱，通胀率最终会达到2%的目标。

美联储理事夸尔斯表示，经济增速走高能推高中性利率，将密切关注增速和通胀能否打击经济闲限制。美国经济展望面临部分上行风险，经济增速的持续上行依赖投资和生产力。预计通胀“在明年左右”回升至2%水平。未来数年财政政策将刺激经济增速，包括提升经济的潜在产能。相信劳动力市场收紧最终将传导至薪资和物价。仍在观察增速上升能否拉高通胀。预计进一步渐进加息是“合适的”。

周一两名官员讲话对市场影响不大，市场静待美联储主席鲍威尔于北京时间2月27日23:00在众议院发表半年度货币货币政策报告，这是他出任联储主席后的首次公开活动。此外鲍威尔还将面临参众两院议员的质询，投资人可趁机一窥其货币政策立场的线索。

3、欧洲政治局势：3月4日意大利大选可能引发市场剧烈波动。民意调查显示，当前执政的意大利民主党已经明显地落后于中右翼联盟和五星运动。如果这次大选五星运动表现强劲，将会让欧盟陷入最不稳定的情况，组建的联合政府将会审查北约成员国并会对移民采取强硬立场。同一天，德国社会民主党(SPD)将就是否与总理梅克尔的保守派阵营组建新联合政府进行投票。特蕾莎•梅将发表演讲，但她的内阁能否达成一份令硬脱欧和软脱欧阵营以及欧盟都能接受的协议，目前还远未明朗。

4、全球贸易谈判话题：2月25日，加拿大、墨西哥和美国将在墨西哥城举行第七轮北美自由贸易协定(NAFTA)谈判。这可能是倒数第二轮贸易谈判，并可能给加元和墨西哥比索带来压力。关于美国相关的贸易是2018年不得不关注的话题。

5、价格波动：受美联储加息预期影响，金价自2月16日以来持续承压下行；2月26-3月4日当周重磅事件众多，特别关注欧美央行行长讲话信息、意大利大选、美国PCE数据等；考虑到小时图初现头肩形态，若1320支撑有效，春节假期以来的日线行情或止跌，短线有望反弹；3月波动率将进一步上升，金价可能会突破周线级别的震荡区间，月线处于多头氛围，后市若美联储不再进一步增加2018年加息次数，中期市场总体偏多，当前震荡区间下方支撑1320/1305/1290，上方阻力1345/1355/1367，仅供参考。

【有色金属】

铜：昨日沪铜涨势放缓，近期伦铜库存持续下降，废铜紧张，节后消费旺季即将展开，矿山供应不及预期等利多条件支撑铜价。预计本周铜价震荡偏强。

操作建议：建议多单继续持有，生产型企业适当减持套保空单。

铝：铝价延续震荡走势，市场到货增多，国内库存持续创新高，供应压力增加，沪铝上涨空间有限，预计短期延续震荡走势。

操作建议：建议空单继续持有，关注下方1.4万关口支撑，生产型企业继续持有套保空单。

锌：昨日沪锌小幅上行，伦锌处于宽幅震荡区间。国内锌库存大增，且节后交易量并不活跃。消费恢复仍需一段时间。预计本周以震荡企稳为主。

操作建议：建议暂时观望，生产型企业继续持有套保空单。

铅：沪铅继续小幅走高，沪铅节后虽略有反弹，但幅度十分有限，显示其上升动能不足，技术面上看，其整体趋势还是明显偏弱。下方支撑就近可暂先关注1.88万一线，继续持偏空预期。

操作建议：建议逢高轻仓做空，生产型企业适当减持套保空单。

镍：沪镍延续上行趋势，库存持续减少支撑镍价，但由于美元有止跌迹象，且下游需求尚未完全恢复，因此缺乏连续上涨的基础，预计本周沪镍震荡偏强。

操作建议：建议多单继续持有，生产型企业也适当减持套保空单。

锡：近期沪锡呈现反弹态势，但因锡价重心处于震荡市中，下方存有一定支撑，而上方有一定承压，所以本周随着市场及资金的逐步恢复，走势仍会进行调整，整体或以宽幅震荡为主。

操作建议：建议暂时观望 生产型企业继续持有套保空单。

【煤焦钢矿】

观点概述：节后螺纹表现略偏强，昨日多数钢厂上调钢价，为期价提供了一定支撑，但主要更利好原料。节后钢企在盈利情况良好情况下，生产积极性仍较高，有补库行为。当前钢市重点在于需求端，重点关注钢厂原料库存情况，与此同时，对钢矿而言，港口和社会高库存是主要施压力量，这也是后期价格上行的主要阻力。

操作建议：空仓观望为主。