黑色系--王栋 邓文哲

2月26日，节前最后一个交易日，螺纹主力合约1805上升0.43%，收于4017，铁矿石主力合约下跌0.55%，收于547.0。焦煤和焦炭主力合约分别下跌0.07%和上涨0.58%，收于1413.5和2269.0。动力煤主力合约下跌0.44%，收于640.8。

螺纹：

节后库存显示，螺纹社会库存和钢厂库存均出现明显上升，总库存上升至农历历史同期水平。但由于17年地条钢隐形库存可能存在叠加今年节后距离工地复工时间点较为接近，市场对需求端仍维持乐观。今日现货量价均有齐升，上海现货价格大幅上涨190，成交量明显增加。05螺纹同样连续两日大幅拉涨，另一方面唐山、邯郸延长限产消息，令市场对后期可能出现各地跟进延长限产对供应端收缩预期升温。但由于库存目前尚处高位，在预期节后需求端无明显减弱的情况下，仍需要关注天气对节后终端需求恢复的影响程度，需求端恢复的速度预计将对价格端造成较明显影响，建议关注需求端释放进度。盘面预计维持震荡上行，多单继续持有，注意追高风险。

铁矿:

铁矿石港口库存维持高位，钢厂库存假期未有明显下降仍处于较高水平，钢厂利润有上升预期。唐山非采暖季继续实施限产钢材价格得到支撑，叠加焦炭价格的强势上行，高品位铁矿石的需求可能扩大，建议多单继续持有。

动力煤：

今日港口价格继续明显回落，产地价格仍然持稳。周末库存数据的连续异常增长使市场原有对电厂补库不及预期的解读被打破。当前供应端逐步恢复，需求端预期由于沿海电厂库存上升至同期高位有所减弱。运输方面，大秦线调入量基本正常，节日期间维持高位运行叠加3月开始新车皮投入使用，对铁路运力有所缓解。下游沿海电厂日耗仍维持45万吨附近运行，但日耗重上65万吨概率偏高，库存量超过1300万吨，可用天数上升至28天。现货价格可能持续回落，关注700和680支撑，深贴水下05期价关注下方630支撑，暂时建议观望为主，等待日耗恢复情况。

焦煤焦炭：

双焦现货价格基本走势偏强，主焦煤报价基本持稳且有上涨预期，澳洲主焦由于货源紧缺及天气原因目前暂停报价，蒙煤价格持稳。焦炭港口现货报价2150-2200，首轮焦企提涨开启，部分主流地区钢厂陆续落实，预计全面落实只是时间问题。钢厂利润有上升的情况下，虽然焦炭库存偏高，但在复产前对焦炭现货价格的持续提涨预计接受度尚可，由于本轮基本面暂时未及6月和11月提涨的幅度可能在400-600，当前按照港口价格上升后计算，期价2280-2300附近基本贴近期现套利上沿，期价有较明显升水，基于目前情况上行目标位预计在2400-2450。焦煤供需面暂无明显矛盾，供应端有收缩预期，需求端焦化厂春节消耗仍属正常水平但钢厂焦化厂端焦煤库存偏低，高硫煤种和配煤可能有一定压力。煤矿开工率尚未回升的情况下，矿上库存预计将进一步消耗，主焦价格仍有上行潜力，进口澳洲焦煤有炒作可能，蒙煤通关逐步恢复，当前已达到580车，预计3月将达到1000车。焦煤焦炭05趋势上仍将以震荡上行为主，建议焦炭多单继续持有，或考虑短期2280附近止盈，等待回调至2230-2250重新进场。

国债--李彬联

国际债市利空消息集中释放，叠加节后资金面超预期宽松，昨日债市大幅反弹，期市创三个月以来最大涨幅。利率债收益率整体下行，10年期国开活跃券170215收益率下行5.8BP，一级市场农发债续发1至10年期，招标利率整体下行。国债收益率曲线调整幅度较大，整体下行2-7BP，国开债、进出口行债、农发债收益率曲线整体下行2-5BP。短期内基本面未现明显变化，资金面“未紧反松”是节后债市反弹的主因，隔夜美债收益率继续下行，对国内市场压制减小，谨慎期市反弹力度过大后的局部调整，继续关注流动性变化情况，料国债期货震荡略偏强。仅供参考。

甲醇--苗扬

隔夜，MA1805震荡走高，收盘价为2679元每吨，跌2.37%，成交量为42.25万，持仓量为67.12万手，与前一交易日相比减少了0.2万手。

节后国内甲醇市场窄幅盘整。西北地区执行合同，横盘整理，北线2280-2300元/吨，南线2280-2300元/吨；环渤海地区需求欠佳，窄幅盘整；淮海地区交投一般，弱势震荡；华东、华南港口窄幅波动，太仓港口甲醇市场大幅走跌，现货商谈参考2880元/吨。国内甲醇市场交投清淡，企业出货一般，部分维持前期合同为主。虽部分下游存在一定补货需求，但整体恢复依旧缓慢，甲醇市场整体买气不足。港口方面，港口市场窄幅波动，近期到港量增多，整体港口库存量增加，业者操作相对谨慎。预计甲醇主力合约或震荡下行为主。关注下游需求情况、企业出货情况、港口库存情况、物流情况及现货走势等。仅供参考。

铜--许克元

隔夜伦铜维持区间震荡，收盘7111.5美元，涨幅0.23%，沪铜主力1804合约收盘53320元，跌幅0.21%。现货方面：据SMM，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水260元/吨-贴水170元/吨，平水铜成交价格52820元/吨-52960元/吨，升水铜成交价格52880元/吨-53020元/吨。市场回暖明显，成交活跃度在个别大贸易商的引领下大幅提高。在成交向好，下游回归补货的预期下，现货贴水也将继续缩窄，持货商的挺价意愿将日渐凸显，铜价企稳回升的可能性较大，但上行高度仍要看需求实际回升进度，关注库存与现货升贴水变化情况。仅供参考。

股指期货--叶倩宁、郭子然 

周一沪指于3300点上方跳空高开，随后开盘领涨的周期板块涨幅收窄大盘承压下行一度翻绿，中小创板块则开始发力不断走高，带动大盘上行，收于3329.57点，大幅上涨1.23%，收复3300点关口，深市表现明显强于沪市，中小创双双大涨，其中创业板暴涨3.61%。两市合计成交4617亿元，继续小幅释放。盘面上，除房地产外其余行业均收涨，其中电子、通信、计算机高科技板块领涨大盘。当天中小创的暴涨，除了自身估值处于历史低位外，周末注册制延后两年实施也对小盘股形成较大利好，加上央行连续通过公开市场操作大额净投放令节后偏紧的资金面得到改善，Shibor隔夜利率下行至2.57%附近也对利率敏感度更高的小盘股形成利好。3月3日及5日两会在京召开，从历史数据看，2000以来两会前20个交易日上涨概率接近80%，会议期间则无明显规律，因此目前是布局两会行情较好的窗口期，从风格来看，中证1000比中证100的表现更好，建议关注以下几个两会重要主题：一是金融去杠杆，利好大金融蓝筹；二是扩大对外开放，可关注自贸区、自由港、粤港澳大湾区的建设；三是住房长效机制的建设，对大型房企形成利好；四是污染防治攻坚，利好以上市的环保行业龙头。策略看，两会建议关注5G、芯片概念及非银金融蓝筹。

股指期货方面，三大期指主力合约同时上涨，其中IC大幅上涨达3.09%，IH、IF分别收涨0.84%、1.64%；升贴水方面，三大期指主力合约同时走强，IH贴水幅度小幅缩小，IF、IC贴水幅度均大幅缩小，其中IC缩小幅度较大。策略上建议继续关注期指的做多机会以及IH、IF与IC之间的轮动对冲操作。仅供参考

塑料--汪琮棠

上一交易日，塑料收于9565元/吨，较上一交易日结算价下跌0.10%。现货方面，2月26日华北地区LLDPE价格在9350-9500元/吨，华东地区LLDPE价格在9400-9600元/吨，华南地区LLDPE价格在9450-9600元/吨。伴随石化生产企业降库，同时下游工厂开工率多数在本周逐步稳定，市场基本面较前期略有好转，线性震荡调整概率较大。乙烯CFR报价显著下滑，对外盘报价有一定影响。国内市场价格或因此短期内震荡偏弱运行，预计运行区间9450—9600。仅供参考。

PP--汪琮棠

上一交易日，PP收于9210元/吨，较上一交易日结算价下跌1.07%。现货方面，2月26日华北市场拉丝主流价格在8950-9050元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9100元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9250元/吨。节后国内货源价格不断下行，但外盘市场货源不降反升，终端工厂对美金货源兴趣减弱。假期石化累库较多，由于国内货源供应增多，而终端开工缓慢，目前PP现货价格仍处于弱势。预计石化出于库存压力将在近期下调出场价格，预计短期内市场或将延续窄幅偏弱走势，今日运行区间9150-9300。仅供参考。

豆类--刘宇晖  

隔夜美豆指数呈振荡回调的走势，消息面整体平静，截至2018年2月22日当周，美国大豆出口检验量为761,961吨，市场预估介于60-90万吨之间，前一周修正后为962,050吨，初值为960,066吨。美国大豆出口检验量符合预期，2017年2月23日止当周，美国大豆出口检验量为707,981吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为37,775,260吨，上一年度同期为43,430,044吨。马来西亚方面，船运调查机构SGS的数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口为1,076,563吨，较1月同期的1,032,615吨增加4.3%。国内，夜盘中粕类油脂呈振荡偏强的走势，追随外盘涨势，但南美阿根廷未来几日可能有降雨改善土壤情况，料后市短期内粕类油脂将呈振荡调整的走势，仅供参考。

原油--马琛

隔夜，周一(2月26日)WTI原油4月期货结算价每桶63.91美元，比前一交易日上涨0.36美元，涨幅0.6%，交易区间63.06-64.24美元；布伦特原油4月期货结算价每桶67.5美元，比前一交易日上涨0.19美元，涨幅0.3%，交易区间66.72-67.9美元。沙特阿拉伯第一季度产量继续低于协议上限，利比亚宣布南部El Feel原油出口遭遇不可抗力，欧美石油需求强劲，油价继续上涨至三周以来最高。沙特阿拉伯能源部长法利赫周六在新德里说，沙特阿拉伯1-3月份原油产量将低于协议上限，出口量每日低于700万桶。利比亚国有石油公司周六宣称，El Feel油田因为被武装卫队关闭而导致每日7万桶原油出口遭遇不可抗力。利比亚原油日产量在100万桶左右，但是鉴于其国内形势不稳定，原油产量经常性出现较大的波动。标准普尔普氏调查的数据显示，2018年1月份欧佩克原油日产量3246万桶，比2017年12月份原油日产量增加6万桶。欧佩克原油日产量低于该组织减产协议规定的上限3272万桶。在多空因素交织的行情下，地缘政治因素的发生会令油价走势明朗，预计近期利比亚局势将令油价再上一个台阶，仅供参考。

橡胶--陈珍珍

隔夜橡胶主力冲高回落，收于12815元/吨 ，跌幅0.62%。天胶现货市场稳中上行，华东国营16全乳胶参考报价12050-12150元/吨。上期所仓单昨日增加1100至39.14万吨。1月天然橡胶进口为23.8万吨，同比小幅增加0.51%。下游轮胎厂开工率大幅下降，截至2月9日，全钢胎开工率58.11%，环比下降9.76%。供需基本面偏弱状况仍未改善，随着基差的修复，价格继续大幅下行概率不大。预计日内沪胶震荡运行，震荡区间12600-13000，仅供参考。

棉花--谢紫琪

外盘纽交所ICE美棉05合约震荡盘整收于82.19美分/磅，涨1.05%。国际市场消息，据美国农业部USDA报道，2月15日至2月22日，美国2017/18年度新花分级检验4.24万吨，其中陆地棉3.83万吨，皮马棉0.41万吨，当周41.4%达到ICE期棉交易要求。国内，据海关统计，2018年1月我国棉纱线进口约19.58万吨，同比增加12.3%，环比增加4.03%；我国棉纱线出口约3.81万吨，同比增加34.8%，环比增加8.9%。2018年2月12日-2月25日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计0.32万吨，环比减少1.79万吨，同比减少12.55万吨。因正值春假，多数物流公司休假，运输量明显减少。预计今日棉花震荡盘整，区间15000-15500，仅供参考。

郑糖--刘珂

ICE05合约收13.39，跌0.52%，郑糖1805收5798，跌0.02%。  国外方面，巴西方面， 甘蔗行业组织Unica上周五报告称，2月上半月巴西中南部糖厂压榨甘蔗57.4万吨，同比减少37.04%，期间糖厂产糖5000吨，同比下滑49.4%，产糖用蔗比为8.38%，低于去年同期的11.06%，甘蔗ATR为100.87千克/吨，同比提高6.12%。1月下半月该地区乙醇产量为7000万公升，同比增加8.39%。国内方面，中国1月食糖进口3万吨，同比下降37.97万吨，减幅92.7%。17/18榨季制糖年中国累计进口食糖48.88万吨，较16/17榨季同期的87万吨减少38.12万吨。现货方面， 云南昆明一级糖报价5780-5800元/吨，报价持稳，大理报价5700-5730元/吨，报价持稳，祥云报价5750元/吨，报价持稳。南宁中间商暂无报价。南宁集团报价5910-6070元/吨，报价持稳。柳州中间商报价5940元/吨，成交一般。柳州集团报价5980-6000元/吨，报价持稳。湛江中间商广东糖报价5850-5880元/吨，报价持稳，成交一般。乌鲁木齐暂集团报价暂无，中间商报价6100-6200元/吨，价格持稳，成交一般。仅供参考。                 

PTA--李威铭

隔夜，PTA主力1805偏强震荡，收于5828元/吨，涨幅为12元或0.21%。现货方面，昨日PTA期货市场继续走强，现货市场重心走高，华东PTA主流现货价格报盘升水05合约120-150元/吨自提，个别的主流工厂货维持5980-6000元一口价报盘，整体商谈在5930-5970元/吨成交。听闻主流供应商公布在5965元/吨、5988元/吨、5960元/吨、5980元/吨高价接货。其他成交有5920元/吨、5930元/吨、5950元/吨自提。综合来看，PTA主力偏强运行，现货市场继续上涨，对比春节前后PTA工厂库存方面并无压力。随着下游聚酯开工回升，后市PTA期价仍存上行动力。预计PTA短期偏强震荡为主，运行区间5800—5900。仅供参考。

沪锌-黎俊 

隔夜，伦锌震荡偏强，收于3530.5美元/吨，涨21.5美元或0.61%。沪锌主力1804夜盘跳空高开，收于26710元/吨，涨40元或0.15%。现货方面，广东0#锌主流成交于26400-26460元/吨，粤市较沪市贴水50元/吨附近，对沪锌1803合约贴水120-80元/吨附近，较上周五基本持平。炼厂出货正常，贸易商市场逐步回暖，但市场整体成交有限，下游入市询价，采购量仍就较少。综合来看，下游消费依然偏弱，伦锌强势或提振沪锌，预计沪锌主力1804日内震荡偏强，运行区间26500-27000。仅供参考。

沪铝--黎俊

隔夜，美元收得十字星，伦铝冲高回落，收于2139美元/吨，跌8.5美元或0.40%。沪铝主力1804夜盘高开低走，收于14190元/吨，跌105元或0.73%。现货方面，广东市场成交集中在14060~14090元/吨，粤沪价差扩至150元/吨附近，早间市场主要成交集中在14090元/吨，中间商接货较为积极，但随着期铝下行，贸易商观望情绪表现浓厚，接货意愿明显减弱，加之广东地区现货库存增加较为明显，且下游节后复工节奏慢于华东地区，因此整体成交活跃度不如华东。综合来看，库存处于高位，下游需求尚未回暖，令铝价承压，天然气供应再次吃紧，支撑铝价，预计沪铝主力日内震荡运行，运行区间14000-14500，仅供参考。

早盘交易推荐

隔夜美元指数小幅波动，美股有效走高，商品走势各异。焦煤上升三角形突破，料1805后期将逐步走高至1580附近。仅供参考。