2018年全国“两会”即将于3月3日及3月5日在北京召开，作为定调全年政府主要工作的重要会议，两会行情一直备受各界关注，但今年的两会行情与往年又有所不同，本次两会是十九大后的开局之年、改革开放40周年、全面建成小康社会决胜阶段的开端，加上有提前召开的三中全会助力，本次两会行情或许比往年来得更加猛烈，那么该如何把握这次的两会行情呢？

1） 历年两会行情比较

从历史数据看，2000年以来两会前20个交易日沪指有14次收涨，上涨概率接近八成，涨幅则多数年份在10%以下，出现大涨的可能性较小，以温和上涨为主。两会期间沪指走势则没有明显规律，上涨和下跌的次数几乎各占50%，从风格上看，两会前中证1000相对中证100表现更好，2010至2017年两会前中小创跑赢大盘的概率为75%。因此总体看，目前时间节点是积极布局两会行情较好的窗口期。

2）布局重要主题

从十九大、中央经济工作会议、地方两会释放的信号来看，预计两会将围绕以下主题展开：一是金融去杠杆，对标英美发达经济体，我国金融业占GDP比重明显过高，经济脱虚向实势在必行，因此去杠杆仍将是未来几年重中之中，金融、房地产等大金融行业集中度进一步提升，利好大金融蓝筹；二是扩大对外开放，适逢今年是改革开放40周年，此前中央已多次释放加大多个行业开放力度的信号，其中自贸区、自由港、粤港澳大湾区的建设尤其受关注；三是住房长效机制的建设，十九大中央明确定调“房子是用来住的，不是用来炒的”显示出抑制房价以及房地产行业泡沫的决心，今年政府工作将继续围绕此重点展开，增加租赁房供给、房产税改革、租售同权是主要工具，对大型房企形成利好；四是污染防治攻坚，为了满足人民对美好生活的需要，环保依然是核心，排污权+环保税的改革，有望大幅提高高污染企业成本，一部分中小型高污染企业将被关停，利好已上市的环保行业龙头。

3）现指与期指应该如何操作？         现指方面，在海外股市逐渐回暖为A股营造了良好的外围气氛及两会，后市大盘预计将维持震荡反弹行情，应把握两会行情的窗口期重点关注相关主题，与先进制造相关的5G、芯片概念板块，大金融板块中估值相对较低的非银及房地产，与改革开放相关的自贸区概念板块，以及环保相关个股。

期指操作上，从历史数据看两会前中小盘股表现相对较强，加上上周末注册制推迟两年实行对中小创板块形成提振，叠加央行持续大额净投放对冲CRA到期及税期影响，Shibor利率高位回落，多重因素利好下预计IC短期将现反弹，但中期依然看好IH、IF相对IC有较好表现。

*风险提示：国内通胀数据超预期、美股波动超预期、金融监管超预期。（作者：广州期货研究所 郭子然）