股指期货--叶倩宁、郭子然

周二各大指数上涨乏力且分化迹象比较明显，受白马股、煤炭和银行等权重股拖累，沪指低开后震荡下跌，指数跌逾1%，并失守3300点。创业板指在军工和科技等题材的带动下，整体表现较好，临近收盘涨幅收窄。沪指最终收跌1.13%，深证成指跌0.81%，创业板指则涨0.83%。两市总成交4610亿元，较周一再有放量。盘面上，军工板块大涨，航天航空指数涨逾5%，计算机等板块涨幅其次，采掘、家电、金融和地产等权重板块全线低迷。大盘在六连阳后出现回落调整，但在全球市场企稳反弹和国内市场处于大会前稳定期，资金不断进场，股市将呈震荡上行走势。近期注册制授权期延长以及IPO连续几周暂停等消息集中利好中小个股，风险偏好有望提升。在权重股出现滞涨趋势下，机构资金有平衡配置风格上的需求，中小创个股在估值等方面对资金更具吸引力，建议挖掘在17年表现靠后板块中的质优个股。

期指方面，三大主力合约均走弱，其中IH和IF在权重股拖累下全天震荡下行，IC波动剧烈小幅下跌。升贴水方面，三大主力合约均出现贴水。策略方面，整体仍可以指数反弹的思路为主，对冲策略上推荐多IC空IH或IF。仅供参考。

棉花--谢紫琪

外盘纽交所ICE美棉05合约震荡盘整收于82.38美分/磅，涨0.28%。国内，棉花主力合约1805震荡盘整，夜盘收于15180元/吨，跌0.10%。国际市场消息，因卡车司机短缺，美国港口货物延期、费用增加。印度方面现货报价小幅上调，新花累计上市量同比增加10.2%。国内，据海关统计，2018年1月我国棉花进口约13.37万吨，同比增加16.4%，环比增加33.7%。2017/18年度以来（2017.9-2018.1）我国累计进口棉花47.69万吨，同比增加14.9%。预计今日棉花震荡盘整，区间15000-15500，仅供参考。

豆类--刘宇晖  

隔夜美豆指数呈振荡调整的走势，呈粕强油弱的格局，豆粕合约多数触及新高，豆油下跌约1%。消息面整体平静，截至2月22日，巴西2017/18年度大豆收割工作已经完成25%，比一周前提高8%。不过仍落后上年同期的36%以及五年平均进度27%。头号产区马托格罗索州的大豆收获进度最快，收割工作已完成61%，高于上年同期的45%。国内，夜盘中粕类油脂呈振荡偏强的走势，豆油库存降至141万吨，近期成交放量，油厂挺价明显，料后市短期内粕类油脂将呈振荡调整的走势，仅供参考。

黄金--薛丽冰

隔夜伦敦金现货-0.99%，收于1318.5美元/金衡盎司。隔夜沪金主力合约-0.87%，收于272.3元/克。

产业消息：

巴布亚新几内亚发生里氏7.5级地震，受此影响Porgera金矿暂停生产。内地1月自中国香港净进口黄金较上月的31.22吨大增65.2%至51.569吨。1月进口数量创2017年中期以来最高。俄罗斯央行黄金储备为1856.88吨。

宏观事件：

昨晚鲍威尔在美国众议院金融服务委员会发表证词，认为目前通胀令人担忧，但不足以触发第四次加息；美国10年期国债收益率为2.893%；穆迪上调美国经济增速至2.3%；德国央行行长魏德曼认为如果通胀持续上市，则应该在2018年结束QE；意大利将于3月4日进行大选。

经济数据：

欧元区2月经济景气指数114.1，高于预测值114；欧元区2月工业景气指数8，符合预期；欧元区2月消费者信心指数0.1，符合预期；德国2月CPI年率初值+1.4%，预期为+1.5%；美国1月耐用品订单月率初值-3.7%，低于预期-2%；美国2月咨商会消费者信心指数130.8，好于预测值126.5。

综上所述，鲍威尔证词提振美元，美债收益率一度冲高。通胀升温加剧令市场认为美联储或加快紧缩步伐，料金价走势偏弱，仅供参考。

铜--许克元

隔夜鲍威尔讲话引发美元上行，基本金属集体录得下跌，伦铜下挫1.15%报7028美元，沪铜主力1804下跌1.16%报52710元。现货面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水190元/吨-贴水110元/吨，平水铜成交价格52820元/吨-52940元/吨，升水铜成交价格52840元/吨-53000元/吨。 现货贴水小幅收窄，市场期待下游消费的逐步恢复，短期铜价波动受美元影响较大，不过智利、秘鲁等南美国家铜矿生产扰动以及中国废铜进口政策等将影响未来铜的供应对铜价下方亦形成支撑，预计近期铜价大概率保持区间震荡为主。

沪锌--黎俊

隔夜，美元走强，伦锌走弱，收于3489美元/吨，跌41.5美元或1.18%。沪锌主力1804夜盘低开低走，收于26420元/吨，跌240元或0.90。现货方面，广东0#锌主流成交于26400-26460元/吨，粤市较沪市贴水50元/吨附近，对沪锌1803合约贴水120-80元/吨附近，较上周五基本持平。炼厂出货正常，贸易商市场逐步回暖，但市场整体成交有限，下游入市询价，采购量仍就较少。综合来看，下游消费依然偏弱，伦锌强势或提振沪锌，预计沪锌主力1804日内震荡运行，运行区间26200-26700。仅供参考。

原油--马琛

隔夜，周二(2月27日)WTI原油4月期货结算价每桶63.01美元，比前一交易日下跌0.90美元，跌幅1.4%，交易区间62.72-64.08美元；布伦特原油4月期货结算价每桶66.63美元，比前一交易日下跌0.87美元，跌幅1.3%，交易区间66.41-67.61美元。受美元汇率上涨和预期美国原油库存增长预期的打压，欧美原油期货四个交易日以来首次下跌。美联储新任主席鲍威尔在首次国会作证中称他个人对经济前景预期增强。纽约尾盘，ICE美元指数90.379，上涨0.6%；华尔街日报美元指数84.03，上涨0.5%。美国石油学会发布的数据显示，截止2月23日的一周，美国原油库存增加93.3万桶，其中备受市场关注的库欣地区原油库存减少130万桶。凯投宏观(Capital Economics)商品经济师Thomas Pugh在报告中写道,受到美国、欧洲和印度强劲经济增长支撑，预计今年石油需求将继续增长。国际油价在连续上涨后获利回吐，市场关注点仍放在页岩油增产以及地缘政治因素的影响上，预计近期走势震荡为主，仅供参考。

PTA--李威铭

隔夜，PTA主力1805偏强运行，收于5864元/吨，涨幅为20元或0.34%。现货方面，昨日PTA期货市场震荡上涨，现货市场坚挺为主，华东PTA主流现货价格报盘升水05合约120-150元/吨自提，部分货升水80-100元/吨自提，商谈价格5930-5970元/吨自提，仓单在03合约报盘贴水10元/吨至平水上下。全天听闻成交5950元/吨自提、5980元/吨自提、5990元/吨自提、5964元/吨自提、5960元/吨自提、5970元/吨自提。综合来看，PTA主力偏强运行，主力期价接近近一年来高位，现货市场价格对主力05合约维持较高升水，关注现货供应情况，后市PTA期价或仍存上行空间。预计PTA短期偏强震荡为主，运行区间5850—5950。仅供参考。

黑色系--王栋、邓文哲

隔夜，螺纹05合约上涨0.27%，收于4025，铁矿石05合约下跌0.46%，收于543.5。焦煤和焦炭05合约分别下跌0.18%和0.42%，收于1415.5和2260.0。动力煤主力合约下跌0.28%，收于638.6。

螺纹钢方面，库存数据来看，18年节后螺纹钢社会和钢厂库存较节前分别上涨239.63万吨和135.04万吨，上涨幅度明显大于往年。同比来看，螺纹钢18年节后第一周的社会库存较17年上升23.44%，较16年上升69.18%；钢厂库存较17年下降9.67%，较16年上涨10.52%；总库存较16年上升47.38%，较17年上升12%。不过在16和17年都还有隐形的地条钢库存没有统计在内，18年整体库存较17年或并无大的增量，唐山发布非采暖季错峰生产方案之后邯郸表示3月底之前将严格执行钢厂50%限产的环保政策，供给端限产结束之后产量释放的利空影响减弱，而市场对在冬季被天气因素和环保政策多重抑制的下游需求在春季集中释放的预期较强，钢厂提涨意愿较强，市场现货价格也在将近一个月的盘整之后开始走高。操作上，建议多单继续持有。

铁矿石方面，港口库存来看，27日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15819万吨，较上周五数据增71万吨，较去年同期增2618万吨，日均疏港总量272.74万吨，上周五为196.69万吨。受春节影响，节日期间疏港大幅降低，各个地区港口库存均出现较为明显增加，节后第一周虽然疏港逐渐恢复正常但是库存仍有小幅增加。钢厂方面春节期间多以消耗库存为主，部分钢厂节后补库的需求，但大多未出现缺货现象。铁矿石贸易商在钢材价格和焦炭价格涨势较好的情况下拉涨意愿较强，钢厂采购则较为谨慎。钢厂现货毛利重回1000上方，焦炭价格提涨情绪强烈，高品位铁矿石的需求预计将进一步增加，另外随着废钢价格的上涨铁水不含税成本已经比废钢低300以上从侧面刺激了铁矿石的需求，多单继续持有。

焦煤焦炭方面，焦化企业销售转好，节假日期间钢厂补库正常。节后焦炉开工率79.94%略有下降，开工率较限产前水平略低，库存数据显示上周焦化厂库存有比较明显上升和钢厂焦炭库存下降，焦企库存下降较为明显主要是由于节日期间物流停止，但节后预计库存将持续下降。总体而言，后续焦炭出现多轮提涨可能性较高，但近期钢厂高库存下首轮提涨落实速度将较慢，考虑后期复产上涨预期的情况，当前期货价格上涨过快的情况下，多单继续持有或可考虑2280止盈，短期回落至2250下方重新做多。焦煤方面，当前焦化企业经过春节消耗，库存整体回落但幅度与季节性相近。优质低硫煤库存仍然偏低，节后补库需求预计仍然良好。近期由于进口煤方面澳洲再有暴风雨天气，去年4月曾淹没的主要铁路贡耶拉再度受影响停运，但目前仅短时间停运，后续可能有持续的恶劣天气，对铁路运输影响暂时无法评估，有机会再次成为炒作点，蒙煤通关节后开始恢复至708车附近。双焦盘面的驱动主要是钢厂利润修复下复产补库的预期，钢价上涨下钢厂利润有所扩大，双焦自身基本面逐步好转，后续建议多单继续持有。

动力煤方面，近期市场总体而言，动力煤下游和终端需求预期转弱，港口价格将继续出现下跌，当前需观望内陆节后矿上库存变化，北方港主要观望贸易恢复速度和价格持续下跌速度，南方港主要观望进口煤政策是否将再次收紧。05期价今日继续小幅回落，但在640附近有所支撑。现货价格预计将持续回调，关注现货680和700支撑，基差变动较为明显的情况下，不建议追空，高基差下建议观望等待日耗恢复做多为主。

仅供参考。

沪锌-黎俊

隔夜，美元走强，伦锌走弱，收于3489美元/吨，跌41.5美元或1.18%。沪锌主力1804夜盘低开低走，收于26420元/吨，跌240元或0.90。现货方面，广东0#锌主流成交于26400-26460元/吨，粤市较沪市贴水50元/吨附近，对沪锌1803合约贴水120-80元/吨附近，较上周五基本持平。炼厂出货正常，贸易商市场逐步回暖，但市场整体成交有限，下游入市询价，采购量仍就较少。综合来看，下游消费依然偏弱，伦锌强势或提振沪锌，预计沪锌主力1804日内震荡运行，运行区间26200-26700。仅供参考。

郑糖--刘珂

ICE05合约收12.97，跌5.05%，郑糖1805收5766，跌0.57%。  国外方面，美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至2月20日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖期货净空仓增加2071手，至89414手，期间原糖于14美分之下的低位徘徊。总持仓为870968手，较前周减少22512手。

泰国方面， 泰国2017/18榨季截至2月23日累计压榨甘蔗7906.9万吨，同比增加20.6%。截至2月23日泰国累计产糖856.2万吨 ，同比增加约23.7%。本榨季截至目前的平均甘蔗出糖率从去年同期的10.56%上升至10.83%。印度方面，销售低迷导致马邦甘蔗欠款达到250亿卢比。国内方面，关注产销情况。预计将于2月28日收榨，17/18榨季内蒙古开榨的7家糖厂届时将全部收榨，同比提前12天。现货方面， 云南昆明一级糖报价5730-5800元/吨，报价不变，大理报价5700-5730元/吨，报价不变，祥云报价5750元/吨，报价不变。南宁中间商暂无报价。南宁集团报价5910-6070元/吨，报价不变。柳州中间商报价5940元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团报价5980-6000元/吨，报价不变。湛江中间商广东糖报价5850-5880元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐暂集团报价6000-6050元/吨，中间商报价6100-6200元/吨，价格持稳，成交一般。外盘昨夜暴跌，失守13美分，恐拖累郑糖走势，料今日郑糖日内偏弱。仅供参考。

国债--李彬联

财政支出投放力度扩大进一步助力资金面走暖，昨日债市继续反弹，不过涨幅已有所缩窄。一级市场国开新债招标需求旺盛，中标收益率均低于中债估值，二级市场利率债收益率同样下行，10年期国开活跃券170215收益率下跌4.7BP，同期限国债活跃券170025下跌1.5BP。全日国债、农发债、进出口行债收益率曲线整体下行1-4.5BP，国开债收益率曲线整体下行1.5-4.4BP。夜间新任美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策书面证词，联邦基金利率期货暗示美联储2018年将加息三次，不过加息四次概率上升，美债收益率全线上行，10年期美债收益率再次升至2.9%上方，或对国内债市重新施压。短期资金面对期市推动力边际减弱，料日内重回弱势。仅供参考。

甲醇--苗扬

隔夜，MA1805震荡走高，收盘价为2687元每吨，涨0.84%，成交量为32.19万，持仓量为64.49万手，与前一交易日相比减少了5.1万手。

昨日国内甲醇市场局部下滑。西北地区维持合同，局部下滑，内蒙古北线企业出厂价格现汇在2300元/吨，内蒙古南线企业出厂价格现汇在2300元/吨；环渤海地区出货欠佳，局部走跌；淮海地区交投一般，弱势震荡；期货下跌，华东、华南港口市场走势下滑，太仓港口甲醇市场大幅走跌，现货商谈参考2750-2760元/吨。昨日西北新价走势下滑，内地市场表现不佳。当前下游恢复缓慢，甲醇企业出货不畅，市场整体交投清淡，淮海及环渤海等地区下滑为主。港口方面，加之近期到港量增多，整体港口库存量增加，华东及华南港口价格下滑。预计短期甲醇期货合约偏弱运行为主。关注下游需求情况、企业出货情况、港口库存情况、物流情况。仅供参考。

塑料--汪琮棠

上一交易日，塑料收于9485元/吨，较上一交易日结算价下跌1.20%。现货方面，2月27日华北地区LLDPE价格在9300-9500元/吨，华东地区LLDPE价格在9400-9600元/吨，华南地区LLDPE价格在9450-9600元/吨。石化库存仍处于高位，降库操作延续，然终端工厂复工缓慢，且多消化节前采购原料，造成商家出货放缓，让利出货居多。下游备货需求尚未集中爆发，需求较为清淡。供给放量叠加需求较弱，预计国内市场价格短期内震荡偏弱运行，运行区间9400—9550。仅供参考。

PP--汪琮棠

上一交易日，PP收于9174元/吨，较上一交易日结算价下跌1.14%。现货方面，2月27日华北市场拉丝主流价格在9000-9100元/吨，华东市场拉丝主流价格在9050-9150元/吨，华南市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨。多数石化稳价支撑下，业者心态起伏不大，商家随行出货为主，让利空间十分有限。下游工厂多数仍未复工，终端货源消化进度不快。在当前石化库存高企，需求跟进不足的情况下，预计短期内市场或将延续窄幅偏弱走势，今日运行区间9100-9250。仅供参考。

橡胶--陈珍珍

隔夜橡胶主力冲高回落，收于12840元/吨 ，跌幅0.16%。天胶现货市场持稳，华东国营16全乳胶参考报价12050元/吨。1月天然橡胶进口为23.8万吨，同比小幅增加0.51%。库存方面，国内青岛保税区库存及上期所库存继续累库。节后轮胎厂迎来复工，开工率有提高预期。目前供需基本面有所改善，随着基差的修复，价格继续大幅下行概率不大。预计日内沪胶震荡运行，震荡区间12600-13000，仅供参考。

沪铝--黎俊

隔夜，美元走强，伦铝冲高回落，收于2148美元/吨，涨9美元或0.42%。沪铝主力1804夜盘高小跌，收于14250元/吨，跌35元或0.25%。现货方面，广东市场成交集中在14040~14090元/吨，粤沪价差小幅收窄至100元/吨附近，广东市场持货商出货意愿不强，市场可流通货源有限，但中间商接货积极，大户收货交长单，因此整体交投活跃度较好，铝棒方面，由于当地到货不多，因此加工费表现坚挺，均在300元/吨以上，但受制于下游尚未全面复工，因此成交量较小，广东地区下游全面复工预计在3月5日前后。综合来看，库存处于高位，下游需求尚未回暖，令铝价承压，天然气供应再次吃紧，支撑铝价，预计沪铝主力日内震荡运行，运行区间14000-14500，仅供参考。

早盘交易推荐

隔夜美元指数因联储主席发言走高，美股有较明显下跌，工业商品大部走软。棉花处于短期上升趋势中，料1805将逐步走高至15450附近。仅供参考。

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