【0301招金早评】招金期货金属行情解读

【宏观分析】

1、统计局：2月，制造业PMI50.3，比上月回落1个百分点，制造业总体延续扩张态势，增速有所放缓；非制造业PMI54.4，比上月回落0.9个百分点，高于去年同期0.2个百分点。中金公司表示，制造业PMI降幅高于季节性，基本面边际上利好于债市。

2、财经：据悉，为防范潜在的流动性风险，中国监管当局计划为货币市场基金直接用于消费以及T+0赎回，设立每日上限10000元。目前部分货币市场基金有自设上限，比如余额宝设定的每日上限为50000元。

3、国台办：将积极促进在投资和经济合作领域加快给予台资企业与大陆企业同等待遇。其中，台资企业可通过合资合作、并购重组等方式参与国企混改；台资企业可以特许经营方式参与能源、交通、水利等基础设施建设。

4、外管局：1月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入13968亿元，支出13813亿元，顺差155亿元。其中，货物贸易收入12659亿元，支出11100亿元，顺差1559亿元；服务贸易收入1309亿元，支出2713亿元，逆差1404亿元。

5、证监会主席刘士余：要依法严办一批老百姓深恶痛绝的典型案例、严惩一些在市场上兴风作浪的违法主体。要推动《证券法》、《刑法》和《公司法》的修订完善工作，不断夯实资本市场稳健发展的法制基础。

【贵金属】

1、经济数据：美国商务部的二读数据显示，美国去年四季度实际GDP年化季环比增速2.5%，符合预期，但逊于初读2.6%和三季度前值3.2%。占经济活动主体的消费支出增速3.8%，创2014年四季度以来最高，导致库存下降与进口激增，令GDP读数承压。但家庭和商业开支保持稳健增长，或为2018年经济增加向上动能。

随着贷款利率上涨、房屋供应量低迷，美国房地产复苏的势头似乎遇到了障碍。1月签约房屋销售数量比去年12月下降了4.7％，至近四年来的最低点。近日，美国多地房产市场出现“抢offer”的情况，而从北美经验来看，在出现抢offer的情况后，随后将迎来房价的大幅下调。

2、欧洲政治局势：3月4日意大利大选可能引发市场剧烈波动。民意调查显示，当前执政的意大利民主党已经明显地落后于中右翼联盟和五星运动。如果这次大选五星运动表现强劲，将会让欧盟陷入最不稳定的情况，组建的联合政府将会审查北约成员国并会对移民采取强硬立场。同一天，德国社会民主党(SPD)将就是否与总理梅克尔的保守派阵营组建新联合政府进行投票。特蕾莎•梅将发表演讲，但她的内阁能否达成一份令硬脱欧和软脱欧阵营以及欧盟都能接受的协议，目前还远未明朗。

3、全球贸易谈判话题：2月25日，加拿大、墨西哥和美国将在墨西哥城举行第七轮北美自由贸易协定(NAFTA)谈判。这可能是倒数第二轮贸易谈判，并可能给加元和墨西哥比索带来压力。关于美国相关的贸易是2018年不得不关注的话题。

4、价格波动：受美联储加息预期影响，金价自2月16日以来持续承压下行；2月26-3月4日当周重磅事件众多，特别关注欧美央行行长讲话信息、意大利大选、美国PCE数据等；考虑到小时图初现头肩形态，金价正测试双顶颈线位置，关注1316美元/盎司颈线位置支撑，初步下方支撑在60日均线附近，若跌破颈线，下方支撑位见1301，月线处于多头氛围，后市若美联储不再进一步增加2018年加息次数，中期市场总体偏多，上方阻力1345/1355/1367美元/盎司，仅供参考。

【有色金属】

铜：沪铜日内呈弱势，主要受美元走强和中国制造业pmi表现不及预期影响。且近期受到股市影响较大，投资者对金融风险担忧加剧。预计短期沪铜走势偏弱。

操作建议：建议多单减持，生产型企业继续持有套保空单。

铝：铝价延续震荡走势，市场到货增多，国内库存持续创新高，供应压力增加，沪铝上涨空间有限，预计短期延续震荡走势。

操作建议：建议空单继续持有，关注下方1.4万关口支撑，生产型企业继续持有套保空单。

锌：沪锌小幅下挫收阴线，收回前几日涨幅，伦锌日内窄幅震荡走低，下方受40日均线支撑。节后国内库存累积限制锌价走高，后市关注美元走势，若美元继续走高，则继续打压锌价。

操作建议：建议暂时观望，生产型企业继续持有套保空单。

铅：沪铅大幅下挫，跌破均线组，但铅市节后国内社会库存偏低及下游刚需补库可能对铅价构成一定支撑，下方支撑就近可暂先关注1.88万一线，继续持偏空预期。

操作建议：建议空单继续持有，生产型企业适当增持套保空单。

镍：沪镍近日略有回调，库存持续减少支撑镍价，但由于美元走强，且下游需求尚未完全恢复，因此缺乏连续上涨的基础，预计本周沪镍震荡偏强。

操作建议：建议多单继续持有，生产型企业继续持有套保空单。

锡：沪锡延续震荡走势，目前周边金属受美元反弹以及中国制造业数据不佳影响走势疲弱，沪期锡虽抗跌但也难大涨。本周随着市场及资金的逐步恢复，走势仍会进行调整，整体或以高位震荡为主。

操作建议：建议暂时观望 生产型企业继续持有套保空单。

【煤焦钢矿】

观点概述：节后钢市整体呈偏强运行态势，主要得益于限产政策，与此同时，因钢厂盈利情况良好，故主动生产积极性较高，补库原料，尤其对双焦支撑力较强。随气温回升，将步入钢市传统旺季，预计整个黑色链偏强走势难改。

操作建议：若有多单，则可继续持有，若无，则需观望以待时机。仅供参考。