【0306招金早评】招金期货金属行情解读

【宏观分析】

1、政府工作报告：2018年，积极的财政政策取向不变，要聚力增效。今年赤字率拟按2.6%安排，比去年预算低0.4个百分点；财政赤字2.38万亿元，其中中央财政赤字1.55万亿元，地方财政赤字8300亿元。稳健的货币政策保持中性，要松紧适度。

2、2月，财新中国服务业PMI 54.2，较1月回落0.5个百分点；财新中国综合PMI 53.3，略低于1月七年来最高记录0.4个百分点，显示中国经济活动保持强劲增长，增速有所放缓。财新智库莫尼塔表示，财新中国PMI显示制造业需求状况仍较稳定，服务业成本上升态势有所收敛。

3、政府工作报告：今年发展主要预期目标是，国内生产总值增长6.5%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%以内，城镇登记失业率4.5%以内等。城镇调查失业率涵盖农民工等城镇常住人口，今年首次把这一指标作为预期目标，以更全面反映就业状况。

4、政府工作报告：要继续提高退休人员基本养老金和城乡居民基础养老金，调整社会最低工资标准。完善机关事业单位工资和津补贴制度。提高个人所得税起征点，增加子女教育、大病医疗等专项费用扣除，合理减负，鼓励人民群众通过劳动增加收入、迈向富裕。

【贵金属】

1、经济数据方面：市场将迎来美国非农就业报告，欧元区将公布1月零售销售数据，且中国将公布2月财新服务业及综合采购经理人指数（PMI）、2月居民消费品价格指数（CPI）及2月贸易帐。英国将公布1月工业产出及商品贸易帐，日本也将公布第四季度实际GDP修正值，澳大利亚将公布第四季度GDP。

2、央行动态方面：欧洲央行（ECB）将公布利率决议，随后行长德拉基将召开新闻发布会。日本央行公布利率决议及政策声明，随后行长黑田东彦将召开新闻发布会。与此同时，澳洲联储（RBA）将公布利率决议及政策声明，加拿大央行（BOC）也将公布利率决定。此外还需重点关注美联储（FED）将发布的经济状况褐皮书。官员讲话方面，纽约联储主席杜德利将前往美属维尔京群岛发表讲话，澳洲联储主席洛威将在悉尼发表讲话，美联储理事布雷纳德将发表讲话，达拉斯联储主席卡普兰将在能源会议上发表讲话，加拿大央行副行长莱恩也将发表讲话，届时或左右投资者情绪的变化，从而影响市场走势。

3、全球贸易谈判话题：特朗普在会议上明确表示将对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的关税。

4、价格波动：市场迎来非农周，事件众多，关注欧日央行动态、贸易话题、美国经济褐皮书、各国PMI、欧元区GDP等；3月金融市场波动率上升，贵金属月线处于多头氛围，中期市场总体偏多，短时维持宽幅震荡，下方支撑1314/1302/1287，上方阻力1332/1345/1367，仅供参考。

【有色金属】

铜：铜价昨日延续弱势，测试52000一线。近期基本面变化不大，下游消费没有明显改观。空头力量尚未释放完毕，预计还将继续探底。

操作建议：建议多单平仓观望，生产型企业继续持有套保空单。

铝：铝价延续低位震荡，随着需求逐步恢复，铝价或有上涨可能，但国内库存持续创新高，供应压力增加，沪铝上涨空间有限，预计短期延续震荡。

操作建议：建议平仓观望，关注上方1.45万压力位，生产型企业继续持有套保空单。

锌：沪锌大幅下挫，突破60日均线支撑。目前虽然伦锌库存续降，但上期所库存及国内库存呈回升态势，且现货升水高位回落，使其对于锌价的支撑减弱。但锌库存仍处于历史低位且下游消费仍处于旺季，预计锌价跌幅有限。

操作建议：建议逢低轻仓买入，生产型企业继续持有套保空单。

铅：沪铅延续下行走势，下破1.88万支撑位，目前走势愈发转弱，且中长期来看随着供应增加，消费转淡，继续持有偏空预期。

操作建议：建议空单继续持有，生产型企业继续持有套保空单。

镍：延续震荡下行走势，由于下游需求尚未恢复，且菲律宾雨季结束的预期无法再给与镍价支撑，因此缺乏持续上行的基础，预计本周沪镍延续调整。

操作建议：建议暂时观望，生产型企业继续持有套保空单。

锡：沪锡延续震荡走势，目前周边金属受美元反弹以及中国制造业数据不佳影响走势疲弱，沪期锡虽抗跌但也难大涨。本周随着市场及资金的逐步恢复，走势仍会进行调整，整体或以弱势调整为主。

操作建议：建议暂时观望 生产型企业继续持有套保空单。

【煤焦钢矿】

观点概述：隔夜盘面继续呈回落态势，预计短期内将进入调整行情。从现货面看，钢矿市场高库存状态继续，这是当前期现市场最主要的压力，在未进入传统旺季情况下，钢市缺乏持续拉涨动力，接下来或将展开回调。

操作建议：若有多单，则可继续持有，若无，则需观望以待时机。因已到箱体上沿或阶段性高位，做好风控。仅供参考。