【0309招金早评】招金期货金属行情解读

【宏观分析】

1、海关总署：1－2月，我国货物贸易进出口总值4.52万亿元，同比增长16.7%。其中，出口2.44万亿元，增长18%；进口2.08万亿元，增长15.2%；贸易顺差3622亿元，收窄37.2%。

2、中金公司：2月对美、欧的贸易顺差增速分别超过100%与90%，机械设备仪器与纺织品等主要对美出口品在未来可能承受一定压力。目前进出口增速的回升是否具有持续性仍有待观察，未来贸易增速仍有可能再度放缓。

3、新华社：清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵表示，我国面临的经济金融风险主要有两个。一是实体经济负债规模较大，且隐含较多不良负债，应该利用好当前宏观经济企稳向好的时机，及时清理。二是我国金融资产的流动性太强，现金、银行存款和理财产品的总量已经大约172万亿，与GDP相比超过200%。要调整金融产品结构，提升金融稳定性。

4、经济参考报：今年去产能力度强于预期，相较于前两年，2018年去产能将进入“啃硬骨头”阶段，“僵尸企业”加码出清，希望国家能够制定涉及处置相关的金融、财税、土地、就业等一揽子政策，推动“僵尸企业”实现稳妥处置。

5、中证网：近期有传闻称，来自上海和北京的央行官员开始着手调查虚拟货币交易场所，很有可能将取消对虚拟货币交易的禁令。经核实，该报道与事实不符。目前虚拟货币交易场所清理整顿工作正在持续有序推进。

【贵金属】

1、美联储褐皮书：美联储最新经济报告“褐皮书”显示，美国就业市场继续改善，但通胀仍然温和。12个联储银行所在地区，近期经济轻微至温和增长；就业市场普遍继续紧张，对合资格劳工的需求强劲，猎头等寻找员工的活动更活跃；部分地区反映，不少行业都出现劳工短缺，特别是信息科技、制造和建筑业，部分雇主因而加薪，或改善员工薪酬福利，吸引人才，但整体通胀温和，比较对上一份经济报告后，此次措辞显示劳工市场进一步改善，或为收紧货币政策铺路，美联储3月加息板上钉钉。

2、欧洲央行动态方面：欧洲央行维持主要再融资利率在0.0%不变，符合预期。维持隔夜贷款利率在0.25%不变，符合预期。维持隔夜存款利率在-0.40%不变，符合预期，欧洲央行调整了有关资产购买的措辞，去掉了“如果展望恶化，将增加购债规模或持续期限”的表述。虽然欧央行维持利率不变，删除“必要时扩大QE”措辞，但德拉吉淡化“鹰派”预期，欧元短线上涨后大跌。

3、全球贸易谈判话题：特朗普签署进口钢铝关税决定，加拿大墨西哥获豁免，其他国家有谈判空间；美国要求中国将对美贸易顺差减少1000亿美元。特朗普关税决议不如预期强硬，美股美元美债涨。

4、价格波动：市场迎来非农周，事件众多，关注欧日央行动态、贸易话题、美国经济褐皮书、各国PMI、欧元区GDP等；3月金融市场波动率上升，贵金属月线处于多头氛围，中期市场总体偏多，短时维持宽幅震荡，下方支撑1314/1302/1287，上方阻力1332/1345/1367，仅供参考。

【有色金属】

铜：沪铜继续下行，夜盘跌破52000，黑色系因关税问题走低拖累铜价。近期无利好消息的情况下预计铜价将继续调整。

操作建议：基本面改善之前，建议暂时观望，生产型企业继续持有套保空单。

铝：铝价低位震荡走跌，缺乏利好消息支撑，铝价上涨动能减弱。国内库存继续增加，对铝价有较强压制，预计短期延续震荡。

操作建议：建议暂时观望，生产型企业继续持有套保空单。

锌：沪锌延续下行趋势，主要受美国关税计划及美元指数反弹影响。另外伦锌库存大幅回升带动锌价承压下挫。目前未有企稳迹象，预计短期锌价延续弱势。

操作建议：建议离场观望，生产型企业继续持有套保空单。

铅：沪铅延续弱势，下破1.88万支撑位，目前走势愈发转弱，且中长期来看随着供应增加，消费转淡，继续持有偏空预期。

操作建议：建议空单继续持有，生产型企业适当增持套保空单。

镍：沪镍延续震荡走低，由于下游需求尚未恢复，且菲律宾雨季结束的预期难以支撑镍价，因此缺乏持续上行的基础，预计本周沪镍延续调整。

操作建议：建议暂时观望，生产型企业继续持有套保空单。

锡：沪锡夜盘走高，收回昨日跌幅，近期沪锡走势疲弱，重心持续下移。沪锡上方压力较重，在无有利消息刺激下，预计反弹空间有限，短期走势持承压偏弱震荡。

操作建议：建议逢高轻仓试空，生产型企业继续持有套保空单。

【煤焦钢矿】

观点概述：夜盘偏弱走势继续，且受昨日期价大跌影响，现货价信心受打压，钢坯价跌70元，恐慌情绪蔓延。钢市仍在累库过程中，压力在不断增大，而传统需求旺季暂未到来，预计短期内盘面或将继续偏弱。

操作建议：现期价处宽幅震荡区间，近期将走势偏弱，若有空单可继续持有，若有多单，对锁单可清仓离场。仅供参考。