在过去18个月中，贵金属投资者的处境较为艰难。在特朗普当选为美国总统之后，美元很快下跌了近15%，投资者预计黄金将冲破2016年高点。然而，黄金股和小型黄金股的走低却令市场震惊。

黄金的表现一直不错，但是黄金股和白银的表现一直较为落后。随着美股的持续走高，贵金属行业一直在艰难前行。同时该行业的波动率已经达到极低的水平，这一迹象也表明，贵金属行业或将迎来“大动作”，虽然不一定会立即出现。

下图是黄金的周线图，其中包括一些波动率指标，如黄金波动率指数(GVZ)、真实波幅(ATR)和布林带宽度指标 (BBw)。实际上，这几个指标在近几个月中已经触底。

从2010年开始交易的GVZ最近已经触及最低水平9，ATR最近也触及2007年以来最低水平，而40周和80周的BBw近期则触及了2005年以来的最低水平，而160周的BBw最近触及了2002年以来的最低水平。

就像黄金一样，白银的长期波动率也很低。其ATR最近触及2006年以来的最低点。三个时间段(40周，80周和160周)的BBw最近触及了14年低点。

虽然黄金股是波动最自然的市场，但它们的长期波动率也很低。

从图中可以看出，GDX的ATR指标最近触及15年来的最低点。有趣的是，40周和80周的BBw也在近期达到了过去25年以来的低位。其中，40周的BBw与2007年的低点并列为过去25年的最低位，80周的BBw触及6年低点，并且是过去25年的第三低点。

总体而言，贵金属的主要市场的长期波动率都处于极低的水平。不过，其波动率可能随着黄金接近阻力位并加速上涨而有所回升。

CME分析师Jordan Roy-Byrne指出，投资者也应该注意到，这种低波动率状态可能持续一段时间，并不会在一夜之间改变，但是在未来一年到两年，贵金属行业可能出现大波动。