甲醇--苗扬

隔夜，MA1809低开走弱，收盘价为2668元每吨，跌1.19%，成交量为35.3万，持仓量65.5万手，与前一交易日相比减少了4.1万手。

国内甲醇市场局部偏弱运行。西北地区库存偏低，高位震荡，内蒙古北线企业出厂价格现汇在2550-2570元/吨，内蒙古南线企业出厂价格现汇在2550-2620元/吨；环渤海地区按需采购，局部下滑；淮海地区交投一般，窄幅整理；期货走高，华东、华南港口市场走势上涨，江苏港口太仓甲醇现货参考3100-3200元/吨附近。西北企业库存偏低，区域内高位震荡为主。但下游部分下游企业对高价有所抵触，市场整体需求面表现欠佳，环渤海及淮海等部分市场出货受阻，局部走势偏弱。港口方面，月底纸货交割，市场补空情绪明显，期货走势上涨，港口价格随之上涨。预计短期国内甲醇期货合约或偏弱运行。关注下游接货情况、甲醇企业装置情况、港口库存情况、运费情况。仅供参考。

黑色系--王栋 邓文哲

4月25日夜盘，螺纹主力合约1810下跌0.48%，收于3552，铁矿石主力合约1809下跌1.28%，收于464.5。焦煤和焦炭主力合约1809分别下跌0.09%和下跌0.93%，收于1169.5和1910.0。动力煤主力合约1809下跌0.54%，收于592.6。

螺纹钢方面，今日主流地区现货价格涨跌互现，市场成交有所收窄。本周找钢数据显示库存仍然继续大幅下降，但较上周有小幅收窄。上周钢联库存数据显示钢厂和社会库存数据继续维持快速去化，总库存下降幅度91万吨。螺纹库存继续快速去化，去年同期库存去化速度已经开始减弱，因此若本周去化速度仍然保持高位，则去化速度继续维持一到两周将使库存重新回到17年低位。期现价格目前尚有反弹空间，基差亦处于相对较大未知，近期成交有所转弱，继续观望库存去化速度。供给端4月高炉复产进度有所加快，但预计整体供应恢复空间不大。市场对5月季节性影响的需求预期有所减弱，但短期现货价格预计仍然偏强，夜盘走势出现较为明显冲高回落，在明日库存数据有一定较高去化预期下，夜盘价格出现冲高回落，注意日内风险，短期维持右侧做多10合约操作建议。

铁矿石方面，现货价格持稳，钢材销售良好情况下铁矿有持续补库。钢厂利润持续上行，厂内库存继续明显回升。港口库存仍然维持上行，压力仍然存在，进入二季度之后外矿的发货也将逐步上升，且目前高品位发货量和港口库存占比明显较高，需求端高低品位目前紧缺情况并不明显，高低品位价差处于低位但仍有回落空间，当前低品矿已逐渐接近成本支撑位，高低品价差值得关注。近期陆续有钢厂环保限产消息发布，需求端有一定利空存在，铁矿09短期预计维持震荡。

动力煤：

今日港口价格继续偏强运行，目前产地价格有所分化，陕西地区仍有下跌，但鄂尔多斯受近期发运利润逐步恢复带动，坑口价格开始有所反弹，当前产地价格处于相对低位。中转港口库存仍有小幅回落，下游电厂库存仍然高位运行但相对前期有所回落，当前中下游库存仍处高位，但由于进口煤政策收紧，下游补库意愿开始略有增加。消息面有电力集团发布限价采购令，可能表明目前下游电厂实际需求仍然一般。当前供应端正常，发运利润逐步回归到盈亏平衡线预计将增加一部分产地发运意愿，港口市场煤持续走高下供应预计将有所增加，沿海进口煤政策重新收紧，缓解部分供应压力。需求端沿海电厂库存持稳，日耗回升至70万吨上方但需观察持续性，下游库存充足，4月水电暂时不及往年水平。运输方面，大秦线由于检修调入量有所回落，但铁路运力仍然相当宽松且检修将于下周结束。当前现货价格受情绪影响，港口价格持续反弹，港口锚地和船舶增加，反映下游补库和贸易商囤货意愿增加。进口煤政策对库存增速有缓解作用，但暂时难以使供需扭转，库存持续下降。当前期价出现明显升水，且现货短期反转持续性难定，盘面走势偏强下建议09维持右侧多单，考虑向下突破590离场。

焦煤焦炭：

双焦现货价格仍然弱势运行，国内焦煤仍处下跌趋势，临汾主焦下跌后处于1520附近，澳洲主焦报价继续小幅走弱，蒙煤价格近日下跌至1420附近。钢厂焦炭采购价格累降350，目前持稳为主，港口现货同样持稳，目前港口情绪有所趋稳，但高库存去化速度仍然较慢，外贸需求一般。焦炭供应端在亏损和环保影响下持续有收缩情况，大部分焦企利润仍处于亏损，需等待焦煤价格下调恢复。需求端弱势有所改善，高炉逐步复产带来了一定的需求增量，上周样本总库存延续小幅下行，但焦企对钢厂端销售改善并不明显。近期多重利好强化供应端缩减预期，焦炭现货价格逐步筑底。钢材利润持续回升，对焦炭价格压制减少，但焦煤持续降价带来的成本支撑减弱，预计现货距离反弹尚需一定时间。目前盘面受多重利好刺激，交易去化库存预期，连续上涨后夜盘出现冲高回落，需要注意目前期价持续升水，上行空间可能受到一定压制，建议已持有多单维持右侧做多，下破1900考虑离场。

焦煤供需面较为宽松，供应端国内主产地基本正常，澳煤供应暂时正常，蒙煤通车900车附近。需求端焦化厂消耗仍属正常水平，上周钢焦企业继续有较为明显的降库，但主产地并未有明显库存下滑。亏损较为明显情况下焦企需求一般，对焦煤延续放慢补库压价现象。煤矿开工率高位的情况下，矿上库存继小幅续回升，当前各煤种价格预计将继续下跌。目前焦煤总库存回落至去年同期水平，库存位置中性，焦煤期价以跟随焦炭走势为主。

国债--李彬联

定向降准实施首日，资金面结构性紧张未明显缓和，央行公开市场大幅净回笼彰显中性稳健货币政策思路，昨日利率债期、现两市双双走弱。国债收益率曲线除5年期意外下行2BP外，其余整体上行4.7BP以内，中长端收益率涨幅明显较大；进出口债收益率曲线整体上行1.3-4.3BP；农发债、国开债收益率曲线出个别年限外，整体上行1.5-3.5BP。隔夜，美债收益率继续攀升，10年期收益率稳企3%上方，30年期收益率突破3.2%，创近两个月新高，中美利差继续收窄，或继续推升国内债市收益率，料国债期货震荡偏弱。仅供参考。

铜--许克元

隔夜伦铜震荡为主，收跌0.51%至6977.5美元，沪铜主力1806收跌0.02%至51750元。现货方面：据SMM，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水260元/吨-升水310元/吨，平水铜成交价格51680元/吨-51800元/吨，升水铜成交价格51700元/吨-51820元/吨。目前来看，铜现货保持较高升水，及有铜矿面临罢工风险，支撑铜价，不过近期欧洲主要领导人密集访美，关注国际局势变化，宏观的不确定性令铜价或仍有反复，预计重心仍将保持缓慢上移。仅供参考。

股指期货--叶倩宁、郭子然 

周三沪指低开低走，权重股无法延续近两天强势率先下挫，成长股表现相对抗跌，午后权重股跌幅扩大，成长股出现反弹带动大盘小幅止跌回升，沪指收于3117.97点，小幅下挫0.35%。成交量较周二小幅萎缩，两市合计成交4194.96点。盘面上，各行业跌多涨少，其中医药生物、通信领涨大盘，采掘、银行、非银跌幅居前。中央政治局会议释放一些利好股市的积极信号，除了强调防风险外，还强调了“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”，增加了“扩大内需”的表述，从表述的转向来看，货币政策的微调及扩大内需是本次会议变化的重点。货币政策方面，将维持宽货币、紧信用的思路，也就是央行对银行的输血力度增加对冲资管新规及双轨融合的风险，银行对非银及居民的信用扩张将受到限制，特别是流向房地产、地方融资平台的资金，而流向实体经济如高技术行业、小微企业的资金将继续受到政策的支持，此次的定向降准也遵循此逻辑；扩大内需方面，则更倾向通过减税、技改、消费升级的方式增加消费，因此综合来看，监管层看到了外需不确定性带来的风险，新经济继续受到政策的扶持。当天定向降准正式实施，资金面有明显改善，预计后期将带动大盘出现反弹。在贸易战影响下，国内经济或加速转型，部分进口替代能力较弱的高科技行业将受国家重点扶持。从中长期看，市场终将回归基本面，因此短期扰动因素的影响是低吸的机会。总体看，在流动性宽松、贸易战扰动因素减弱、海外资金流入加速情况下，A股将持续震荡反弹走势。策略看，关注回调到位的金融蓝筹，制造业中成长龙头股。

股指期货方面，三大期指主力合约同时大幅小幅下挫，其中IC相对抗跌微幅下挫；升贴水方面，三大期指主力同时走弱；持仓量方面，IC获微幅加仓，IF、IH小幅减仓。后市看，消化利空影响后，大盘将筑底反弹，预计IC相对偏强，策略建议尝试多IC空IH套利操作。仅供参考

塑料--汪琮棠

上一交易日，塑料收于9275元/吨，较上一交易日结算价上涨0.49%。现货方面，4月25日华北地区LLDPE价格在9400-9600元/吨，华东地区LLDPE价格在9500-9700元/吨，华南地区LLDPE价格在9400-9650元/吨。LLDPE外盘报价相对稳定，乙烯东北亚CFR报价小幅回落。近期石化库存仍处在较高水平，上游原油成本虽对出厂价支撑作用明显，但是现货市场来看渐显疲软，且下游坚持刚需，贸易商部分让利报盘以促成交。预计国内市场价格或震荡偏弱，运行区间9200—9350。仅供参考。

PP

上一交易日，PP收于8944元/吨，较上一交易日结算价上涨1.01%。现货方面，4月25日华北市场拉丝主流价格在8650-8800元/吨，华东市场拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华南市场拉丝主流价格在8850-9050元/吨。石化大区出厂价平稳为主，部分石化厂降价对现货成本支撑有所减弱。下游工厂根据需求情况采购，部分商家小长假前备货，市场成交平淡为主。PP外盘报价依旧稳定，并未受到国内市场价格升温的明显带动。预计近期市场将保持震荡整理走势，今日运行区间8800-8950。仅供参考。

沪铝--黎俊

隔夜，伦铝回暖，收于2234.5美元/吨，涨23美元或1.04%。沪铝主力1806夜盘震荡运行，收于14445元/吨，涨40元或0.28%。现货方面，广东现货市场当月票货源成交集中在14400元/吨附近，下月票集中在14380~14390元/吨附近，粤沪价差维持在10元/吨左右。市场可流通货源较为充裕，但中间商及下游接货意愿不强，整体成交不佳，但由于当地铝棒到货持续减少，且后期大概率进一步减少，因此铝棒加工费飙升至600元/吨以上。综合来看，库存处于高位，下游需求逐步回暖。预计沪铝日内震荡运行，运行区间14300-14500。仅供参考。

PVC--李威铭

上一交易日，PVC持仓主力合约区间震荡，收于6770元/吨，涨幅为5元或0.07%。现货方面，昨日国内PVC现货市场小幅调整，询盘及采购积极性降低，交投相对平静。上游工厂库存较低，接单尚可，出厂价继续调涨。5型普通电石料，华东地区主流自提报价6700-6800元/吨；华南地区6750-6800元/吨自提；山东主流6640-6690元/吨送到，河北市场主流6570-6670元/吨送到。综合来看，近期装置检修力度较大，PVC库存去化预期较强。预计PVC短期偏强震荡为主，运行区间6750—6850。仅供参考。

PTA--李威铭

隔夜，PTA持仓主力合约1809区间弱势波动，收于5588元/吨，跌幅为10元或-0.18%。现货方面，昨日PTA期货市场震荡下跌，现货市场重心回落，基差报盘波动不大，华东PTA主流现货报盘升水05合约10-30元/吨上下，递盘在平水附近；江阴货源报盘05平水附近，递盘贴水30元/吨附近；成交围绕5560-5600元/吨附近，仓单报盘升水20-25元/吨上下。听闻市场成交有5580元/吨、5611元/吨、5628元/吨成交。综合来看，隔夜国内原油期货价格小幅回调，PTA装置开工小幅回升，但下游开工较好，对供应影响不大。预计PTA短期区间震荡为主，运行区间5550—5650。仅供参考。

沪锌--黎俊

隔夜，LME库存大增，伦锌走弱，收于3137美元/吨，跌78.5美元或2.44%。沪锌主力1806夜盘低开高走，收于23915元/吨，跌250元或1.03%。现货方面，广东0#锌主流成交于24630-24680元/吨，粤市较沪市贴水50-40元/吨附近。当月票对沪锌1806合约升水250-300元/吨附近。炼厂出货正常，持货商以出货为主，下游入市维持刚需采购，拿货意愿平平。综合来看，消费逐步回暖，伦锌弱势运行，或对沪锌有所影响。预计沪锌日内震荡偏弱，运行区间23800-24300。仅供参考。

豆类--刘宇晖  

隔夜美豆指数呈振荡反弹的走势，消息面整体平静，美国总统特朗普宣布财政部长姆努钦及美国贸易代表莱特希泽将在几天内率团访问中国进行贸易谈判，特朗普表示，如果美中两国不能达成贸易协议，原定对价值500亿美元超1300种中国商品征收的惩罚性附加从价关税将按计划生效。马来西亚方面，马来西亚4月1-25日棕榈油出口料为1,160,994吨，较上月同期的1,190,261减少2.5%。国内，夜盘中粕类油脂呈振荡偏弱的走势，市场资金倾向于反馈基本面的情况，由于国内油厂开机率持续增加，而未来进口到港压力较大，下游买家提货意愿低，豆粕库存止降大幅回升，油脂类短期仍处于需求淡季，料后市短期内粕类油脂将呈振荡调整的走势，仅供参考。

棉花--谢紫琪

外盘，07合约震荡上行收83.83美分/磅，涨2.34%。国内，棉花主力合约1809震荡盘整，夜盘收于15360元/吨，持平。国际消息，因预计下一期出口报告表现良好，ICE期棉暴跌后第二日迅速反弹。国内消息，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，2017年度9.1-4.24公里出疆棉运输量总计128.80万吨。其中，出疆棉流向最大的是山东省，运输量为36.13万吨，占累计出疆棉运输量28.1%；排名第二的是河南省，运输量为29.65万吨，占累计出疆棉运输量23%。据海关统计，2018年3月我国棉布进口3297.63万米，同比增加22.12%，环比增加87.47%。3月我国棉布出口约5.61亿米，同比减少32.5%。环比减少9.1%。截止3月末，2017/18年度累计进口棉布约2.2亿米，较去年同期增加0.19亿米；累计出口棉布约50.4亿米，较去年同期增加2.8亿米。预计今日棉花震荡盘整，区间15000-15500，仅供参考。

郑糖--刘珂

ICE07合约收11.15，跌1.85%，郑糖1809收5486，跌0.04%。国外方面，巴西方面， 咨询机构Datagro称，巴西中南部201S 19年度糖产量预计为3080万吨，低于稍早预估的3160万吨。 Datagro总裁Plinio Nastari称，全球2018/19度糖供应过剩预计降至760万吨，此前预估为过剩1080万吨。欧盟方面，美国农业部（USDA）驻欧盟大使馆专员周二表示，欧盟2018/19年度甜菜糖产量料为2198万吨。国内方面，关注今日举办的糖会。现货方面，南宁中间商站台报价5780元/吨；仓库报价5660元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台报价5710-5780元/吨；厂仓报价5640-5730元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5730-5750元/吨；仓库报价5700元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5740-5760元/吨，报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5660-5680元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5770元/吨，报价不变，成交一般。 昆明一级糖报价5390-5400元/吨，报价不变；大理报价5320-5340元/吨；祥云报价5320元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商广东糖报价5600-5620元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐，中间商报价5900-6000元/吨，报价不变，成交一般。仅供参考。

原油--马琛

隔夜，周三(4月25日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年6月期货结算价每桶68.05美元，比前一交易日上涨0.35美元，涨幅0.5%，交易区间67.11-68.18美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年6月期货结算价每桶74美元，比前一交易日上涨0.14美元，涨幅0.2%，交易区间73.17-74.19美元。尽管数据显示美国库存增加，但是这是因为进口量激增所致，加之市场关注地缘政治影响，欧美原油期货盘中下跌后小幅收高。美国能源信息署数据显示，截止2018年4月20日当周，美国原油库存量4.29737亿桶，比前一周增长217万桶；美国汽油库存总量2.36807亿桶，比前一周增长84万桶；馏分油库存量为1.22729亿桶，比前一周下降261万桶。新华社报道说，美国总统特朗普和法国总统马克龙24日在美国白宫举行会晤，双方讨论了伊核问题和美欧经贸关系等问题。亚洲市场，上海原油期货夜盘结算价在438.1元/桶，较日盘跌 1.15%。油价在当前价位出现短暂波动，后市仍较看多，地缘政治风险和全球原油库存下滑是市场炒作因素，仅供参考。

早盘交易推荐

隔夜美元指数震荡走高，欧美股市偏强整理，外盘商品涨跌互现。鸡蛋跌破20日均线，料1809将逐步回落至3890位置附近。仅供参考。

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