首席记者  乔林生

嘉吉投资（中国）有限公司油脂油料交易总监周密，在郑商所与国家粮油信息中心4月26日在成都举办的“第八届中国油菜籽产业发展大会”上，做了题为“全球油籽增产周期结束后的油籽供需形势分析与中国进口前景展望”的专题报告，对大豆和油脂市场做了深入分析和判断。

对于大豆市场，周密着重从三个问题展开分析：一是阿根廷发生的大豆减产对全球的大豆供应格局有什么影响？二是未来几个月中间芝加哥期货交易的核心点是什么？三是生猪养猪利润对大豆期货利润是否有非常重要的影响？

周密认为，阿根廷减产将使得大豆生产国出口量出现结构不均衡，历史上4、5、6月的大豆出口主要是阿根廷，美国作为补充。今年阿根廷减产出口就变成了巴西和美国成为不可缺少的部分。因为中美的贸易摩擦，现在巴西的升贴水比美国贵了32%。

对于美豆的影响，南美库存下降不会导致美国大豆库存下降。但是对于美豆的种植天气以及面积，都提出了非常高的要求。市场需要更高的风险升水。同时，今年由于中美贸易不确定性，在将来可预见的时间内会一直存在政治升水，当政治深水结束会有一个天气升水进入。今年上半年的行情比较难做，因为一直都有风险。

谈到油脂市场，周密提醒大家注意全国菜油主要进口国美国。由于美国的菜油进口跟它的生物能源密切相关。生物能源政策改变可能会导致全球油脂需求以及供应半途，包括全球的运输和物流产生巨大的变化。目前很难给出明确的答案。这也是大家面临农产品交易最大的困惑。就是美国的生物能源政策是否会持续。导致对全球油脂需求，在全景预判上有很大不确定。最后，他认为，谈对整个油脂看法的话，上涨和下跌的空间都比较有限。