美元指数，诚如之前所断，本周美元指数正式开启大幅反弹，全周大涨1.31%至91.494 ， 一轮涨势正在演进。

美元走势逻辑为，一是，本周十年期美债盘中冲破3%，收益率走高，支持了美元的反弹。二是，本美国初请失业金人数23.0万人，低于前期但高于预期，数据继续保持良好态势。三是，美国3月出口强劲，国际收支逆差缩小。四是，美联储对美国经济继续看好，二季度加息概率仍大，支持美元走强。五是， 欧盟经济增长减缓，货币汇率走低。六是，其他非美货币普遍走弱。七是，国际资金不断回流美国，并增持美元，资金流向有利于美元走强。后市看，美元在基本面、技术面交互影响下，已经开始冲破多条均线压制，开启向上反弹之旅，后期震荡上行已成，不利于大宗商品价格，但目前市场的焦点仍在美国和全球经济复苏上，加之油价上行，暂时美元商品同涨仍将维持。策略看，逢低吸纳为主。

BDI指数，本周继续强势反弹，全周大涨6.25%至1361，对大宗商品的指示信号较为正面。

逻辑看，一是，近期海岬型船舶运费大幅上涨。二是，美国制造业PMI指数55.60，继续保持上行态势，对BDI形成支持。三是，3月中国进出口增长高于预期。四是，全球海运贸易出现季节性增长，拉动BDI上行。五是，大跌后的反弹需求。后市看，受全球经济增长、美国制造业快速增长、中国进出口增长等因素影响，当前全球海运市场恢复向上，BDI后期仍望延续反弹，对世界大宗市场影响正面。策略上，低吸为主。

CRB指数，本周CRB指数弹势减缓，全周微跌0.22%至201.39，上升态势依然在维持。

逻辑看，一是，由于前期原油反弹幅度偏大，本周势头减缓，对CRB反弹的支持减弱。二是，有色金属板块诸品种普遍回调，对CRB反弹形成拖累。三是，贵金属本周重新走弱，牵制了指数反弹。四是，农产品诸品种普遍走弱。五是，美元大幅反弹，对CRB形成抑制。后市看，美元走强仍将是下周CRB反弹的桎梏。另外，中美、全球贸易战下周谈判，是和是战，难以释清。市场对后期中国经济增长以及美债收益率走高的担忧仍然左右大宗商品走势。技术形态上，CRB突破200后虽有震荡整理需求，但向上的信号较为明确，全球CRB走好的概率增大，这与国内大宗商品价格的走势可能存在差异。策略看，观望原油、、贵金属；逢低如多部分农产品和有色品种；或者尝试相应对冲操作。

能化板块，本周国际原油反弹减弱，其中WTI原油指数周微涨0.05%至66.64，布伦特原油指数周微涨0.76%至72.53，上升通道仍在维持。

逻辑看，一是，美伊核谈存在破裂危险，加剧了市场担忧。二是，委内瑞拉形势恶化，加剧了市场供应吃紧担忧。三是，OPEC非OPEC继续部分执行减产协议。四是，美国钻井数量维持历史高位，产量继续增长，对市场形成压制。五是，基金行为扑朔迷离。六是，美元走强牵制。后市看，地缘政治影响、OPEC非OPEC减产协议、美国石油增产和美国原油库存波动以及中美贸易战、汇率因素等仍将继续交互影响市场，后期油价仍望保持震荡偏强态势。策略，低吸高抛或者多石油空植物油脂。

有色金属板块，本周国际有色金属板块表现失望，前期刚刚起势的反弹宣告终结，其中，伦铜周跌2.44%至6812.00，伦铝创反弹新高后大幅回调，周大跌10.59%至2225.50，伦铅周涨0.36%至2346.00，伦锌止涨复跌，周跌3.10%至3140.00，伦镍止涨回调，周大跌6.60%至13875.00，伦锡止涨复跌，周跌3.51%至20899.00。

逻辑看，一是，美元强势反弹，为有色金属构造了下行动力。二是，中美贸易战缓和释放了部分担忧。三是，美国对俄铝制裁放缓，减弱了向上驱动。四是，欧盟、中国经济增长存在减缓担忧。但整体看，有色供需面并非一片偏空，首先，全球有色矿产比如铜、锌、镍、铅、锡等供应一直偏紧，而需求并没有彻底走低。其次，近期伦敦、纽约铜等品种的库存走低，TC/RC走高，支持反弹。再次，俄罗斯铝业大股东并未撤出，美国制裁行为仍望发生。后市看，短期反弹或将夭折，但中长期看，有色矿产供应多数短缺、美、欧、日、中国经济继续增长，有色需求延续增长，品种估值不高，驱动向上，震荡中偏上行仍是国际有色中长期运行的主旋律。策略看，适当低吸高抛；或视相关品种强弱关系尝试对冲套利。

农产品板块，国际农产品在前期回调后，本周走势出现分化。其中美豆指数周涨1.41%至1052.4美分，美豆粕指数止跌，周涨3.37%至389.7，美豆油指数继续下行，周跌2.11%至31.07，马棕油指数继续下跌，周跌1.32%至2389，美玉米指数止跌反弹，周涨3.64%至405.0，美麦指数继续反弹，周涨4.70%至512.6，美棉指数高位震荡，周微跌0.53%至81.93，原糖指数继续下泄，周跌1.90%至11.90。

国际农产品走势逻辑看，一是，全球、巴西大豆增产，抑制了市场的做多热情。二是，近期美国豆粕出口见好，支持了豆粕走强。三是，美国大豆、玉米、小麦种植区气候干旱，对大豆、玉米、小麦价格形成支持。四是，马来西亚棕油增产，出口减弱，海外市场需求增长式微，套利施压，油脂压力倍增。五是，美棉种植区天气偏旱，ONCALL订单仍高，印度种植面积预期减少，收储延续，ICE棉价维持高位。六是，印度、泰国、欧盟原糖增产，中国压榨正常，巴西乙醇虽增，但无奈全球需求无增，巴西雷亚尔弱势，全球糖市供应过剩延续，糖价无撑。后市看，全球主要农产品走势受贸易战、天气、美元汇率和基本供需等因素牵制，走势分化有别。预计美豆、豆粕高位震荡；油脂延续低迷；棉价总体偏强；原糖弱势延续。策略看，逢低入多美棉；观望大豆、豆粕、原糖。

贵金属板块，本周国际金银再蹈弱势，恢复下行，其中CMX黄金指数周跌0.97%至1327.8，CMX白银指数周跌3.46%至16.590，黄金跌破20日均线，白银再返低位，局势重新迷茫。

逻辑看，一是，叙利亚局势和东北亚局势缓和，地缘政治因素弱化。二是，下周美国谈判代表团赴华，中美贸易战出现缓和迹象。三是，美债收益率走高，牵制资金流出黄金市场，奔向债市。四是，美国加息预期延续。五是，全球黄金消费增长有限。后市看，贵金属重新走弱或可再现，中长期走势扑朔迷离。策略看，尝试多金空银对冲。

国内期指市场

现指市场方面，本周国内股市各主要指数走势低迷，其中沪综指勉强微涨0.35%至3082.23，深成指继续下跌，周跌0.81%至10324.47,创业板指数暂时止跌，周涨1.28%至1805.6，沪深300指数周跌0.11%至3756.88，上证50指数周涨0.23%至2653.54。中证500指数周跌0.34%至5860.98。期指方面，IF1805周微涨0.38%至3746.0，贴水10.88。IH1805周涨0.69%至2654.0，微幅升水0.06。IC1805周微涨0.38%至5852.2，贴水7.78，期指走势暂时止跌，IH、IF出现鼎立护盘迹象，但无量弱势特征明显。 

逻辑看，一是，本周资管新规征求意见，去杠杆、去嵌套、去数量、严管特征明显，部分投资配置面临去化危险。二是，美国相继发起对中兴、华为的制裁调查，对国内高技术、新兴产业形成打击。三是，去年以来的银行、地产、证券、白酒、周期股等受到抛售压力，轮番下沉，使得各指数承压较大。四是，部分银行上调存款利率，显示利率上调迹象明显，企业融资成本上升。五是，台海局势再起波澜，困扰市场。六是，独角兽企业回归加大市场压力。七是，本周公布的多项宏观经济数据，比如消费、规上企业利润等尚属较好。后市看，基本面优劣交替，错综复杂，但我国经济增长韧性仍强，经济数据并无特别利空，A股估值相对不高，后期MSCI指数加入在即，过于看低也无必要。策略看，逢低吸纳低估中小创板块中的高增长高业绩高质量板块；适当关注关注军工类、国企改革类股票。

在现指初步企稳影响下，期指市场尾随而动，其中IH、IF、IC均有止跌。未来看，受制现指市场短期压力较大，低位反复磨底的现实，未来期指仍以震荡为主。从现指市场波动结构看，资金无量之下，只能在部分板块部分品间相继发动些微动作，从而影响期指市场三品种间的弱结构式行情。策略看，尝试在IH、IF与IC之间择机对冲。

有色金属板块，与国际市场相似，本周国内有色板块先扬后抑，走出小幅回调行情。其中，沪铜1806周微涨0.31%至51560,沪铝1806止弹下行，周跌3.18%至14480.沪锌1806止弹复调，周跌1.82%至23950.沪铅1806微幅波动，周微涨0.25%至18370.沪镍1807勉强收涨，周涨0.46%至104740，但仍维持高位.沪锡1809高位震荡，周微跌0.53%至147700。

因素看，一是，美元走强，压制有色金属价格。二是，LME止弹回调，带动沪市回调。三是，伦铜库存减少，而下游消费并无特别减少，电线电缆、空调、汽车行业消费增长，现货升水，对价格形成支持。四是，美国制裁俄罗斯铝业和俄铝大股东守股，导致铝因素变化莫测，但全球库存、全国库存或存拐点。五是，国储抛储锌传闻逐渐被消化，但供应压力仍在，锌价走势仍有牵制。六是，全球有色矿产供应普成短缺，后期支持仍在。后市看，短期受制美元因素，有色或存调整，但中长期多品种延续供应偏紧结构，后期市场仍望震荡偏强。策略看，适当低吸高抛，或尝试相关对冲。

黑色板块，本周黑色板块延续反弹，整体偏强。其中，焦煤1809周涨2.39%至1157.5，焦炭1809周涨2.96%至1894.5，铁矿石1809走势偏弱，周微跌0.11%至460.5。螺纹1810表现偏强，周涨4.02%至3593，热卷1810延续反弹，周涨3.09%至3698。

因素看，一是，焦煤受制进口缩减，环保限产推进，库存不大，焦煤价格略有企稳，支持伴生。二是，焦企联合限产，虽钢厂、贸易商、焦化企业库存仍高，但焦煤走强带动焦炭走强。三是，钢材利润高企，钢厂开工上升，虽然需求预期偏弱，但成材库存不高，基差仍存修复可能。四是，矿石库存仍高，港口疏港维持，但钢厂补库意愿不足，驱动偏弱。五是，宏观经济面的支持不强，固投、基建、财政支出、资金成本、地方债务、房地产投资增速等仍在牵制黑色走势。后市看，短期反弹，但高度有限。中长期影响因素复杂，投资、消费、产能、资金、宏观态势交互影响，黑色震荡难免。策略，低吸高抛；或者尝试品种间、上下游间对冲。

能化板块，受原油偏强带动，本周国内能化板块总体略强。其中原油1809继续涨势，周涨1.72%至444.2，橡胶1809再趋低位，周跌2.29%至11290。塑料1809重启反弹，周涨1.59%至9275。PTA 1809开始滞胀，周微涨0.07%至5580。 PVC1809继续反弹，周涨3.47%至6860。甲醇1809继续反弹，周涨1.44%至2681。PP1809重新反弹，周涨1.90%至8972。沥青1806窄幅震荡，周跌1.69%至2784。

因素看，一是，国际原油高位，牵引上海原油反弹。二是，本周国内成品油涨价，支持国内能化品价格走高。三是，甲醇等长期处于供需失衡状态，叠加需求有所恢复，价格开始恢复走强。四是，PVC受到环保基建、房地产季节性增长支持，价格受撑。五是，PE、PP虽然供需皆疲，但环保、检修挺价仍在，另外乙烯价格偏强也有支持。六是，东南亚诸国增产，我国进口继续增加，国内库存继续增长，贸易战影响犹在，橡胶压力短时难消。七是，原油涨价使得PX价格坚挺，PTA企业检修仍在，下游聚酯企业开工率居高，PTA价格受撑，走势偏强 。后市看，短期多数能化品或将延续反弹，但受到国内需求和产能限制，以及资金操作倾向影响，能化品后期变数仍多。策略看，适当低吸高抛或寻机在强弱品种间对冲。

农产品板块，本周国内农产品普遍走弱，延续回调局面。其中豆一1809周跌1.99%至3798。豆二1809周跌2.42%至3474.豆粕1809周跌1.98%至3168，菜粕1809周跌0.68%至2646.豆油1809周再跌1.31%至5734，几乎触及前期低点。菜油1809周跌1.62%至6442.棕榈油1809继续下挫，创调整新低，周跌0.36%至4992。郑棉1809继续震荡，周微涨0.23%至15395。白糖1809熊态不改，周再跌1.15%至5437。鸡蛋1809继续调整，周再跌0.27%至3995。玉米1809窄幅震荡延续小幅下挫，周再跌0.63%至1731.淀粉1809延续横盘，周微跌0.09%至2134.苹果1810大幅反弹，创上市以来新高，周大涨8.35%至7773.

因素看，一是，下周美国代表团来华谈判，中美贸易战存在谈和可能，市场担忧减轻。二是，全球大豆增产，巴西增产，进口担忧缓和，同期国内猪肉价格低迷不改，养殖存栏继续减少，粕类库存无减，压力加大。三是，棕油增产，出口减弱，套利施压，需求无增，油脂弱势延续。四是，库存庞大，需求偏弱，玉米价格仍将延续偏弱震荡。五是，原糖增产，供应过剩，走私压市，需求不振，糖价依旧萎靡。六是，外棉偏强，无碍国内抛储延续，成交低迷，纺织企业需求不旺，补库低迷，加之商业库存偏高，仓单压力增加、国内棉价持续承压，反弹尚需再等。策略看，逢低吸纳粕类、棉花；适当尝试相关品种间对冲。

贵金属板块，本周国内贵金属再度转弱，其中沪金1806周跌0.99%至271.15，几乎破位，沪银1806前功尽失，周跌2.45%至3658，金银走势重新变弱。

因素看，一是叙利亚、东北亚局势缓和，贵金属走强支持减弱。二是，美国经济继续走好，美元走强，打压了投资做多力量。三是，全球、中国贵金属消费低迷，价格趋弱。四是，债市恢复走强，贵金属投资力度边际减弱。后市看，地缘政治因素缓和，美元走强、贵金属消费不振等对价格上行制造障碍，短期延续走弱。但伊朗等局地地缘政治变数仍在，全球通胀预期升高，贵金属影响因素复杂多变，中期看，变数仍多，震荡难免。策略看，逢低吸纳或者买金抛银对冲。（以上观点仅供参考，不作投资依据）（作者单位：永安期货）