招金期货 孟妍妍

2018年5月4日（周五）20:30，美国方面即将迎来2018年4月非农报告。受天气影响美国3月就业数据不佳，但并不影响美国就业市场的强劲，随着天气敏感行业就业人口的扩大，美国4月非农就业数据将会走出低迷回升至正常水平。我们预计4月非农或新增19万，薪资增速或将维持2.7%，失业率或降至4.0%。

一、数据回顾

美国2018年3月非农就业报告显示，3月新增非农 10.3万人，大幅低于预期的18.5万人，前值由31.3万人上修至32.6万人，这一数字创下六个月以来最少，且远低于过去三个月的平均水平。不过，薪资增长显示了一个紧缩的劳动力市场，美国3月平均每小时工资同比增长2.7%，略高于前值的2.6%。3月失业率连续六个月持稳于4.1%，继续处于2017年以来的低位。虽然美国3月非农数据不佳，但综合看，2018年一季度美国劳动力市场仍然相对强劲。

表1：2014至2018新增非农就业人数一季度表现

二、4月非农数据将有所回升

从4月当周初请失业金人数统计来看，略大于3月的平均值22.53，但初请表现强劲，仍旧处于历史低位。

图1：美国新增非农就业图

从上图2012年以来美国4月非农就业数据可以看出，在3月数据表现低迷后，4月回暖迹象比较明显。因为随着天气转好，受天气影响敏感的行业就业将会增大。

3月其他就业数据总体看表现良好。但是美国4月ISM制造业PMI降至2017年7月来最低，美国ISM就业指数为54.2，低于预期与前值，但数值仍高于50，表明制造业仍处于增长状态，但增长有放缓迹象，因为美国企业计划在关税问题解决之前都将处于停滞状态，关税问题是影响数值表现的一个重要因素，一旦问题解决将可能会大幅回升；美国4月ADP就业数据增加20.4万人，高于预期的增加20万人，但就业人数增幅录得2017年11月以来新低。总体来看，美国就业市场仍处于健康稳健发展中。

三、投行预测

大型投行预测显示，美国4月季调后非农就业人口增幅料介于14.5万-25.5万，失业率料介于4.0%-4.1%，平均时薪年率增幅料介于2.6%-2.8%。

四、美联储6月加息概率上升

核心PCE物价指数是美联储关注的重要通胀指标之一，美国3月核心PCE物价指数逼近美联储2%的通胀目标，刷新近六年新高，达到2012年4月以来的最大年度涨幅，此次PCE物价指数的表现，显示出通胀复苏的态势，有利于增强美联储渐进加息的信心。

美联储5月会议维持政策利率不变。相较于3月的声明，此次美联储指出家庭支出较四季度放缓，预计通胀将接近2%的目标，但是因为删除了经济前景近几个月走强的表述，被市场认为稍显鸽派。但是因为美联储认为通胀将接近目标，且经济、就业仍处于稳健状态，所以美联储仍会坚持继续渐进加息，从目前情况看，美联储6月加息概率上升。