甲醇——苗扬

隔夜，MA1809横盘整理，收盘价为2765元每吨，跌幅0.54%，成交量为36.4万，持仓量88.6万手，与前一交易日相比减少了3.4万手。

昨日国内甲醇市场涨跌不一。西北地区库存偏低，暂稳为主，山西地区南部及东南部甲醇主流企业出厂在2650-2680元/吨；环渤海地区出货尚可，窄幅波动；淮海地区交投一般，横盘整理；期货上涨，华东、华南港口市场大幅走高，江苏港口太仓甲醇报价3360元/吨附近。期货高位震荡，港口库存偏低，尤其华南市场货源明显偏紧，港口市场继续走高。随着港口甲醇价格持续走高，内地与港口套利空间扩大，加之西北主产区库存依旧偏低，烯烃外采等利好消息刺激，局部地区出货尚可。但内地部分市场交投仍显乏力，受安监检查影响，部分下游企业停车，部分企业出货压力仍存，局部地区偏弱运行为主。短期国内甲醇期货价格或窄幅震荡为主，关注下游接货情况、甲醇企业装置情况、港口库存情况、运费情况。仅供参考。

PVC——李威铭

上一交易日，PVC主力合约1809弱势运行，收于6900元/吨，跌幅为30元或-0.43%。现货方面，现货气氛一般，昨日上午国内PVC市场整理为主，下游刚需小单采购，询盘及采购积极性一般，交投较为平淡。截至昨日收盘，5型普通电石料，华东地区主流自提报价6930-7030元/吨；华南地区6980-7050元/吨自提；山东主流6870-6970元/吨送到，河北市场主流6900-6970元/吨送到。综合来看，装置检修与环保因素预期对PVC有所支撑，但PVC库存去化节奏放缓。预计PVC期价短期偏弱调整为主，运行区间6850—6950。仅供参考。

国债——李彬联

4月通胀数据略低于市场预期，CPI重回“1”时代，对债市情绪有所提振，昨日期市小幅上涨，现券利率债呈现分化。国债收益率曲线整体下行0.6-1.6BP；农发债、进出口行债收益率曲线短端上行、中长端持稳，进出口债1年期收益率平均上行达到6.1BP；国开债收益率曲线整体波动在1.5BP范围内。隔夜，美国发布的4月CPI数据同样不及预期，美债收益率整体回落，美股延续近期强势。近期信用市场违约事件频发，对债市是否形成持续冲击有待进一步观察。短期债市缺乏明显方向，料国债期货略偏强运行。仅供参考。

PTA——李威铭

隔夜，PTA主力合约1809震荡上行，收于5746元/吨，涨幅为28元或0.49%，成交量31.5万手，增仓1.9万手。现货方面，昨日现货市场重心偏强，日内主流PTA工厂回购现货为主，华东PTA主流现货报盘平水09合约上下；部分货源维持贴水09合约20元/吨附近；商谈5700-5730元/吨附近，听闻市场成交有5710元/吨、5714元/吨、5725元/吨、5728元/吨、5730元/吨、5736元/吨。综合来看，PTA受国际油价大幅上涨带动，同时受检修影响，PTA工厂开工有所下降，下游聚酯高开工使得库存加快消化预期增强。预计PTA短期偏强震荡为主，运行区间5700—5800。仅供参考。

铜——许克元

隔夜伦铜震荡偏强运行，收涨1.56%至6916.5美元，沪铜主力1807合约收涨0.72%至51480元。现货方面：据SMM，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水100元/吨，平水铜成交价格50670元/吨-50710元/吨，升水铜成交价格50710元/吨-50770元/吨。 隔夜美元未继续走强，因美国总统特朗普宣布决定退出伊朗核协议，地缘政治风险增长，不利美元走势，原油再度攀升，提振基本金属。基本面来看，当下消费有所好转，基本符合季节性特征，LME铜库存连续多日明显下降，支撑铜价止跌回升，不过短期缺乏大幅上涨的驱动因素，预计震荡偏强为主，重心缓慢上移。仅供参考。

沪铝——黎俊

隔夜，伦铝走弱，收于2310.5美元/吨，跌42.5美元或1.81%。沪铝主力1807合约夜盘震荡偏强，收于14715元/吨，涨90元或0.62%。现货方面，广东现货市场成交集中在14510~14540元/吨，跟随期铝有所波动，粤沪价差小幅收窄至20元/吨附近。广东地区持货厂商出货意愿较为积极，市场可流通货源充裕，同时下游在周末备货需求驱动下接货意愿表现较强，且加工企业对于暂时企稳的铝价接受度有所提升，某大型铝企在广东市场收货超4000吨，华南地区现货市场整体成交活跃。综合来看，库存处于高位，但下游需求逐步回暖。预计沪铝日内震荡运行，运行区间14300-14800。仅供参考。

沪锌——黎俊

隔夜，伦锌震荡运行，收于3082美元/吨，跌8美元或0.26%。沪锌主力1807合约夜盘震荡偏弱，收于23625元/吨，跌115元或0.48%。现货方面，广东0#锌主流成交于23870-23900元/吨，粤市较沪市贴水30元/吨附近。对沪锌1806合约平水至升水30元/吨附近。炼厂出货正常，贸易商以出货为主，市场成交较为寡淡，下游维持刚需采购。综合来看，库存偏低，支撑锌价，但消费尚未好转，需求端提振作用有限。预计沪锌日内震荡偏弱，区间23300-23800，仅供参考。

股指期货——叶倩宁、郭子然 周四两市小幅高开后，权重股、成长股双双冲高回落大盘涨幅收窄，午后成长股小幅跳水，大盘一度翻绿，随后在权重股带领下迅速拉升，收于3174.41点，小幅收涨0.48%，深市表现稍弱，小幅收涨0.38%，中小创小幅收涨。成交量较周三小幅释放，两市合计成交4127.18点。盘面上，各行业涨多跌少，其中医药、休闲服务、食品领涨，国防军工、计算机跌幅居前。周三凌晨两点，特朗普总统宣布退出伊核协议，并对伊朗实施最高级别经济制裁，称任何在核武器方面援助伊朗的国家都将面临制裁，伊朗作为OPEC第三大石油生产国，此举将对全球石油供应造成较大影响，截至5月9日WTI原油已突破70美元，部分机构预测可能上涨到90美元/桶。2017年我国原油的进口量/消费量之比接近70%，因此原油价格的攀升可能将推涨国内通胀水平，如果国内CPI突破3%的央行心理关口将影响货币政策的走向，加息+降准的组合工具或反复使用，在美元持续走强及美联储年内加息次数可能达到四次的影响下，国内加息节奏可能加快。消息面上，国务院副总理刘鹤将于下周访美，继续经贸磋商，美方表态将致力于达成对各方都有利的结果，有稳定市场作用，但双方在部分原则上分歧仍存，态度均比较强硬，谈判周期预计将拉长，后续建议持续关注中美双方态度变化。目前A股上市公司2017年报及2018一季报已全部披露完毕，A股整体盈利增速表现为权重股业绩放缓，成长股业绩出现改善，符合我们的预期。在贸易战倒逼国内技改和政策扶持下，高技术行业业绩增速或继续加快，PPI同比增速则大概率回落令沪深300指数成分股业绩增速放缓，全年更看好成长股龙头的表现。后市看，在贸易战出现缓和迹象及资金面较宽松的情况下，大盘短期或延续反弹，重点关注5月15日两个对市场影响较大的消息，即美国301调查听证会结果及MSCI将公布其半年度指数调整的结果，并确定6月份首次纳入A股的最终公司名单。5月9日日本RQFII 2000亿元额度获批，在金融扩大开放下，更多的海外资金将驰援A股，对蓝筹股形成利好。策略看，可逢低吸纳医药生物、通信、计算机等一季度业绩改善明显且有政策扶持的板块，在通胀水平预期上升及估值下杀后消费白马近期可适当关注，金融蓝筹目前估值也处于较低水平可逢低吸纳低估值个股。股指期货方面，三大期指主力合约同时小幅上扬；升贴水方面，三大期指主力同时走强；持仓量方面，三大期指均加仓，其中IH加仓幅度较大。后市看，大盘短期或延续反弹。策略看，建议期指轻仓试多。仅供参考

塑料——汪琮棠

上一交易日，塑料收于9515元/吨，较上一交易日结算价下跌0.47%。现货方面，5月10日华北地区LLDPE价格在9650-9800元/吨，华东地区LLDPE价格在9650-10050元/吨，华南地区LLDPE价格在9700-9900元/吨。上游原油价格高位震荡，对下游行业形成成本支撑。近期石化库存延续下降态势，但进口量预计将有所增加，检修损失量将略微减少，市场供应环比将会增多。下游农膜需求进入淡季，其他行业开工率稳中略升，但目前价格已涨至高位，下游追涨意向不高，观望心态渐起。预计国内市场价格或偏强运行，运行区间9450—9600。仅供参考。

PP——汪琮棠

上一交易日，PP收于9276元/吨，较上一交易日结算价上涨0.18%。现货方面，5月10日华北市场拉丝主流价格在9100-9200元/吨，华东市场拉丝主流价格在9200-9300元/吨，华南市场拉丝主流价格在9250-9350元/吨。石化大区出厂价陆续调涨，对市场的货源成本支撑有所增强。检修方面，近期依然维持平稳，周度检修损失量环比持平。市场货源供应量不会发生明显变化。需求方面来看，下游成品价格调涨，使得制品利润得以维持，但由于成品库存逐渐积累，多数工厂维持正常开工为主，实际需求并没有发生明显的改善。预计近期市场将保持偏强态势，今日运行区间9200-9350。仅供参考。

豆类——刘宇晖  

隔夜美豆指数呈振荡调整的走势，盘中出现冲高回落，消息面整体平静，美国农业部5月的月度供需报告显示，美国2018/19年度大豆产量预估为42.80亿蒲式耳，2017/18年度大豆产量预估为43.92亿蒲式耳；美国2018/19年度大豆出口预估为22.90亿蒲式耳，高于2017/18年度的20.65亿蒲式耳，出口预计增长10%，且将美国2018/19年度大豆年末库存下调至4.15亿蒲式耳，虽构成利多，但市场反应整体平淡。对于南美，巴西2018/19年度大豆产量预估为1.17亿吨，巴西2017/18年度大豆产量预估为1.17亿吨，4月预估为1.15亿吨；阿根廷2018/19年度大豆产量预估为5,600万吨，阿根廷2017/18年度大豆产量预估为3,900万吨，4月预估为4,000万吨。国内，夜盘粕类油脂呈震荡调整的走势，供需报告前交投趋于谨慎，料后市短期内粕类油脂将延续振荡调整的走势，仅供参考。

棉花——谢紫琪

外盘，07合约震荡下行收84.48美分/磅，跌1.62%。国内，棉花主力合约1809震荡盘整，收于15675元/吨，跌0.03%。国际消息，4.26-5.3一周美国净签约出口2017/18年度陆地棉43772吨，较前一周增加2%，较近四周平均签约量减少21%；装运2017/18年度陆地棉115780吨，较前一周增加18%，较近四周均值增加19%。当周中国本年度陆地棉净签约量4672吨（含新签约5806吨、转签出113吨，另取消1021吨前期订单），装运14719吨。国内消息，农业农村部发布5月中国棉花供需平衡表，预计2018/19年棉花播种面积为3187千公顷，较上年减少4.9%；棉花单产为每公顷1742公斤，较上年度下降0.9%。产量为555万吨，较上年度减少5.8%。进口量120万吨，较上年增加10万吨。消费为825万吨，较上年持平微增。预计2018/19年度国内3128B级棉花均价在每吨14500-16000元区间。预计Cotlook A指数均价在每磅80-95美分区间。预计今日棉花震荡下行，区间15300-15700，仅供参考。

黑色系 ——王栋、邓文哲

隔夜，螺纹10合约上涨1.50%，收于3647，铁矿石09合约上涨0.85%，收于473.5。焦煤和焦炭09合约分别上涨0.93%和1.23%，收于1247.0和2019.0。动力煤09合约上涨0.79%，收于611.6。

螺纹钢方面，本周螺纹钢社会库存环比降幅再次扩大，钢厂库存微增，总库存同比增幅有所缩窄，库存总体去化程度好于预期，东北和华北地区还呈现库存去化加速的状态，目前来看受天气影响较大的主要是华南地区，其他地区目前来看影响较小。近期武安地区钢厂排污许可证整改通过验收，且钢厂利润处于年内高位，预计高炉产能利用率将进一步提升。本周Mysteel螺纹钢产量小幅反弹，库存数据表现良好，天气对需求影响的预期有所减弱，上合峰会召开对供需两端都产生了影响，目前螺纹钢主力期货合约仍有500左右的贴水，短期建议暂时观望。

铁矿石方面，综合来看，虽然高炉产量利用率在环保压力之下同比仍有较大的降幅，但近期武安地区钢厂排污许可证整改通过验收，且钢厂利润持续上行处于年内高位，预计后期高炉开工将进一步恢复，在需求端对铁矿石价格形成了一定的支撑。目前钢矿比已经处在高位，且钢厂利润较高，高炉复产的逻辑下，铁水成本已经大幅低于废钢，铁矿石下方空间相对来说较小，但铁矿石目前整体仍然处于供过于求的状态，短期建议区间操作为主。

焦煤方面，当前焦化企业在利润有所修复情况下，有重新增加采购行为，独立焦企库存和钢厂焦化库存本周小幅上涨，本周港口库存继续明显回升。山西地区各煤种价格继续回落，但预计随着销售好转各煤种回落空间收窄。国内煤矿生产正常，今日有消息称临汾地区部分低硫矿出现井下资源受限影响产量，但实际量上较少，未对供需造成明显影响。澳煤一线焦煤CFR持稳于194.25美元，二线焦煤维持182美元，当前澳煤价格优势仍较为明显，采购有所加大。蒙煤通关方面，甘其毛都口岸通关今日1000辆，近期蒙煤通关量突破1000后上行至1100值得持续关注，由于前期政策文件称进口将逐步恢复至1000车，但后续进口量是否现在未有作出说明，若蒙煤通关持续上升至1500车高位，将对国内主焦价格和需求造成挤压。唐山蒙5回升至1450附近，预计国内整体焦煤价格回落空间已经有限，低硫主焦价格将率先触底。本周库存数据显示钢厂焦化厂增加5.08万吨，独立焦化厂增加8.34万吨。煤矿开工率高位运行的情况下，矿上库存继续小幅回升，全环节库存相对低位有所提升，下游主动补库意愿同样增加，现货价格下跌空间收窄短期维持震荡，仍跟随焦炭走势为主。

焦炭方面，焦化企业销售有所好转，上周焦炉开工率77.74%有所回升，受环保检查放松和利润修复影响，以山西为主的多地开工率有回升。库存数据显示独立焦化厂库存大幅减少4.55万吨和钢厂焦炭库存上升5.13万吨，港口库存增加2.20万吨，总库存增加2.78万吨，库存连续三周去化后暂缓。需求端高炉开工继续有小幅增加，下周仍有部分高炉复产需求端仍有增量，钢厂库存回落至春节后回升前水平，预计钢厂方面在价格上涨情况下将增加一定补库，焦炭现货价格预计仍有提涨空间，但预计幅度较窄。煤价仍有下行空间情况下当前焦企难以进入亏损，自发限产可能性较低，供应端压力将重新恢复。现货持续提涨空间在供应恢复和社会库存仍然处于高位的情况下预计幅度有限，目前乐观预估可能在300左右，较为合理预估在150-200左右。据消息称徐州焦企将出现全面停产，预计将导致焦炭周产量减少10万吨左右且持续时间可能在三个月以上，原有采购该地区焦炭的钢厂需求将外延至其余地区，可能将使焦炭供需趋向紧平衡。09合约今日有所小幅反弹，升水厂库200，升水港口幅度收窄至50左右，近日有消息称唐山将对焦企开启专项检查，对供应具体影响未知，预计当前期价维持震荡运行为主，下方1950仍有较强支撑。

动力煤方面，从近期市场看，供应端暂时无明显变量，北方港口价格仍然维持偏强，需求端沿海电厂采购需求一般，水电发力对火电有一定替代效应，但随着时间后移终端预计将提前采购准备迎峰度夏，技术上并未出现下跌趋势，考虑观望。

仅供参考。

原油——马琛

隔夜，周四(5月10日)WTI原油6月期货结算价每桶71.36美元，比前一交易日上涨0.22美元，涨幅0.3%，交易区间70.56-71.89美元；布伦特原油7月期货结算价每桶77.47美元，比前一交易日上涨0.26美元，涨幅0.3%，交易区间76.51-78美元。市场继续评估美国退出伊朗核协议对供求平衡的影响，国际油价盘中跌宕起伏，布伦特原油期货自2014年11月份以来首次触及每桶78美元，欧美原油期货小幅收高于三年半以来最高价位。美国重新制裁将影响伊朗原油出口的程度仍存在不确定。美国退出2015年达成的伊朗核协议意味着在六个月内美国将重新开始对伊朗实施制裁。据统计，当前伊朗每日出口到欧洲45万桶原油，出口到亚洲180万桶原油。美国美林银行预测2018年WTI均价每桶65美元，2019年WTI均价每桶69美元。此前美国美林银行预测2018年和2019年WTI原油均价分别为每桶60美元和56美元。亚洲市场，上海原油期货夜盘结算价在470.2元/桶，较日盘跌0.09%。伊朗制裁预计将继续支撑石油市场，加之目前全球石油供应需求接近平衡，石油产品季节性需求旺季来到，油价或惯性上扬，仍要警惕美元强势对油价的影响，仅供参考。

郑糖 ——刘珂隔夜，ICE07合约收11.26，跌0.53%，郑糖1809收5436，涨0.35%。国外方面，国际糖业组织（ISO )在一行业会议上表示，预计2018/19年度全球糖市供应过剩850万吨，当前2017/18年度为过剩1100万吨，这表明今明两年供应过剩可能创纪新高。 巴西咨询机构Datagro表示，预计今明两年全球糖市供应过剩创纪录新高，因亚洲产量大增，即使头号生产国巴西糖厂减产。Datagro总裁Plinio Nastari在纽约举行的”糖业周”会议间隙时表示，从10月1日开始的下一市场年度，全球糖市将供应过剩756万吨，高于之前预估的630万吨。国内方面，现货方面， 南宁中间商站台报价5650元/吨，报价不变，仓库报价5520-5550元/吨，报价不变。南宁集团站台报价5650元/吨，报价不变，厂仓报价5510-5600元/吨，报价不变。柳州中间商站台报价5620-5650元/吨，报价不变；仓库报价5560-5600元/吨，报价不变。柳州集团站台报价5630-5650元/吨，报价不变。来宾中间商仓库报价5600元/吨，报价不变。钦州中间商仓库报价5630元/吨，报价不变。云南，昆明一级糖报价5310-5340元/吨，报价不变。江中间商广东糖报价5600元/吨，报价不变，成交一般。仅供参考。

早盘交易推荐

隔夜美元指数走软，欧美股市连续温和走高，外盘商品温和波动。PTA维持上升态势，后期1809或将挑战6000整数关口。仅供参考。