5月17日，甲醇“期宝”调研团走访了华东某期货风险管理子公司和华东某大型甲醇进口贸易商，分别就期现结合模式与进口贸易格局展开探讨。

港口流通货源偏低背景下高波动成为常态

对于此轮甲醇期现货联动上涨行情，业内人士多数表示起因在于进口量缩减，沿海工厂纷纷采购内地货源，内地甲醇价格出现拉升，继而带动沿海甲醇市场进一步上涨。

近几年间，随着沿海甲醇制烯烃装置的投产，国际甲醇生产商与下游工厂的直接对接增多，港口流通货源总量有所降低，尤其是在近期港口低库存背景下，流通货源量更为有限并且相对集中，集中补货或者突发事件极易引发市场剧烈波动。基于甲醇供需紧平衡格局来看，流通货源量偏低常常会引发不可控因素的边际定价，甲醇市场的高波动性很可能成为常态。

调研走访中了解到，无论是进口贸易商还是内地贸易商，多以2周为交易周期，甚至基差交易企业也会以2周为交易周期优化期货端持仓。调研企业对于中长期供需基本面都有各自的深刻理解，只是甲醇价格的高波动性促使市场参与者普遍以短周期操作为主。

接下来，沿海甲醇市场的短期关注焦点在于：一是太仓纸货的交易与交割情况，目前港口流通库存量较为有限，卖空纸货合约补仓会影响短期行情；二是沿海的累库进程，前期内地与港口套利窗口打开，各方组织的货源隐有陆续抵达华东港口的态势，但海外进口货源的大规模恢复至少在6月下旬，近期沿海累库的进程还需重点关注内地供应的情况。

基差交易难度增大，期现结合寻求新模式

近两年间，期货公司风险管理子公司迅速发展，甲醇期现结合虽然仍以基差交易为主，但企业也在逐步尝试场外期权、仓单贸易等多元化模式。

据新湖瑞丰相关负责人介绍，在基差交易的基础上，甲醇期现结合领域已经在逐步引入场外期权，尤其在甲醇期货波动率上升的背景下，利用期权工具做多波动率具有现实意义，基于趋势、基差以及波动率的多维判断，有助于增强期现结合的收益。